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2018年，我国PTA名义产能先增后减，增桐昆二期220万吨，减翔鹭165万吨、华彬180万吨产能。产量保持高速增长，终端织造环节刚需增多、投机性备货增多对上游负荷形成正反馈，加之计划外停车同比减少，TA年均负荷同比提升5%左右，在78%。综合评估后，2018年1-11月，PTA累计产量3726万吨，累计同比15.79%，去年同期在9.45%。 尽管PTA产量增速较快，但聚酯产量同样保持着较高增速，使今年PTA社会库存仅小幅积累。2018年1-11月聚酯产量在4177万吨，对应PTA需求3600万吨，累计同比在11.42%，去年同期在8.20%，结合PTA其它用途，预计2019年期初库存仅较2018年增加30万吨左右。 2019年，PTA产能增速或仅2%，实际产能增长有限，预计19年年均负荷在82%附近，产量预计在4200万吨左右，同比增长5%左右。增速预计低于18年。结合聚酯产量增速6%预估，及其它领域需求，2019年PTA供需基本平衡。 PTA产量与产能累计同比（万吨%）
PTA与聚酯累计产能与累计同比（万吨%）
今年PTA仓单水平整体不高，与仅有去年同期1/3左右水平。盘面套保压力极大减轻，从交易所公布的套保持仓来看，今年出现净买套保持仓结构的情况大大增多。 期货交易库库存量（万吨）
通常春节前后因炒作需求预期，加工差高点触及1200元/吨，而后因需求滞后，PTA春节累库而受到压缩。二季度纺织旺季来临，后置的需求集中显现，PTA价格上升。 2018年，聚酯产能及产量均高速增长。截止11月，聚酯环节新增产能总计564万吨，同比增11%。2018年1-11月聚酯产量在4177万吨，对应PTA需求3600万吨，累计同比在11%，去年同期在8%。 下半年全球经济增长放缓，前期的投机性需求在预期转弱后迅速消失，同时“抢出口”带来的需求前置效应逐步释放，刚需降低，聚酯产销因此持续低迷，产成品库存快速增长。截止12月初，聚酯产成品库存大幅高于去年同期水平，与15年水平相近，预计一季度聚酯负荷同比偏低。 原油-PX-PTA价格走势
2018年外需表现优秀，据海关统计的纺织纱线、织物及制品1-10月累计出口989亿美元，累计同比9.9%，去年同期在3.3%，服装及衣着附件1-10月累计出口1318亿美元，累计同比在1.2%，去年同期在-0.6%。 2019年，亚洲PX将迎来产能集中投放，主要是国内产能。其中，腾龙芳烃160万吨与福建炼85万吨均预计在1月前后提负，而恒力、浙石化、中石化海南均有在上半年投产可能，总计近1000万吨产能，其中一体化产能占比较多，新装置开车存在较高不确定性，实际产量增长或要到19年下半年。 因此，上半年着眼点还是关注PX检修量情况，从目前信息整理来看，19年上半年亚洲整体检修力度要低于18年，仍集中在3-5月。一季度，PTA月均产量参照往年约330万吨，PX月均供应量约220万吨，PX相对过剩；二季度，PTA月均产量预计提升至340-350万吨，PX月均供应量预计210万吨，PX相对偏紧； 19年PTA平均加工差有望在产业链上下游利润让渡中继续上升，PTA重心仍将稳步上抬。但宏观预期不确定下，趋势性行情难现，更多的可能是季节带来的波段行情。 年末将至，一月份开始聚酯工厂进入春节减产，对PTA需求减弱，PTA开始进入类库阶段。 从原油的暴力反弹走势来看，限制了PTA的下跌空间，从下游需求来看，聚酯库存压力得到缓解，产销不佳，累库预期增强，施压PTA的上行动能。一季度在原油如果没有大幅度反弹的情况下，PTA将陷入低位震荡，真正要想走出趋势行情还得等到二季度。 短期PTA1905合约处于多条均线之下弱势运行，逢高抛空为主。近期下方看5500左右的支撑，若支撑有效可反手短线做多。
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