 推出“绿灯”案例，开启平台经济投资增量空间。此前中央多次提及为资本设置“红绿灯”，既要开“红灯”（防止资本无序扩张），也要开“绿灯”（鼓励资本有序发展），而此次中央政治局会议首次提出“集中推出一批'绿灯’投资案例”，重点指向鼓励平台经济发展的方向，或包括满足居民基本需求、弥补产业就业短板、服务重大科技创新、推进制造业强链补链、加强国际竞争力等方面。 平台经济“绿灯”投资领域的猜想 对于投资主体——平台企业而言，如果从自身发展方向以及投资收益的角度考虑，在互联网渗透率逐步见顶的背景下，与实体经济的融合或是必经之路。从中国网民规模来看，截至2021年底，网民数量10.32亿人，同比增长4.3%，增速进一步回落，体现出互联网渗透率开始逐步见顶。
对于投资对象而言，平台经济所具备优势的注入，势必将有利于其发展， 那么在思考合适的投资领域之前，我们有必要先对平台经济在促进实体 经济发展中的优势进行探讨: 2.1 平台经济对于促进实体经济发展的优势 (1)技术优势 平台企业可以凭借数字技术、信息技术优势赋能实体经济，例如工业互联网平台依靠先进的物联网、边缘计算、5G、区块链等技术，为钢铁、 能源、汽车、家电等诸多行业企业，在研发设计、生产管控等多个方面 提供智能化、数字化解决方案，实现材料、设备、产品等生产要素与用户之间的在线连接和实时交互，帮助企业降低生产成本、提升产品质量和可持续性。
(2)数据优势 一方面，平台企业依托强大的数据挖掘、收集能力以及多年的案例积累，掌握海量数据，从消费互联网平台来看，数据优势利于平台提升自身运营效率，平台也可以通过培训、辅导等方式支持实体经济企业尤其是中小微企业进行模式创新与发展;从工业互联网平台来看，数据优势利于其帮助实体企业搭建数据管理体系，并融合以前的数理模型和性能仿真，结合行业大数据进行高效对比，找出经营短板，降低企业发展风险，帮助企业提升经营效率。 另一方面，平台企业可以通过对所掌握数据进行分析来洞察市场上的供给与需求情况，从而充当市场中的“连接者”，促进平台上消费者与企业或企业与企业之间的连接与协同，大大提升资源配臵效率。 (3)用户规模优势 消费互联网平台企业如社交平台、电商平台拥有大量粘性用户，在平台上形成集群效应，利于帮助实体企业拓宽销售渠道、精准对接目标群体，从而拉动消费增长。从社零数据来看，2015年至2021年，我国社会零售品销售总额从30.1万亿元上升到44.1万亿元，增加14万亿元，其中7.6万亿元增量由线上零售贡献，表明电商平台已成为推动消费的重要力量。
另外，基于庞大的用户规模，平台企业还在民生方面彰显社会价值。如在新冠疫情下，由于线下消费场景受到扰动、运输能力紧缺，社区团长通过微信、快团团、拼多多等平台成立社区团购小组，保障居民基本需求，充分发挥平台的集群效应;还有多地政府利用美团、京东等平台作为渠道向市民发放消费券，拉动消费需求修复。 在创造就业岗位方面，平台企业在近两年吸纳大量就业转岗人员，发挥了重要的稳就业作用。以滴滴、美团为例，根据《中国共享经济发展报告(2021)》的数据，滴滴平台上大约20.4%的专职司机是由于下岗、失业等原因从事网约车工作，41.1%来自制造业，13.6%来自交通运输业，4.9%来自钢铁、煤炭等去产能行业;美团平台的骑手工作在疫情期间吸纳了大量的二产、三产从业人员，35.2%的骑手来自工厂工人，31.4%来自创业或自己做小生意的人员，17.8%来自办公室职员。 2.2平台企业近些年的投资领域 在筛选绿灯投资领域前，应首先对以往平台企业的投资领域予以观察，目的在于找出过往资本关注较少的行业，在这些行业中挑选重点领域来设臵“绿灯”投资案例将更有意义，符合鼓励资本进入的目的。 我们挑选阿里、百度、滴滴、字节跳动、美团、腾讯这六家头部互联网平台企业，对他们在2017年至2022年7月之间所投资的项目进行了整理，共统计到1467笔投资事件，前5年1437笔，年均287.4笔，其中2018年的投资最为活跃，单年达到423笔，2019年起投资数量逐年下滑，反映出行业的监管力度逐步趋严。
