成本支撑较强，需求有望企稳，短期兰炭价格向好运行——兰炭系列专题之成本利润篇
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2022-08-27 08:30 作者：美尔雅期货 黑色分析师 杨辉 兰炭生产成本与利润计算公式 兰炭生产成本主要包括原料煤、水电、人工、折旧等费用。生产一吨兰炭需要消耗大概1.6吨原煤。生产兰炭的过程中同时会产生副产品：煤焦油和荒煤气。煤焦油产出率大概6.6%，即煤焦油产量占原料块煤的比值。生产一吨兰炭大概可得到0.1吨煤焦油，500立方米至900立方米荒煤气。煤焦油作为副产品可增加兰炭生产企业的利润；荒煤气是兰炭生产加工过程中产生的一种尾气，由于它氮气高，杂质含量高，一直以来很难加工利用，在传统煤化工企业生产过程中有时会将荒煤气作为燃料使用，除此之外更多的是以“点天灯”的方式燃烧排放，这样不仅会污染环境，同时也造成了资源的浪费，所以荒煤气不能直接产生经济价值，但荒煤气经过工艺净化提纯后，可以用于制氢原料气、发电燃料气，目前正逐步向化工原料气方向发展，例如作为生产乙二醇、甲醇和LNG等化工产品的原料气。 综上，可得到兰炭生产成本与利润的粗略计算公式： 兰炭生产成本=块煤价格*1.6-水电人工折旧等费用（本文中暂按200计算） 兰炭利润=兰炭价格-兰炭生产成本+煤焦油价格*0.1 兰炭原料成本走势分析 下图中的兰炭生产成本是以陕西榆阳产区6000大卡的块煤坑口价计算得到的。可以看到自7月下旬以来，块煤价格持续走高，造成兰炭生产成本不断增加。块煤价格的走高主因夏季旺季需求增加，特别是8月份以来中部、南方多地持续较长时间的高温天气使得电力需求大增，而降雨量的减少造成水电供应大减，从而煤电需求大增，同时下游煤化工企业因担心煤价继续上涨，非电煤补库需求也有所释放。此外，煤炭供给端，前段时间主产地安全事故频发，鄂尔多斯地区多降雨，对煤矿生产、拉运均产生了影响，部分煤矿产量出现了缩减；而陕西榆林榆阳区在8月24日因出现疫情所有煤厂暂时关闭，供给端的减量进一步推升了煤价。榆阳6000大卡块煤坑口价已经从7月下旬的低点1007元/吨涨至1223元/吨，涨幅达21.45%。 中央气象台预计，8月29日起四川盆地高温天气解除，31日起，南方大部分高温消退，高温过程基本结束，旺季过后，下游用电需求预计减弱。但金九银十临近，部分企业提前开启非电用煤的补库采购，市场对高卡煤的采购需求增加，或将对煤价形成支撑。供给端，鄂尔多斯地区降雨影响逐步消退，但疫情扰动持续，除陕西榆阳外，鄂尔多斯地区也开始出现疫情。此外，二十大前夕，安全监察趋严，给主产地供应带来一定影响。2022年8月至11月，国家矿山安全监察局开展矿山安全标准抽检。 旺季末期，随着下游用电需求走弱，煤价涨幅或有限。但电力企业在经过旺季后库存下滑较快淡季有补库需求、北方民用煤冬储已提前展开、非电终端补库需求持续、全球能源危机背景下海外煤价格持续走高均对煤价形成支撑，供给端疫情、安监扰动持续，预计旺季过后煤价窄幅震荡运行，出现大幅下跌的概率较小，兰炭成本端支撑较强。  兰炭供需形势分析 兰炭的下游主要是电石、硅铁。 电石方面，目前电石开工仍在高位，对兰炭刚需支撑较为明显。随着高温天气逐步退却，西南地区的限电预计较前期有所缓解，同时下游PVC前期检修装置有计划性恢复，预计需求有所恢复，电石企业开工率有望继续增加。内蒙古主流电石企业于8月26日接受上游对中、小料进行提涨，幅度在80-90元/吨。 硅铁方面，市场维持弱势，下游需求表现一般，市场成交以期现贸易为主，终端采购少，成本维持在高位，厂家基本处于亏损状态，生产积极性一般。硅铁行情不温不火，市场多寄希望于八月底钢招行情，或在一定程度上拉动硅铁开工。   随着下游接受提涨，兰炭企业前期因下游需求疲软而亏损情况有所改善，但原料煤成本仍在上涨，兰炭企业亏损改善幅度非常有限。供给端，陕西地区疫情致神木、榆林、府谷等地区处于静默期，多数煤矿在停，少数开工煤矿三班减为一班，拉煤车暂时难进厂（长协保供部分除外），神木地区煤矿停产增多，叠加封路影响，导致原煤难调，兰炭厂生产积极性较低，开工率明显收窄，多选择压低负荷或者检修避市。   兰炭后市展望 原料煤主产地疫情持续，产量缩减，价格推涨，兰炭成本端支撑明显；供给端兰炭企业仍处于亏损中，加之原料煤难调，开工率大幅下滑，积极消化库存为主；需求端，下游电石企业因限电缓解、PVC检修装置有计划性恢复，对兰炭需求有望企稳，短期内兰炭价格或继续向好运行。 |
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