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一、中粮集团并购大悦城的介绍 中粮地产与大悦城在并购前都属于房地产企业，中粮地产并购大悦城形成横向并购。在本次并购中，中粮地产想达到短期内快速提升资产规模的目的，开展多元化业务，提升运营能力，改善资产负债结构，提升运营能力，扩大品牌影响力。而并购重组的方式无疑是当下较为有效的方法，而本次并购的另一方大悦城地产，其具有的优势能够补足中粮地产的短板。 而大悦城地产有限公司(，以下简称“大悦城地产”)，主营业务为商业综合体、酒店、写字楼等物业管理相关业务，商业综合体主要集中在具有经济竞争力城市的核心商圈内，以精细化运营形成差异化优势，巩固商业地产品牌引领者的行业优势。从融资方面看，资产负债率在50%左右远远低干行业平均水平，具有较强的偿债能力，信用评级为AAA，同时在港股上市，融资渠道较为丰富。从运营能力方面看，大悦城品牌在商业地产行业具有领先优垫，目有强大的商业综合体酒店 写字楼等物业运营能力，同时可以提供持续稳定的现金流。  2018年年底，中粮集团将集团内两个上市地产公司的优势进行整合，中粮地产通过购买大悦城地产的普通股股份，从而获取了大悦城地产的64%股权，最终实现了中粮集团旗下两家房地产行业上市公司的资产整合。2019年3月，中粮地产变更公司工商注册名称为“大悦城控股集团股份有限公司”，标志着历时一年多的并购重组的完成。 二、房地产并购时代即将到来？ ①从投资看，近两年房地产完全拉动投资，在全社会固定资产投资中占比51.5%； ②从市场集中度来看，国内房地产业的龙头企业万科的市场占有率也只有4.03%； ③从横向对比来看，香港前十大房地产上市公司占据的市场份额达到70%企业资金规模方面，近几年万科通过并购，积极扩张式的资产跨越式增长，但是同香港地区的龙头企业——新鸿基相比，资产规模仍具有很大差距，更不用说国内其他的中小企业。所以，我国房地产企业必须通过并购重组以增强企业的核心竞争力，达到优化产业结构和资源配置的目的。 就目前的情况看，土地市场和金融政策的改变是我国房地产行业并购重组的直接原因。 三、中粮集团并购动因为何？ 中粮地产并购大悦城地产公司前，经营业务比较单一，资产规模为百亿级别，相较于保利、万科、华润等大型央企的资产规模偏小，属于地产行业中游水平，受运营能力和业务相对单一所限，公司处于发展的瓶颈期。众所周知，房地产行业一直作为我国的支柱产业，但是促成中粮集团并购的原因众多，一般是以下四个动机: 首先，为获取企业发展必需的土地、资本、税收优惠等资源。 第二，基于效率理论，企业为了实现战略改组优化，资源配置，优化调整产业结构。 第三，为扩大战略发展范围，并增强行业竞争优势而进行的并购。 最后，也是不容忽视的一点，是基于企业发展理论，为谋求新的利润增长点，或者形成新的主业进行的并购。  四、地产并购后的双赢局面 此次并购的动机显而易见，中粮地产要通过此次并购来优化提升自身业务，完成转型和蜕变。大悦城地产在融资、运营、品牌等多方面具有明显优势，中粮地产与之并购可以改善其融资成本高、资产负债结构不合理、业务相对单一等困境。 本次资产并购，是中粮集团国有控股公司在公司改革中的重要实践。并购重组后，大悦城控股步入了千亿资产规模的梯队中，完善战略布局，成为中粮集团下融合商业地产与住宅地产一体化的全业态房地产公司，通过品牌和多元化业态提升企业竞争力，扩大品牌影响力持续创造价值。 从长期来看，大悦城控股通过本次并购重组，提升了精细化运营能力，拓展多元化业务，充分发挥资源配置优势,打造核心竞争力，才能应对激烈竞争的市场环境和政策风险，从而获取持续而稳定的收益。 |
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