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前面我们探讨了资产负债表的主要科目，以及通过主要资产来了解企业的业务类型。资产和负债是一个累计值，可以理解为企业积累多年后的家底。家底厚不厚，质地好不好，债权债务乱不乱，这些都要看资产负债表。但是我们投资企业不仅需要了解家底怎么样，还得了解经营能力行不行，不求上进的“富二代”比比皆是，一手好牌打得稀烂的“败家子”也不是没有，因此，我们需要通过另一张表来了解企业的经营能力—利润表。 利润表是反映企业在一定期间里的经营结果的报表。它告诉我们： 1、企业赚钱了吗？ 2、企业赚了多少钱？ 3、企业是怎么赚到这些钱的？ 问题1看净利润为正还是负，正就是盈利，负就是亏损；问题2看净利润的数字；问题3看实现净利润这个数字的过程。这三个问题的深度是渐进的，但遗憾的是，绝大多数企业经营者和投资者只关注到前两个问题就结束了。可是如果对企业经营能力的理解只局限在净利润的数字上，那在投资中不可避免地会陷入被财报操纵的陷阱。我们必须看懂第三个问题才能真正理解企业的经营能力，从而回答利润表不会直接告诉我们的问题： 1、企业能持续赚钱吗？ 2、企业的经营能力在行业中属于什么水平？ 3、企业未来能赚更多的钱吗？ 为了看懂企业是如何赚到钱（净利润）的，我们需要了解净利润的产生过程，下面我们从离净利润最近的科目开始来揭开其产生的全过程。 一、净利润=利润总额-所得税。所得税是按国家税法确定的，偷逃税款是违法行为，因此不能通过少交所得税来增加利润，但当国家政策对企业减税时，就能实实在在增加企业的净利润，每一次政策层面的企业减税措施，都是对企业对市场的利好消息。但减税毕竟是有极限的，不能指望通过不断减税来提升净利润，所以还是得看利润总额。 二、利润总额=营业利润+（营业外收入-营业外支出）。从这里可以看出，利润总额由营业利润和营业外收支构成。什么是营业外收入（支出）呢？从字面意思就很好理解，就是主营业务之外的收入和支出，与企业的日常经营活动没有直接关系。常见的营业外收入有政府补贴、捐赠收入、罚款收入等，常见的营业外支出有捐赠支出、罚款支出等。既然是与经营活动无关的收支，那么其具有偶发性和不可持续性，因此越少越好。如果利润总额的主要来源不是营业利润，而是营业外收入，那么这种利润是不可持续的，更不可作为投资的依据。如果企业长期通过营业外收入而获得利润，那这样的企业务必要敬而远之。如果营业外收支的影响很小，那利润的多少就得看营业利润了。 三、营业利润=营业收入-营业总成本。我们终于来到了获得净利润的第一步。从这个公式中我们已经看到了企业赚钱的基本方式：即营业收入大于营业总成本。营业收入是企业产生利润的起点，也是看懂企业利润表的第一步，是企业研究的重点。营业总成本包含生产、销售、管理、研发、财务等众多成本，我们在后面的分析中将拆分开来进行研究。在这个公式中我们已经发现了企业间竞争的路径只有两条：更多的营业收入和（或）更低的营业总成本。 既然营业收入是产生净利润的起点，那就让我们从起点开始，走进利润表。 营业收入包括主营业务收入和其他业务收入，其他业务收入与企业的主营业务关联度低，占比小，因此我们在研究营业收入时主要研究主营业务收入，在后文中营业收入均指主营业务收入，不再单独说明。 营业收入是指在一定期间内，企业销售商品或提供劳务所获得的货币收入。其来源主要有销售商品和提供劳务（服务）两方面。 对营业收入的理解需要解决两个问题，一是营业收入的确认条件；二是营业收入的影响因素。 一、营业收入的确认条件：首先，营业收入的确认原则为权责发生制，与是否收到款项无关。简单来说，在客户取得相关商品或服务的控制权时，按预期有权收取的对价金额确认收入。比如：贵州茅台将茅台酒发货给经销商后，就会确认相应的收入，至于经销商的酒有没有卖出去，与茅台无关。万科卖一套期房给客户，并不是在客户付款时确认营业收入，而必须在客户收房并验收合格后才能确认营业收入。 二、营业收入的影响因素：我们可以通过营业收入的公式来分析。营业收入=产品销售（服务）量*产品（服务）单价，从公式中可以看到，影响营业收入的因素有两个，量或价。正是这两个因素指导企业选择自身的经营策略，一般来讲就是销售（服务）更多的数量，或产品（服务）卖更高的价格。量和价企业一般只能选其一，比如伊利股份主要靠量，贵州茅台则主要是靠价。一般来说企业想获得比同行更高的价格非常困难，对绝大多数企业来说，竞争的都是量，谁能销售更多的量，谁就能占据更高的市场份额。当我们看到营业收入增长时，一定要弄清楚企业是量在增长还是价在增长，这对我们看懂企业的核心竞争力和竞争战略很重要。当我们预判企业未来的营业收入将增长还是下降时，同样也是通过量和价的分析来判断。我们看待营业收入一定不能只看数值，简单的历史类推未来是增长还是下降，这是非常危险的。 我们以涪陵榨菜为例来演示对营业收入的分析过程。 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司是一家从事榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。主要产品有榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜。其中榨菜在主营业务中占比约90%。其2017—2021年营业收入情况如下：单位（亿元）
只看营业收入的数字，我们会知道在过去五年，涪陵榨菜的营业收入增长很不错，但是我们并不知道它是靠卖更多（量）增长的，还是卖更贵（价）增长的，因此我们需进一步拆解营业收入。 我们要把营业收入拆分为量和价，量和价的数据在哪里呢？在企业的年报中一般披露了销售量的数据，价的数据则可以通过营业收入和量的数据推算出来。
从上面的分析中我们可以看到企业的历史发展情况，这时我们需要思考的是：为什么销量增长越来越困难？为什么可以不断涨价？（这两个问题涉及企业核心竞争力的研究，不在此赘述。）把这两个问题搞明白后我们才能回答另外几个问题：未来三年销量会增长还是下降？幅度可能多大？未来三年还能不断涨价吗？幅度可能多大？预判出量和价，才能对未来三年的营业收入做出预判。 综上，利润表是投资人最为关注的财务报表，其反映企业在一定期间里的经营结果，即净利润。我们在研究利润表时，切忌不能只看净利润数字，一定要了解净利润的获得过程，第一步就是看懂营业收入，营业收入的影响因素是销量和单价，因此搞清楚量和价对营业收入的影响尤为重要。 |
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我们将营业收入拆解成量和价以后，可以清晰的看到，涪陵榨菜近五年来营业收入增长
