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微博/雪球：小鱼量化 昨天一天都在忙工作上的事情，忙完后已经很晚了就没有写文章。最近我一直在思考要不要把持有的一些金融地产类指数基金、券商指数基金都换成高分红的低价银行股。以下是我阅读了大量资料后的一些思考。 我们回到2018年底，回过头来看那个时候可是大家公认的大熊市底部，抄底良机。理论上这三年来绝大多数公司涨幅都不会小的，但是我们看下图，中证银行指数从18年底的0.8倍PB，跌到了现在0.63倍PB。
在来看ROE，上市银行公司的ROE一直处于下滑中，连一个像样的反弹都没有，18年ROE=13.54%，20年到了12.25%，2021年的ROE估计会有所提升，12%以上ROE总体上还是不错的。为什么ROE没有像PB那样大幅下降呢，其实是因为中国上市银行公司的净利润还在不断增长，近五年来还有5%以上的增长呢。
我在阅读大量银行股投资文章的时候看到了一种说法，把银行股看做是一种永不到期的浮息债，正常情况下银行这种浮息债的面值是1PB，目前市场交易价格给到了0.63PB，这代表了市场预期银行1元净资产里有0.37元的坏账，是可能无法兑现的。
随着PB的上涨或者下跌，股息率是浮动的，比如现在中证银行的股息率是4.9%。我们可以把这个4.9%理解为以目前的价格买入这只浮息债的利息为4.9%。如果只拿利息需要20.5年才能回本，与那些成长股动辄15%以上的年化收益比起来是挺差劲的。但是分和谁比，既然把银行股作为一种浮息债，就应该和债权类相比较；企业债收益率，典型的，信誉较高的华能国际18华能03，票息5.05%。能得到同样回报率的情况下，银行的安全性肯定是要大于公司债的。作为上市银行整体的中证银行指数股息率都有4.9%，那么我们是否可以选择资产质量更好，风险更低，股息率更高的银行股呢，这是当然的。下面的表格是按照股息率由高到低排序，且股息率大于5%的银行股，共计14家，在此基础上进一步优选。
交通银行：股息率最高达到7%以上，但是拨备覆盖率偏低，不良率在这14家银行中也是偏高的，一级资本充足率（本金占比）这个还不错，pass。北京银行：拨备覆盖率和不良率还不错，一级资本充足率（本金占比）偏低，且它是一家地方性银行，pass。中国银行和农业银行：拨备覆盖率、不良率和一级资本充足率（本金占比）三个指标排名都是靠前的，股息率也都大于6%，还是四大行中的两个，实力，抗风险能力都没的说，可以作为候选标的。
如果以后我买入了这两只股票，我会把他们归在债券类；收益呢，股息率加上大的波段操作估计会达到10%，啥时候把持有的这些金融类指数基金换成高股息率银行股，还没下最终的决心，且走且看。
风险提示：本文观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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