都说十年磨一剑，20年呢？

前段时间在梳理各家基金公司长期业绩的时候，有一个数据还是让我挺惊讶的。

海通证券发布了《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，万家基金近7年主动权益收益率全行业排名第一。

作为一直以来非常低调的基金公司，成立正好满20年的万家基金今年的低调有点藏不住了。

在投资总监黄海的带领下，“万家军”包揽上半年权益基金的冠亚季军。

除了主动权益类大放异彩，指数量化方面，万家基金也是独辟蹊径。

当大家在卷中证1000ETF的时候，万家基金早已通过布局中证1000指数增强为投资者赚取超额收益，过去一年，万家中证1000指数增强收益率排名同类型第一名。

被动指数投资方面，万家基金前段时间推出的国证2000ETF也很有意思，这是国内首支跟踪国证2000指数的ETF产品，这个非常有特色的ETF产品，开拓了投资极小盘股的新工具。

这是一家怎样的基金公司？它的标签和特点是什么？

前段时间正好去上海出差，拜访了万家基金，也跟他们不少员工做了深入的交流，今天就来写写这家“有点不一样”的基金公司。

研究下沉、独立思考、从不躺赢

前两年整个市场顺风顺水，普通投资者的关注点更多放在谁挣得多。而当黑天鹅频频飞过，逆风而行之时，才意识到持续挣钱的重要性。

然而逆向投资并不性感，坚持做绝对收益也并非易事。能在市场中不迷失方向，靠的是扎实的投研能力，更靠始终为投资人赚钱的初心。

万家基金能在这方面做得比较好，有三个亮点值得说一说。

一是自上而下的研究能力。投研总监黄海在宏观策略上有很深的研究，投研团队配备策略研究员，当遇到市场大的波动或者大的风格转换时，自上而下的宏观策略会发挥作用。

二是研究下沉到二三线公司，始终寻找“预期差”，不会一成不变的去买龙头，买大公司。当主流公司性价比不高时，可以通过这种“挖黑马”的能力，配置到二三线公司捕捉阿尔法，从这里找到动态持有的空间和优化组合风险收益的机会。

三是鼓励独立思考，有逆向思维，相信研究创造价值。

投资总监黄海来自券商自营，在他的带领下，万家基金始终有一个绝对收益的理念，考核非常长期，不会因为短期的排名去损害投资人的利益，在这方面，整个权益战队都保持着非常好的初心。

自由尊重、学习型组织的氛围塑造了基金经理保持独立思考的能力，这是万家基金能够在市场冷门的地方挖掘出“黑马”公司的基础。在包容、长期考核的人才培养体系之下，投研人员往自己擅长的方向奔跑，取长补短，从而公司能源源不断地走出了拥有各自标签的“黑马”基金经理，老中青梯队搭建的比较好，呈现百花齐放的态势。

比如，投资研究部总监莫海波，逆势及顺势相结合均衡投资。他认为估值便宜是必要条件，不论纵向还是横向，都要达到低谷；并且这个行业或者标的里面少有机构投资者，最好没有。当然，行业基本面是要在发生变化的。

他曾经就说过，其管理的“组合大部分时间和大多数基金都不一样。做左侧就是不去人多的地方，人扎堆的地方总觉得有可能会发生踩踏，所以宁可去买一些大家都不看的行业。”

专注于成长的黄兴亮，性格沉稳，持股时间特别长，像新能源整车龙头主动持有市值最大，而且持股时间最长，他一直在寻找有长期成长空间的公司。

 

李文宾则立足于行业景气周期研究和行业比较，会勤奋地翻一些市场覆盖较少的中小或者冷门公司，下的是苦功夫，干的是累活，但是收益弹性巨大。

入行14年的章恒看过多轮牛熊，亦经历过痛苦，对高估值板块有着本能的不安全感。他不执著于个股，“看明白社会的发展方向，跟随这个方向去投资。”

这两年，万家的新锐基金经理纷纷出道，独当一面。

非常有自己想法的非典型均衡选手束金伟，有过专户管理经验，他具有绝对收益的理念，跌的时候不跑输大盘太多，涨的时候远远跑赢市场。因种子结缘的刘洋，从基本面出发来判断公司价值。还有在医药赛道左突右冲，寻找预期差反内卷的王霄音；自上而下做行业比较的耿嘉洲；近9年深耕新能源全产业链的欧子辰等。

在跟万家基金的基金经理和员工深入交流的时候，给我最大的感受是长期、专注。

万家基金的愿景是“为投资者创造长期可持续回报，为千万家庭实现财富梦想，为每一份托付全力以赴。”

