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微博/雪球：小鱼量化 这周工作比较忙，昨天也没来得及写文章，今天也没闲着，简单谈谈前两天赚到的5000元。 获利的这5000块是我前一阵中的一只新股，截止到目前今年中了两只新股，每只盈利5000多，整体赚了一万吧。打新有一个基础条件，在沪深两市有股票市值，这样才有资格参加新股申购，小鱼没有特意去配市值，都是去年开始学习价值投资的时候一点点配置起来的。每天捎带手登录证券账户去申购一下，怕自己忘记，有时候也设置上条件单，自动参与打新。去年运气挺好的，中了一直医药股，具体什么名字早就已经忘记了，去年消费、科技、医药以及新能源是最火热的赛道，这只新股上市交易后涨了几倍，赚了四万多。今年运气也算是不错，中了两只新股收获一万多，在总的盘子里，今年一些品种是亏损的，也算是给俺减少了一些浮亏。我中了一只新股的事情在群里给大家说了，马上有小伙伴提醒我说新股报价规则发生了变化，以后打新股无脑赚钱的时代就要终结啦。如果不是要给大家写文章，我是真没有动力去研究啥规则变化，依旧会继续无脑打新，啥时候真亏损了再说。既然要给大家写文章，我就抽时间仔细看了一下规则和一些分析的研报，总结了几点：1、非主板：新股定价新规是针对注册制的，受影响的是科创板和创业板，新规与主板无关。如果是主板中签后依旧还能大幅盈利。2、四孰低：注册制的新股要上市，先要开展网下询价，主要是针对各个机构投资者，也就是常说的网下打新。旧的制度是各个机构报完价之后，要把报价最高的剔除掉，而且剔除比例不低于10%。剩下的报价中，统计出平均数、中位数，再把公募基金、保险、社保基金等专业投资者的平均数、中位数算出来，取一个最低值，称为四孰低。新股发行价通常还要比四孰低再低一些，否则要做特别风险提示公告，会导致发行延期。此规则下，参与网下打新的机构和人群，会倾向于报低点，报高了可能会被淘汰掉。而且发行价定的低一点，未来上市后的盈利空间也会比较大。3、新规：新规修改了剔除比例，以前报高价者最少要剔除10%，现在改为剔除1~3%，这样投资人因为报高价出局的风险就大大降低了。新规还取消了特别风险提示要延期发行的规定，现在定价即便超过四孰低，也不会导致延期。此规则下，报价低于发行价直接出局，报价高一点出局的概率很小，最多只有3%，所以参与网下打新的机构和人群，会倾向于报高点，因此以后新股的定价中枢可能就会上移，未来盈利空间也会变小。
看了一些研究打新的文章和新闻，最近上市的一些新股出现了破发，这在以前几乎是不可能的。
可以预见的是，未来打新股的收益会缩小，定价中枢会上移。整体可以参考港股打新的情况，虽然我没有参与港股打新，但是也有一点了解，港股打新整体还是赚的，并不是每一只都能赚钱，有破发亏钱的风险。打新前，要针对新股的估值、行业等做个简单的分析，比如市盈率与行业市盈率做个对比，如果显著高于行业市盈率，可以不参与嘛。未来打新不再是无脑参与，有了一定的门槛，中签率会显著提升。针对有研究能力的投资者有利的。未来肯定会有一些自媒体、公众号之类的专门会做新股上市前的简单分析，是否具备打新的价值这样，也可以拿过来做参考吧。风险提示：本文观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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