一、主营业务
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氢能源产业链从上到下分为，上游能源端（制氢+储运）+中游（关键设备）+下游应用端，上游端更偏资源，有类似于中石化、美锦能源之类的传统的化工企业做制氢，而中游端有一大批纯正的氢能源关键零部件企业，燃料电池汽车成本构成中，燃料电池占比50%，车载供氢系统占比14%，车身占比23%，电驱系统占比3%，其他3%，因此我们围绕占比较高的关键设备去寻找核心标的企业。 国富氢能看下来，这公司的客户是中石化、美锦能源等上游加氢厂，或是捷氢、重塑这类的下游燃料电池厂。 加氢作为产业链上游，存在大量的有石化资源、煤炭资源制氢的企业，因此竞争格局较为分散，具有一定的地域优势、资源优势和特许经营权，未来会类似于是锂矿、煤炭等企业的竞争格局，不会出现产业链链主企业，而中游的加氢设备是一个市场化企业充分竞争的环节，未来会出现类似于迈为、帝尔激光等的具有大部分市场份额的头部企业，目前看国富氢能未来有成为关键设备厂的可能性。 另外作为国富氢能的客户，中复神鹰作为碳纤维供应商或许会成为类似于石英砂的关键材料厂，后续都是很好的投资方向。
一、主营业务 专注于为燃料电池系统集成厂商、整车厂商、能源公司、城市公交运营公司等客户提供氢能核心装备，已经实现车载高压供氢系统和加氢站成套设备的规模化应用，并突破低温大规模液氢制取和储运装备的国产化瓶颈。作为氢能行业鲜有的国家级专精特新―小巨人‖企业，公司通过多年技术研发创新及产业化应用，在氢能高端装备领域积累了独特的技术优势。截至本招股说明书签署日，公司拥有授权发明专利 26 项、实用新型专利 152 项。公司先后承担了 5 个―国家重点研发计划‖专题和多个省市级关键技术研发项目，并参与编制了覆盖高压气态与低温液态储氢压力容器、液氢生产和储运、油气混建加氢站等前沿技术相关的 9 项氢能装备国家标准、6 项团体标准和 1 项地方标准。 燃料电池系统为燃料电池汽车产业的核心部件，车载高压供氢系统为燃料电池系统的关键子系统之一，是燃料电池汽车能量存储单元，用于储存以及向电堆提供氢气，其占据燃料电池汽车成本的14%。车载储氢技术的改进是燃料电池车发展的重中之重，其存储体积、轻量化程度、安全性能很大程度上影响了燃料电池汽车的续驶里程和安全运行 二、核心产品 （1）车载高压供氢系统 车载高压供氢系统是燃料电池系统的关键子系统之一，是燃料电池汽车的能量存储单元，用于为电堆的电化学反应储存和提供氢气。车载高压供氢系统主要由 III 型储氢瓶组、管阀件、压力/温度传感器和控制系统等部分组成。已经实现销售的车载高压供氢系统为 35MPa 和 70MPa 两种压力规格，其核心部件车载储氢瓶均由发行人自主研发、设计、生产。
生产流程
（2）车载供氢系统核心部件-车载高压储氢瓶 发行人车载高压储氢瓶是铝内胆碳纤维全缠绕气瓶，该类型气瓶属于特种设备，必须取得 B3 级压力容器特种设备制造许可证书，对外销售前必须通过国家市场监督管理总局认可的第三方型式试验机构对储氢瓶进行火烧、枪击、爆破、疲劳、环境、跌落等型式试验。同时，企业的制造能力必须通过国家市场监督管理总局指定的评审机构的专家组评审之后，方可进行批量生产。因此，存在一定的行业准入壁垒。 报告期内，发行人完成 7 种容积规格的 35MPa 车载高压储氢瓶和 2 种容积规格的 70MPa 的车载高压储氢瓶的研发生产。
2、加氢站成套设备业务 发行人加氢站成套设备由卸气操作柱、压缩机撬、顺序控制盘、加氢机、站控系统等多种设备组件构成。发行人的加氢站成套设备可搭载智能信息化控制系统，实现加氢、冷却、计量等功能的安全控制，系统与关键组件运行状况的实时监测和远程智能诊断及大数据分析、云计算等功能。
三、核心产品研发过程
市场地位：在“用氢”环节。报告期内，根据 GGII 发布的报告，发行人车载高压供氢系统产品出货量和市占率位居国内行业第一，2021 年发行人车载高压供氢系统出货量市场占比为37.93%。发行人与中国重汽、厦门金龙、宇通客车等主要商用整车厂和亿华通、上海重塑、上海捷氢等龙头燃料电池系统集成厂商建立了稳定的合作关系。 在“制、储、输”氢环节。在氢制取环节，发行人 1,000Nm³/H 碱性水电解槽样机已成功下线，首套 10吨/天氢气液化装置已完成研制；在储氢、输氢领域，发行人拥有低温液氢储运等核心技术，液氢罐箱已经完成研制，公司首台民用大型液氢储存容器已经开工建设。 主要客户：发行人的车载高压供氢系统、加氢站成套设备的商业化应用已经全面覆盖北、上海、广东、河北、河南五大燃料电池汽车示范应用城市群。报告期内，两大主营业务产品覆盖主要客户如下：
财务数据：20年2.5亿收入，21年3.2亿收入；扣非20年亏损3000万，21年亏损7600万。
主营业务收入构成：
募集资金用途
行业竞争格局 （1）车载高压供氢系统市场占比情况 在车载供氢系统领域，虽然最近三年市场正逐步由集中向分散发展，CR5（业务规模前五名的公司所占的市场份额）的市场占有率始终保持在 80%以上，行业集中度高。报告期内，发行人车载供氢系统出货量保持行业第一，2021 年市场占有率为 37.93%。而车载供氢系统的核心部件车载储氢瓶属于高压容器，存在特种设备生产资质的门槛，市场参与的企业数量有限，最近三年 CR3 市场占有率保持在 76%以上，报告期内，发行人的车载储氢瓶市场占有率持续保持行业第一，2021 年市场占有率 35.63%。
（2)加氢站设备 在加氢站设备领域，国内加氢站设备提供商的市场集中度较高，截至 2021年底，国内已经建成的加氢站中 CR5 设备集成商市占率合计近 90%。报告期内，发行人市场占有率名列行业第一，市场占有率为 28.40%。从 2021 年新增加氢站来看，发行人加氢站装备市场占有率蝉联第一，为 26.00%。
竞争对手情况
公司与同行业可比上市公司的营业收入、净利润比较情况如下：
产销量、车载储氢瓶的产销量情况如下
车载高压供氢系统、加氢站成套设备销售收入及价格变动情况
发行人销售给客户的情况如下：
主要原材料采购及价格波动情况
加氢站成套设备、车载高压供氢系统主要供应商情况如下：
合并利润表，研发费用2021年4200万元，较20年有较大增长；管理费用下降2300万元。
研发费用详解
研发项目详解
公司承担的国家重点研发计划、课题
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