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思路上~逆流而行是价投的宿命 虽然我们也可以说，长期赚钱且稳定分红的企业，靠分红也能获得不错的收益。但这也是有前提的，你至少得有十年以上的超长耐心，等待分红再投的效果逐步产生，案例可以参考之前的文章《买入后股价一直不涨怎么办？》
总的来说，价值投资不是无欲无求，不食人间烟火，肯定是股价上涨带来回报最直接。
那么像黑白这样已经买入了绝大部分资金的人，是不可能推高股价的，我能做的顶多是不卖出，不给股价添负担，相反那些现在没买入的人，才可能是未来推高股价的人，才是可能的友军。换句话说，现在没买的资金越多，未来能推高股价的资金就越多。那么，什么样的企业未来有获得超额收益的可能呢？答案自然也很明显了。第一个阶段：当下绝大部分资金并不看好这家企业，在里面的疯狂卖，在外面的不敢买。第二个阶段：未来这家企业大概率能靠自身发展，改变大众的看法，让他们选择买入。这之后还会进入第三个阶段：经过一段较长时间上涨，跟风派进入，把股价推到阶段顶点。举个例子，过去2次我们比较熟悉且能够大幅提升我们财富等级的行业机会，一个是白酒，一个是新能源。12~15年的白酒，业绩下滑，前景一片悲观，这时进入了大部分人不看好，企业被唾弃的阶段。15年以后中高端白酒业绩开始恢复增长，进入逐步改变大众认知的阶段，一些之前不看好的资金开始买入。2020年后，白酒成了大家公认的好行业，进入股价冲刺阶段，当所有人都认为这个行业好，所有能买入的资金都选择买入的时候，其实基本也就到了短期顶点。因为外面已经几乎没钱来买入继续抬高股价。茅台从14年的150亿净利润，到2020年466亿净利润业绩增长了3倍多，但是股价从2014年到2020年12月涨了10多倍。泸州老窖同期业绩增长了7倍左右，股价也涨了近10倍。连表现较差的洋河同期业绩涨了不到一倍，股价也涨了近4倍。白酒行业的超额收益中，很大一部分是赚了市场从悲观到乐观的情绪钱。也就是说曾经90%极度悲观的人，给10%逆流而行的人创造了机会。在当下，虽然现在白酒的生意模式依然不错，但是想获得过去10年那种超额收益已经很难了。新能源其实也一样，想想大家19 年以前对新能源啥看法，大部分人印象是，骗补，行业一地鸡毛。正因为在这个印象下，这类企业看都不想看，放弃观察，就会固化在自己的那一点点认知上，然后股价下跌，大部分人和自己看法也一样，又加深了自己的偏见。近几年新能源上，真正让自己资产大幅提升的人，是哪些人？是那些18、19年顶着各种偏见和嘲笑，依然在研究这个领域，依然在这个领域坚持的人。真是到了去年下半年甚至年底，大家都开始公认新能源是热门的时候，才去买，到现在其实还是不赚钱。除非是短线高手，能把握住中间的波段，但即便是短线高手其实也很难在此期间赚取特别丰厚的收益。19年能逆流而行买入新能源到现在有6~7倍的涨幅，去年下半年才开始看好新能源的，哪怕做到正好在年初下跌前卖出，既躲过50%的下跌，又在低点那天莫名的来了信心买入也无非是20~30%的收益。曾经的我也对新能源有偏见，当然也就错过了这个机会，所以在股市别嘲笑小众群体，因为他们才有可能获得超额收益。这不是说每一次小众都会对，而是超额收益只会产生在巨大分歧，随后又证明小众正确的情况下。如果一个人选择方式永远是大家说啥就是啥，只跟着人群跑，是很难获得超额收益的。任何超额收益的投资机会都是在危机中产生的，人们不会无缘无故厌恶一个行业或企业，总得有一个事件出现，让绝大部分人恐慌，才会创造这种机会。只有大部分人当下不喜欢一家企业，你才有极低的买入机会，未来才会有很多人会因为认知改变重新买入帮你推高股价。当然。这不是说腾讯这笔投资就一定对，而是说，想有财务等级大幅提升的投资机会，又不想承受逆流而行的压力，这肯定是做不到的。