【原】一石N鸟之计

前面写了好几篇文章（链接见下）解释说股份支付的处理，但没专门说说股份支付中的“股份”的来源。

要股票还是要现金？这是一个值得思考的问题

如何通俗易懂地理解授予股票期权的处理？接地气版解释！

说一个大家可能会混淆的点

拿个钱咋就这么累呢？

一个一直被打脸的行权故事

又又又见不对称！

老板真的良心发现了怎么办？

这个股份，可以是公司新发行给高管，也可以是公司将库存股给高管。

新发行好理解，无非就是等高管满足行权条件解锁通关密码后，公司以低价定向向高管发行股份；

库存股是什么意思呢？

上市公司用手上的现金，从市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票。

这些回购的股票就作为“库存股”保留，不再属于发行在外的股票，且不参与每股收益的计算和分配。

库存股日后可以移作他用，比如向高管进行股份激励。

简单来说，就是公司先从市场上购入股票，然后在高管满足行权条件解锁通关密码后，再卖给高管。

当然，公司这个行为并不是想要低买高卖赚价差，而是有别的考虑：

1.用回购的股份而不是新发行的股份做激励，不会稀释原股东的持股比例。

因为将股票买回来再卖给高管，总股本根本不会发生任何变化，那原股东的的持股比例也不会有任何变化。

持股比例，大家都懂的，和控制权息息相关，持股比例越高，越有话语权。

2.回购一般发生在股价低位时，公司用回购来维护股价。

公司肯拿出真金白银来购入自家的股票，就是向市场传递一种公司股价被低估的信号。

为什么要维护股价，为国护盘吗？

上市公司的股东理论上很有钱，但他们的资产主要是股权，而非现金。

所以股价并不仅仅是股价，更是大老板的身价，随着股价一起跳水的，还有大老板的资产。

很多大股东还有别的生意，可能还处于大量投资的阶段，钱从哪里来？

就从股票抵押中来，将自己的一部分股份抵押给金融机构借钱。

股价的波动性很强，所以给股权定价的时候会打折。

比如将市值1亿的股票抵押给金融机构，最多能借来5000万，金融机构为了防范风险，还会设置预警线和平仓线。

当股价下跌到触及平仓线时，金融机构会立即卖出所有的股票来抵债。

顷刻间，股东的身价灰飞烟灭。

所以，大家再看到公司回购股份来做股份激励不要惊讶，这对大老板来说很可能是一石N鸟之计：

既维护了股价，又保证了自己的控股权，还能以比较低的价格购入被低估的股份，之后用来激励高管，其实也就是用比较低的成本购买高管的忠诚和服务。

何乐而不为呢？