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基本面来看，钠离子电池的优点： 现阶段钠电最大的优点是便宜，主要应用在低速车、叉车、用户侧储能、高尔夫球场、风景旅游点的低速车、农用三轮车。 钠电池发展节奏判断:目前钠电行业面临的主要是材料问题，今年是材料量产年，明年是电芯量产年，后年是钠电池产业快速发展年。 具有明显的成本优势，在储能和低端电力领域（两轮车、低速车）有很大的应用空间；锂电池以优异的性能一直占据主导地位，但由于碳酸锂价格暴涨，锂电池成本大幅上涨，给产业链带来了压力，企业纷纷寻求新材料体系的突破，钠电池因为天然的成本优势而成为首选，大规模量产后成本有望降低至0.5元/wh (pack)，相较于10万/吨碳酸锂电池仍有成本优势。 产业链龙头加大布局，2023年钠电产业化元年即将来临。电池厂方面，宁德公司推出了普鲁士白+ AB电池，后续可能会升级为普鲁士白锰基富锰系统，并增加层状氧化物布局；中科海钠专注于铜铁锰氧化物+软碳路线，以华阳股份和多氟多为核心的高性价比路线；第二梯队中，立方新能源、纳新能源、传艺科技层状氧化物产品表现优异；鹏辉能源、众钠能源选用聚阴离子体系；欣旺达公司拥有独家补钠技术。 多从产业周期考虑，产业周期容易出牛股。 最近大盘持续萎靡，传艺科技、维科技术及同兴环保等表现则相对亮眼，也说明了资金对于钠离子电池的看好。 【钠离子电池规划产及产能释放能情况】 钠离子电池关于市场空间有券商看到200+Gw； 传艺科技和维科技术，规划上两者都是10GW。23年2，24年8； $传艺科技(SZ002866)$ 钠离子电池关于市场空间有券商看到200+Gw  1、传艺科技： 2023年初一期2GW钠离子电池投产，推断中报会体现2GW产能业绩 2023年底二期8GW产能投产，推断2024年年报会体现10GW产能业绩  10GW产能最迟会于2023年底落地，不必担心资金问题，更不会是PPT 【钠电池业绩测算】  一期2GW，生产成本约0.35-0.4元/wh 二期8GW达产后，生产成本低于0.35元/WH  预估售价0.6-0.7元/wh，取中间值0.65元/wh计算售价 2024年，10GW满产满销，营收=10*0.65*10^8=65亿元 毛利率40% 净利率取15-20%的中间值17.5% 10GW净利润=65*17.5%=11.37亿元  钠电池需求复合增长率如此之快，估值给予40倍较为合理 10GW合理市值=11.37*40=454.8亿，这是增量。 原消费电子业务：按年净利1.6亿元计算，给予20倍估值，市值32亿 不排除钠离子电池的继续扩产。此股，根据情绪，做好波段，会有收获。 2、维科技术：2019年就帮浙江钠创生产过钠电池，所以产线几乎是现成的。有工艺，有研发，有产线，2023年6月就可以实现2GWh钠电池生产线全面量产。 钠电池量产线为自主品牌，量产工艺在维科技术，材料研发在浙江钠创。由于浙江钠创不掌握钠电池量产工艺技术，所以主要做材料。维科技术则是发挥自己优势来做电池量产； 维科技术是成熟的锂电池生产企业，和LG合作的电池厂推进很好，从锂电新进钠电池行业应该轻车熟路。钠创的电池样品本来就是维科生产的，两者合作模式与海钠和华阳的模式比较像。最大的区别是华阳是大型国企，维科是民企电池生产企业。 具体不按计算器了，毛利率是30%，增量可按照传艺的75%计算。 2.维科技术是一个完整的电池厂，不是很多人理解的纳创的代工厂。从纳创新能源那里购买的是正极材料和电解液。自己做电芯和品牌。 传艺科技电解液也是外购的。自己没有化工厂。正负极电芯自己做。 3.毛利根据8月31日中报的交流会议。传艺科技毛利率在40%，净利润10GW投产后15-20%。 电芯售价6-7毛。达产3月成本0.35/wh 维科技术目前交流下来毛利30%。，售价6-7毛，未来5毛。成本有望做到0.3/wh 4.技术上目前传艺科技循环次数更高。 5.