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某养殖大省畜牧局工作人员 来源 | 潮讯财经（Chosenkeji）转载请注明出处 本文内容仅代表作者个人观点，不代表潮讯财经立场   作者介绍： 刘一凡，某养殖大省畜牧局工作人员 从事行业研究近8年，对生猪行业有全面深刻的了解，雪球大V，著名猪股的意见领袖，以专业、客观、深刻、亲民而深受雪球网友的热爱，是雪球及知名券商的邀约嘉宾。   潮讯财经【智库观点】系列集结产业与金融的精英人员，为行业提供优质的大宗商品原创深度报告，如需投稿转载，欢迎在后台与我们联系。 核心观点 猪肉的需求基本稳定，新冠后需求略有下滑；猪肉消费具有季节性，春节前的消费量较高；二次育肥及其抛售影响短期供需。秋冬季猪价整体震荡上行，二次育肥的选择影响价格高点出现的时间节点。
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从2000 年开始，生猪的价格整体是震荡上行的走势。但是如果我们就是看这个猪粮比的话，可以看到除了过去两年的超级猪周期之外，整个猪粮比大概都是在5-10之间波动，猪粮比的波动实际上是比较稳定的。 养殖成本整体上升原因：
▌2.能繁母猪
除了考虑到均衡价格之后，从工序角度上来看，决定未来供应的最基本的一个判断因素就是能繁母猪的存栏量。 从13年开始，将能繁母猪的同比变动情况和10 个月之后猪价进行对比，可以明显的看出是一个比较典型的负相关关系。 母猪配种到育肥猪出栏一般需要十个月，能繁母猪的同比变动情况整体上与10个月之后的猪价有高度的负相关性。但是从能繁母猪数据传导到出栏，中间还有配种率、配种成功率、分娩率等变量，不能直接量化。 十个月的较长提前量，可以作为趋势观察指标。 ▌3.新生仔猪
农业部对规模以上养殖厂月度的新生仔猪数据都有进行统计记录。因为从仔猪出生到最终的出栏大概是6 个月的时间，所以我们用了新生仔猪的同比变动数据和6 个月以后的猪价对比做了一个图。 该图前一个阶段新生仔猪和猪价没有很强的负相关性，主要原因是去年的获赠提出栏体重偏高。虽然新生仔猪的同比数量已经开始下降，但是由于出栏均重偏高，所以最终肉的供应上还是处在=比较高的水平，价格其实并没有出现上涨。 由于去年四季度补栏母猪的主要是规模养殖场，散养户母猪补栏积极性较差，因此3月份以后散养户新生仔猪增幅将显著小于规模养殖场，也就是说散养户这边增长曲线应该是会比规模以上养殖场的新生仔猪曲线要低一些。也就是说，综合下来全行业的增幅也是会低于规模以上养殖场的增幅。 ▌4.出栏均重
从理论上来讲，去年生猪的出栏头数并不是很多，如果去年的出栏均重能够保持在像18、19年这么一个水平的话，去年的生猪价格应该还是比较理想的。但是因为出栏均重大幅度增加，带动了肉供应过剩，所以才在出去年6 -10 月份之间出现了猪价异常低价的情况。 其实从去年的四季度开始，有越来越多的散养货和小型规模厂从自繁自养养母猪的模式转为二次育肥，带动整个行业的均重提升。 另外从7月中下旬开始，全国进入到了高温天气，对于体重越大的猪，对高温的不适应性就越强。所以在高温天气中，大体重的重猪提前出栏的情况就比较普遍。因此均重数据还要结合大体重占比。 ▌5.养殖情绪 从非洲猪瘟以来，最近几年生猪价格的波动是比非洲猪瘟之前是明显加剧的，像今年6 月底到7 月初的这一波价格上涨虽然说涨幅不是很大，但上涨时间比较短。因为价格波动加剧影响养殖收益，所以就造成了整个行业对价格判断的需求是增加的。 无论是散养户还是规模大型养殖集团，都希望能够准确地判断短期价格获得短期收益，所以就导致生猪行业对价格判断的人数不断增加，例如视频平台上的主播等等。而这种信息转播的加快又进一步带动了价格的波动。 像去年上半年整个行业都认为下全年的猪价会比较好，所以一旦遇到价格下跌，养殖户就压栏不卖，于是造成了史上最高的出栏均重。但是这种一致性预期最终是破灭了，破灭了之后就造成了价格出现超预性下跌，所以我们判断短期价格行情的时候，不仅要看供需关系，还要看养殖情绪。 ▌6.需求与消费 猪肉的需求基本稳定，新冠疫情后由于收入下降和收入预期减弱，需求略有下降，表现为猪肉的供需-价格弹性系数下降。 猪肉的消费由屠宰量和价格共同体现。消费有一定的季节性。
二季度规模以上养殖场新生仔猪环比一季度增长6.73%，如果考虑到散养户，二季度全行业新生仔猪增幅应低于6.73%，对应四季度理论出栏环比三季度增幅低于6.73%。 而根据历史数据，四季度消费比三季度增长7.5%，同时价格上涨4.26%，因此四季度理论价格涨幅＞5%。 由于猪价波动剧烈，当前二次育肥是一种行业常态。 由于高温和干旱，多地提前出栏体重甚至标猪，这些猪对应腌腊季大肥猪供应 气温下降后，补仔猪不可能春节前出栏，因此空栏专业育肥户、提前出栏的自繁自养户和专业二次育肥户都有可能大规模进行二次育肥。 大规模的二次育肥会带动价格短期快速上涨，但会抑制春节前猪价。如果8月底9月初二次育肥规模不大，则短期猪价不会快速上涨，但腌腊季大肥猪会大幅度短缺，利好腌腊季猪价。
供给：7-8月是全年理论供给最低的月份，9月至明年1月供给增长小于消费增长，但7-8月高温提前出栏了一部分，相应减少了9月以后的供给 消费：气温下降，消费好转，二次育肥增加额外需求 秋冬季猪价整体震荡上行，二次育肥的选择影响价格高点出现的时间节点。 -End- |
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