永远跟着90%人的认知走，一家企业大家公认完美你才觉得完美，看似很安全，实际上未来顶多也只剩下10%的人来推高股价。这也是为啥很多人行情来了再买入，或者大家公认一家企业或一个行业好再买入，一买就买到顶部的原因，因为大部分时候我们的决策系统没做啥思考，就是先随大流，然后给买入找理由。人生改变就是一次次大大小小的机遇组成的，又要全部人都认可你，又要百分之百没风险，还要超额收益，那肯定是不行。承受别人不能承受的，才能得到别人不能得到的，聊这个不是说非要买腾讯，而是说我们得有这种思路，我们和追热点、炒题材的交易体系不一样，逆流而行，得不到大部分人的认可，这本就是价值投资者的宿命。心态上~道阻且长需要足够的耐心
无论是自己做生意，还是做投资，一定会有很多突发状况出现，需要我们不断去评估，去解决。比如回到2020年，我们可能既想不到疫情能持续这么久，也想不到后来的反垄断监管，但是他确实出现了。自己做点小生意其实也一样，比如我开网吧那会，刚开始是按24小时营业算的，但是后来我们这其他网吧出了点安全事故，要求12点到早晨7点不准营业了。成本还一样，收入少了30%。事情的发展和我们最初的想象有偏差，那咋办？只能再去评估一下，当下这种情况这个店还适不适合开。这个企业还适不适合投。生气和抱怨肯定是没用的，好在当下的腾讯问题已经是很明显了。短期看，当下消费压力大，广告下降、游戏下降、企业服务和云压力也比较大，同时大股东减持、监管加强。长期看腾讯还会不会好，核心主要看腾讯的流量地位还在不在。如果你认为微信的流量地位没被撼动，大家消费能力差相关行业肯定受影响，属于当下整体行业蛋糕缩小了，腾讯同样比例得到的蛋糕就少了。但等经济恢复蛋糕又变大了，腾讯同比例得到的蛋糕自然也就大了。相反如果是认为腾讯的流量地位变了，微信没人用了，其他业务也不行，那么将来蛋糕恢复，也不可能分给腾讯了，当下的腾讯自然不值得买。进一步，哪怕长期看，你认为腾讯还会好起来，这个也是一个漫长的过程。经过这一年多的下跌，大部分人对腾讯不好的认知已经产生，V字反转的概率微乎其微。就如上面2019年前包括我的很多人对新能源有偏见一样，一旦偏见产生，没有非常冲击的数据出来，是很难改变大部分人的偏见的。而当下的情况，半年报的数据肯定好不了，三季度过去一个多月了经济起色也不大，大概率三季度依然好不了，想等业绩好转最早也得到四季度，或明年了。所以走好这条路，得有充分的心理准备，走这条路，不但是独行，而且路又长又颠簸，这期间会一次次给你希望，又一次次让你失望，需要极大的耐心考验。风险上~再小概率的坏结果也要做准备 抄了张三的作业没抄对，骂他，把他骂到退网 突然出现了利空政策，恨他，祝他越来越差 这都可以，但也都不能改变我们自己要承受损失的现实。 所以做任何事我们一定要对可能出现的结果下限做准备。 有些风险我们当下怎么看都看不到，不代表他未来不会出现，对于腾讯虽然怎么算这笔账都划算，但也不是没有黑天鹅出现的可能。 对于坏结果，哪怕他概率极小，也要做好准备。 腾讯这笔投资我的仓位是比较大的，实盘以外闲钱也买了不少。 对了自然好，哪怕腾讯三年后能回到600港币，对我来说也是资产的大幅提升。 涨幅和仓位都很重要，真的能有效提升财务等级的投资就是，买了，买的足够多，后来也确实证明看对了。 但这么大的仓位看错一样是损失惨重的。所以我对看错也是做了评估的，目前我的腾讯浮亏15%，跌到180港元是亏损50%，会损失几百个W，家里的资产也会大幅下降。 真的出现了腾讯亏50%甚至更多，能不能接受，我个人而言，车贷、房贷都没有，房产还有几套，家里的生活资金是单独留出来的，亏了肯定不高兴，但不会走投无路。基本的生活是不会有太大变化的，无非是钱多点换车、换房不断改善生活、钱少点那就不换了，或者换个普通点的。 我的观点是，投资和做生意一样，你说你开个店就一定赚钱，那有点过度自信了，因为这不是道加减法算术题，他的变量太多了。 这一点上每个人的情况都不一样，但起码得认真想想，万一坏结果出现，自己能不能承受。 每次持续大跌后，都会有一些悲惨案例发生，就是因为决策的时候一心想着赢，忽略了对小概率错误的准备。 情绪上~别用自己的思维揣测别人的感受