分企业来看，腾讯和阿里的投资事件总量最多，分别达到741、332笔，占六大企业的比重分别为50.5%、22.6%。从2020年开始，阿里的投资事件数量明显收缩，腾讯的投资事件仍保持在每年100件以上的水平;字节的投资事件自2020年起明显增多，与百度、阿里基本保持在同一水平。
分行业来看，共统计到1204笔可以明确行业的投资事件，覆盖到了136个WIND四级行业中的72个行业，我们将涉及到的行业大致归纳为以下四类: 1、传统业务类:包括互联网软件与服务。2、高技术类:包括信息技术服务(信息科技咨询以及数据处理等)、电子设备及元件、汽车及零部件、机械、化工材料等。3、民生类:包括房地产以及医疗卫生、零售、教育等社会服务行业。4、敏感类:包括金融(涉及网上支付、资产管理、金融信息服务)以及媒体(涉及影视制作、新闻资讯、视频直播)。 从各分类的占比来看，平台企业的投资呈现出明显的跨界特征，每年非传统业务领域的投资事件占比基本在七成，在2019年达到74.3%的峰值;高技术类投资占比一直居首，并且比值在2020年起升至45%以上，而敏感类领域投资事件的占比自2020年起明显收缩。
从细分行业来看，投资事件覆盖到了136个WIND四级行业中的72个，其中前20大行业集中了超过85%的事件，且有超过50%的投资事件集中在前两大行业。事件数量最多的行业是“信息科技咨询与其它服务”，属于信息技术服务业，是高技术类行业，投资事件达到359笔，该行业所涉及到的云计算、大数据、物联网等信息技术研发都是推动科技创新的关键领域，这也是平台企业建立起技术优势的原因所在;投资数量第二多的是“互联网软件与服务”，投资事件达293笔，属于平台企业的传统业务领域。
2.3平台经济“绿灯”投资领域的筛选 在136个WIND四级行业中，集中出现投资事件的前20个行业，单个行业的投资事件数量均超过10笔，且总数已占过往投资事件的85%以上，资本流入已较为充分，对于他们予以剔除，尝试在余下的116个投资较少或尚未投资的行业中，进行“绿灯”投资案例的筛选。 我们基于平台经济的技术、数据以及规模优势，并结合国家“十四五”规划及2035年远景目标纲要所提到的重点发展方向，最终筛选出11个细分行业值得关注，可分为以下两类: 第一类，是在上文统计的投资事件中尚未涉及到的、符合发展战略且契合平台企业相关优势的行业，他们对于设立“绿灯”投资案例、吸引平台资本注入的需求或许较为迫切，包括3个行业，分别是环境与设施服务、消费电子产品、电脑存储与外围设备，均为高技术类行业。 对于环境与设施服务，“十四五”规划及2035年远景目标纲要明确提出： “实施能量系统优化、节能技术改造等重点工程”、“强化污染监测预警系统”，这或许与一些计算应用类平台的技术优势更为契合;对于电脑存储与外围设备，文件明确提出增强数据感知、传输、存储和运算能力;对于消费电子产品，以国家提出的大力发展相关数字化、沉浸式体验产品为例，其背后需要虚拟现实与增强现实技术创新来推动。以上的重点发展方向对于平台企业所掌握的物联网、云计算、大数据等信息技术优势存在明显的需求，相关的科技创新突破也利于解决“卡脖子”难题，从而构建自主可控的产业生态。 第二类，余下的8个行业，是过往投资较少、但符合发展战略且契合平台企业相关优势的行业，包括生命科学工具和服务、半导体产品、半导体设备、电子元件、通信设备、家用电器、农用农业机械以及酒店、度假村与豪华游轮，涵盖的具体方向如类脑计算、高端芯片、智能家电、智慧农业等，都对平台企业的技术优势有明显需求。对于民生类的酒店、度假村与豪华游轮行业，一方面，平台企业可以利用技术优势，利于智慧文旅相关数字化产品的设计与制作;另一方面，平台企业结合数据优势，可以针对用户偏好优化产品，提升消费者的出行体验。
来源：中泰证券 杨畅 |
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