看上去和许多公司的企业文化一样，比较宏大叙事，感知度不高。

可真接触下来，这些无形的文化都沉浸在日常的每一场调研、每一个模型和每一次决策中。

坚持做最纯粹的量化投资

这些年量化投资被越来越多的人所认识与接受。

可同样，不管什么风格、什么策略都会有一段时间跟市场风格不匹配。

这就需要不断的进化。

比如前两年，机构抱团核心资产，对于公募量化来说是比较困难的时候，市场上的应对方法不尽相同。

有人就觉得要拥抱权益投资。先用传统量化的模式筛选一遍标的，选出几十只或上百只股票；再基于权益研究员的建议、研报等，用类似于权益基金经理一样的方式去研究公司，做一些增减。

所以最后的决策其实是根据主观做出的判断。这种做法其实丧失了量化投资的意义。

万家则依然坚持系统化的投资模式，这是量化的核心。他们更多把权益的信息作为一种信号源，不断将新数据、新方法糅合到模型里去，最后的投资清单完全是由模型产生的。

对于量化精髓的坚守，也是为每一份托付全力以赴的体现。万家更多的考虑，怎么从投资人的需求出发。

如果量化投资里加入过多的主观判断，向公募基金重仓股靠拢，会变得越来越像主观权益产品，这样买量化的意义何在？

在这种理念下，万家的中证1000指数增强大幅跑赢了跟踪基准，在中证1000指数增强的这个大赛道，过去一年的排名也是第一名。

在被动指数投资方面，万家更多是采用精品店模式，国证2000ETF就是非常典型的产品，特点鲜明、投资者的需求明确，同时赛道并不拥挤。

万家量化睿选则是全市场选股，在去年8月1日切换到基于优秀基金持仓的指数增强策略，相比偏股混合基金指数有着13.71%的超额（Wind，2021/08/01-2021/08/21）。

专注于量化，专注于自身特色，长期持续稳健的超额收益是万家量化团队的追求。

不去风险的“游乐场”

固收投资，万家基金也是中长期长跑高手。近三年收益率在中型基金公司中名列第二。

这些年，信用债市场风险事件时有发生。万家基金固收团队自主开发出一套自上而下与自下而上相结合的信用债券研究方法，用非常强的风险意识去追求稳健持久的绝对收益。

在更贴近普通投资者的“固收+”领域，苏谋东所带领的团队把是否具有中长期的“安全边际”作为投资决策的核心标准。他追求投资中的稳健收益，不参与“非对称风险”的投资。

他曾用一句话来形容自己的工作：

怀揣如临深渊、如履薄冰的责任感，努力把个人的投资经验转化成持续稳健的业绩回报。

从在管产品多个季度连续实现正收益来看，苏谋东做到了这一点。

债券投资部总监周潜玮擅长利率债的波段投资，组合久期和仓位偏大开大合，深受机构投资者的认可，人称“利率哥”。

他希望稳健持久、顺势而为这几个关键词能相伴至投资生涯终点，在风险控制上，不做信用下沉，设置严格的止损线，仓位相对灵活。

除了权益、量化、固收投资，作为首批获批发行的养老目标基金管理人，万家基金在组合投资方面也为投资者提供了更科学的多元资产配置，分散风险，以基民的获得感为目标，尽最大努力把基金收益率转化为基民收益率，让持有人真正赚到钱。

时间的玫瑰

做权益投资想赚钱？你得首先了解这三个不要怀疑。

第一，不要怀疑权益资产长期收益最高，这是全球大部分国家资本市场数据都验证了的结论。

第二，不要怀疑中国做大做强权益市场的决心，这几年资管新规、科创板、注册制、北交所，都彰显了国家提高直接融资比例的决心。

第三，不要怀疑公募基金在A股市场上的超额收益，你要相信这帮北清复交的最强大脑，在这场专业选手和业余选手同场竞技的比赛中，那优势不是一星半点。

在这个足够大的赛道上，我觉得并不是你死我活、有你没我的战争。一家基金公司、一个基金经理只要能够坚持初心、坚持自己的价值观，那么早晚会有所回报，万家基金这几年的低调踏实的发展历程，就是一个非常好的样本。

作为我们普通投资者，与其简单看历史业绩和成就，我觉得更重要的是多看看一家基金在定期报告、公开路演中说的和他们亲自下场投资做的知行合一。

只有足够相信才能坚守，只有坚守才能收获时间的玫瑰。

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