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前面我们通过很多篇文章一起了解了火锅店经营需要的主要资产，以及对上下游的占款所形成的经营负债，它们构成了其资产负债表的核心内容。当然，资产负债表的科目远不止这几项，不过从看懂企业的角度来讲，我们并不需要在每一项中锱铢必较，我们需要搞清楚的就是企业的核心资产是哪些，有多少，对未来发展的利弊。 什么是企业的核心资产？我们理解的核心资产就是企业赖以依靠的，能持续为企业创造收入和利润的主要资产。资产负债表一般按流动性对资产分类为流动资产和非流动资产，其主要依据为是否能在一年（或一个经营周期）内转换为现金，但从理解企业的角度出发，我们更倾向于分为经营性、生产性和投资性资产三类。这样我们更容易分辨企业的业务类型，从而指导我们从业务类型出发去研究企业。 经营性资产主要包括应收账款及应收票据、预付款项、存货；生产性资产主要包括固定资产、在建工程、无形资产、使用权资产；投资性资产主要包括交易性金融资产、长期股权投资、其他权益工具投资、其他非流动金融资产、投资性房地产。经营性资产与销售产品或提供服务直接相关，生产性资产与销售产品或提供服务间接相关，我们将这两类资产视为一体分析，如果企业以这两类资产为主，那研究的重点就是企业的主营业务；如果企业以投资性资产为主，那研究的重点就应该是投资业务。当然，如果两者不分伯仲，那就都得搞清楚。 我们用几个上市公司的例子来说明。 一、伊利股份
从上面的资产类别分析可以看出，伊利股份是以经营性和生产性资产为主，有少量的投资类资产，伊利股份的核心资产是存货和固定资产，它们都是为其主营业务服务的，因此我们研究伊利股份时就应重点研究乳制品的生产与销售。 二、中国中免
从上面的资产类别分析可以看出，中国中免是以经营性和生产性 资产为主，有极少量的投资类资产，中国中免的核心资产是存货，这是与其主营业务销售免税商品直接相关的，因此我们研究中国中免时应重点研究免税品的销售情况。 三、吉林敖东
从上面的资产类别分析可以看出，吉林敖东是以投资性资产为主，经营性资产和生产性资产共占比不足15%，如果我们研究吉林敖东时去研究其主营业务药品的生产与销售，明显就走偏了。这家企业的核心资产是长期股权投资，因此研究的重点不是药品，而应该是其股权投资的对象。 做这样的资产类别分析可以帮助我们明确研究企业的方向，不被繁多的资产科目所蒙蔽。在前面的文章中，我们探讨了经营性和生产性资产的主要科目，它们的评估方式具有共性，但投资性资产相对复杂且个性化。死记硬背每一个指标的定义是没有意义的，在遇到以投资性资产为主要资产的企业时，我们一般按个案单独分析，因此在这里我们不详细阐述投资性资产。 资产负债表中除资产科目外还有负债科目，我们一般从经营性负债（无息）和财务性负债（有息）两方面理解负债，其中经营性负债主要是我们前期讲到过的预收款项/合同负债、应付账款及应付票据，其评估方式请参考前期的文章。财务性负债不能简单关注金额数字，我们更关注财务性负债产生的财务费用以及企业的现金流情况能否匹配，这部分我们会在介绍利润表中的财务费用项时再行阐述。 |
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