网上有个漫画，在一个高档的餐厅，一个人嘲笑另一个人，这么高档的餐厅，那人穿个普通背心就来了，他肯定是没见过什么世面。而评论下的网友却说出了另一个可能，也许这种级别的餐厅人家经常来，觉得吃个便饭没必要穿的正式。生活中我们往往喜欢以自己的喜好去定义别人的人生。再讲一个动画片里的故事。哆啦A梦有一集是这样的剧情，有一天哆啦A梦因为过度操劳累倒了，随后它被带回未来世界进行治疗。而这一情况也被未来的机器人法院得知。紧接着这天夜里机器人检察官，命令手下强制把大雄带到未来审判。如果大雄败诉未来就不能和哆啦A梦一起生活，庭审的时候，检察官使用心灵罐头把大雄的妈妈，以及他的所有朋友都传唤到现场，并询问大雄和哆啦A梦的日常生活。除了静香，所有人都坚定的认为，大雄很麻烦总有这样那样的问题，哆啦A梦一定很辛苦，不快乐。并一一举例了生活中很多的例子。在漫长的问话后，结果是，虽然这个检察官只观察了大雄一天，并且只是听了一些大雄和哆啦A梦两个当事人以外的观点，就坚定的认为大雄对哆啦A梦过度依赖，且丝毫不考虑它的感受，从而导致了哆啦A梦操劳过度损坏。要求以后他们不能待在一起。面对这个用了几个小时就定义他的人，大雄反驳道：我没有做那种事，你不要胡说八道。这个时候哆啦A梦那边传来了坏消息，因为机械异常，他的机能可能会被全面破坏。一旁的检察官忍不住的讥笑，到了这个时候大雄还是想去找哆啦A梦帮他收拾残局，想多要一些他口袋中的宝贝，他真是不知悔改。看吧他就是不喜欢哆啦A梦，我们就看看他多无耻，看看他见到哆啦A梦后的举动，就能证明我们的判断。当大雄拼尽全力冲到病床前，看到手术台上昏迷不醒的哆啦A梦，哭到泣不成声，神奇的是，本来无力回天的哆啦A梦，听到了大雄的哭声后，却恢复了神志，他说出的第一句话是：谁害大雄哭的。随后两人相拥而泣。这时候在法院的人们才恍然大悟，他们一直在通过别人的形容和自己片面的观察去定义别人，却不愿意相信当事人自己的陈述。我们生活中像不像这些检察官，虽然我们没有深入了解过别人的人生，但就是能坚定的下定义，虽然张三和她的媳妇都说自己很幸福，但我们就觉得你们生活模式和我不一样就一定不幸福。一个每天爱出门玩的人，会觉得不爱出门的人，没朋友很难过。一个喜欢热闹的人，会觉得喜欢独处的人，是给社交恐惧找借口。我认为的好机会，他竟然反驳，他肯定不懂投资，将来会亏的倾家荡产。在股市，每个人看待股市的视角不同，比如有的人自己去开个实体店，前两三年回收成本不赚钱他是能够接受的。
但到了投资上其实同样是一家家真实的企业，两三个月不赚钱就接受不了。需要两三个月有回馈的人，看到别人去买一家众人唾弃的企业可能就有点不理解。也会基于自己的情绪得出，你肯定很难受吧，你肯定很着急吧。反过来其实也容易出现这种情况，我们买了某某企业就觉得，不看好的人就是没格局，不看好的人就是不懂投资。但别人不买腾讯，也不一定就是认知更低没有远见，完全可能是人家认知更高，看到了我们没看到的风险，或者人家能力圈更广，找到了更好的机会。所以呢，无论生活还是投资，我们不要轻易去定义别人，为自己的人生做好规划，允许别人做不同的选择。人生，长不过执念，短不过善变，不同的认知和情况下，每个人都可能做出不同的选择，还是那句话，自己坚定做自己，允许别人做别人，我们下期见。
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