传艺科技143，维科技术64.4. 维科技术是传艺科技市值的45%。 产线进度:南昌2GWh产能。预计今年10月-11月底之前完成中试，合同签订完成，明年4月之前设备入场，2个月调试，6月底形成产能。 单GWh投资:磷酸铁锂2.4亿，钠电再乘1.2。 现阶段钠电池参数&广义应用:能量密度150Wh/kg，循环次数3000次。当前应用场景主要为低速车(两轮、三轮、叉车)和储能(家庭备用电源)。 钠电池成本&售价:正极材料，公司与钠创合作的是金属层状氧化物路线，目前市场价格大概8万元/吨，振华新材报价约6万元/吨。负极材料，包括硬碳负极和软碳负极，目前价格较贵，约10万元每吨，也有大幅下降的机会。在上述原料价格下，售价当前在6-7毛/Wh，明后年可以做到5毛/Wh，未来有机会做到3毛/Wh。 利润率预期:预计按照30%的毛利率来定价。 技术&团队储备: (1）2019年公司就开始利用钠创提供的正极和电解液等产品研发钠电池，在维科宁波电池厂实验室制作电芯样品，逐渐形成了电芯平台的研发经验和工艺;(2)钠电与磷酸铁锂的生产线基本通用，在东莞公司有两条多极耳的磷酸铁锂生产线可以用于钠电，目前10Ah和25Ah已经量产并交付;(3)业界技术人员的加盟。 产业链分工:维科材料端来源于与钠创（重点做正极和电解液）的深度合作，电芯制造端是公司自己在开发。 具体客户规划:前期宁波新能源（pack厂），专注小动力和家庭储能，去年销售规模2个亿，今年目标4个亿。用的是外购电芯加上自己的pack做成电池包来交付给客户。电芯的选择方式有两种，一种是客户指定电芯，另一种是由维科选择，因此后续有机会导入我们自己的电芯。公司同时正在寻找重要合作伙伴（例如:徐州淮海集团，低速车) 钠电技术的提升将会很快，预计1-2年钠电池就会有适用储能的产品，未来最大的空间还是在发电侧和电网侧储能。储能系统循环寿命的决定因素有二，一是电芯本身的循环寿命——材料体系(现在层状氧化物相当于三元，类似磷酸铁锂的聚阴离子正极也在重点研发突破)、工艺(与能量密度的取舍)。二是电芯的一致性，这个大家可能会忽视，一致性好循环寿命才会更高； 投资建议 钠电技术逐步趋于成熟，23年产业化元年来临，有望实现加速渗透，我们看好钠电产业链前景。 此外，还有 3、同兴环保，务必引起重视，只是连板过多，追高须谨慎； 最大优势就是市值少，市盈率低，还在纯概念炒作阶段，属于钠电池的情绪龙头。 2022年9月17日，公司决定共同建立“中国科大-同兴环保储能电池材料及器件联合实验室”，开展锂离子电池、钠离子电池等储能电池电极材料相关的基础、前瞻性技术和关键共性技术研究，并进行产学研合作。 “中国科技大学-同兴环保储能电池材料及器件联合实验室”，35亿的市值，26倍的市盈率，给了游资充分的空间来炒作 4、七彩化学创业板，弹性大。市值少，游资票。 钠电池正极，拥有普鲁士蓝产业化技术、成本以及环保处理优势。 普鲁士蓝路线，充放电次数高，成本低，容量高，倍率性能好，安全性突出，就是技术难度大。不过，行业材料及工艺在不断优化，普鲁士蓝路线有可能成为钠离子电池正极材料的主流路线。 今年很多公司都在投普鲁士蓝类正极材料路线，上海汉行就在山东投51亿元建设年产10万吨普鲁士蓝类正极材料和10条电芯制造产线 5、美联新材创业板，弹性大。市盈低，机构票。 做钠离子电池正极和隔膜材料。正极材料50吨中试线已投产，通过部分电池厂商检测。 钠离子正极材料，布局三个路线。参股公司华纳新材做层状氧化物正极材料技术路线；控股孙公司美南新材做聚阴离子技术路线和半固态电池合成材料路线；最新是跟七彩化学做普鲁士蓝路线。 钠离子隔膜方面，则是安徽美芯在做，钠离子电池对隔膜的需求量会大于锂电池； 此外，还有华阳股份，很正宗的钠电池公司，就是市值500亿了，有点大。宁德时代也是很正宗的钠电池公司，还是市值有点大，1万亿，你懂的 |
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