【原】黄金坑？

微博/雪球：小鱼量化

开年以来主要指数跌幅巨大，现在是不是黄金坑呢？

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估值-黄金坑

开年以来各个宽基指数跌幅巨大，去年涨的好的品种，开年就被爆锤：

去年火热的小盘股中证500、中证1000，涨幅在15%~20%，今年开年一个月跌爆了，跌幅都在10%以上；

去年下跌的品种上证50、沪深300，也不好过，今年也跌了六七个百分点；

以宁王为代表的创业板今年跌幅12%，不可谓不高吧。

那么现在市场是否已经到了黄金坑呢，关于黄金坑和钻石坑的定义，在19~20年我研究ETF拯救世界策略的时候，推测：

黄金坑全市场等权PB估值2.2以下；

钻石坑全市场等权PB估值1.85以下；

我在近十年沪深A股正数等权PB图上画了两条线，一条是PB=2.2，一条是PB=1.85，可以看到PB=1.85这条线还是相当准确的，在这个附近A股就是一个钻石坑。但PB=2.2这个黄金坑的划分方法几乎失效了，A股最近三四年，等权PB最高点不过在2.2~2.4PB之间，连续处于低位。

2021年开始我就已经不再使用这个方法，而是用中证800指数市盈率的倒数除以无风险收益率的比值来衡量全市场的贵和便宜，我把这个比值叫做股市吸引力指数。

中证800是A股最大的800家公司，市值占比超过70%，足以代表全市场，无风险收益率用十年国债收益率来代替，中证800的盈利收益率大于两倍无风险收益率的时候就有了比较好的投资价值，如果股市吸引力指数达到2.5以上，投资机会特别突出。

截止昨天（周四）股市吸引力指数达到了2.6，我在2.6这里画了一条直线，可以看到股市吸引力指数在2.6以上的时间非常稀少，具有了很高的投资价值。说目前A股处于一个黄金坑是不过分的。到钻石坑的话也仅有10%~20%的跌幅。

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指数-黄金坑

以上证指数为例，图中前三个箭头就是最近三次钻石坑的点位，

2014年的2000点附近；

2018年年底2019年初的2450点；

2020年3月的2650点；

我们都知道中国经济持续健康发展，上市公司的净利润总体还在不断增长，每个钻石坑的低点都是在不断抬升的，未来这次的钻石坑点位大概在2900点附近。

今天上证指数收盘3360点，还有（3360-2900）/3360=13.7%的跌幅，只有十几个百分点的跌幅就到了钻石坑，说现在是黄金坑也不为过。

好啦，今天就写到这里吧。

本文完

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