 每个人都有一个梦，或大或小，但我们始终保持着那份期待，2022可期，2022以始为终。   噪声交易者风险（☆☆☆☆） 噪声交易者风险，也就是在短期内，噪声交易者的交易行为会导致价格在回复均值之前 进一步偏离资产的真实价值，从而给投资期限较短的套利者带来风险。这种风险由套利者承担，因而将会限制套利者的套利意愿。 正反馈交易机制（☆☆☆☆） 正反馈交易策略（Positive Feedback Strategy）简单的说，就是指人们在价格升高时买进， 价格下跌时卖出。也就是我们通常说的追涨杀跌。 正反馈投资者在价格上涨后购买证券,在价格下跌后出售证券。这可能是由于投资者对 价格趋势的外推，或者说跟风，也可能是因为止损指令的执行，即指令在价格下跌后被激活 从而执行卖出指令。另外，由于无法满足增加交易保证金的要求，套利者在盈利机会最佳， 即价格偏离真实价值程度最大时往往被迫将资产变现。 正反馈投资策略促使了 “价格泡沫”的产生，所谓“价格泡沫”，是指由于噪声交易者 追涨杀跌的心理，价格在没有新信息出现的情况下不断上涨。正反馈投资策略不仅对“价格 泡沫”有一定的解释力，而且对套利行为稳定市场的作用提出了质疑。 如果套利者可以预测噪声交易者未来会釆取正反馈的投资策略，那么套利行为可能反而 变成市场的不稳定因素。套利者知道利好消息时，他们意识到当天价格上涨会促使正反馈交 易者第二天买入。考虑到这一点,套利者会选择当天大量买入，促使当天的价格上升并将利 好消息完全消化。第二天，尽管套利者出售证券，而正反馈交易者买入行为仍使价格高于基 本水平。这种价格上升源于套利者预期性的交易行为和正反馈交易者对套利者交易行为的反 应。此时的套利行为引起了正反馈交易，因而加剧了价格的不稳定性。 证券交易所（☆☆☆☆） 证券交易所是依据国家有关法律，经政府主管机关批准设立的证券集中竞价交易的有形 场所。各类有价证券（包括普通股、优先股、公司债券和政府债券等）凡符合规定都能在证 券交易所，由证券经纪商进场买卖。它为证券投资者提供了一个稳定的、公开交易的高效率 市场。证券交易所本身并不参与证券买卖，只不过提供交易场所和服务，同时也兼有管理证 券交易的职能。证券交易所就组织形式来说，主要有会员制和公司制两种。 证券市场（☆☆☆☆） 证券市场是有价证券发行与交易的网络和体系。证券市场是金融市场的组成部分。证券 市场分为发行市场和交易市场。证券市场的根本功能和作用在于按照市场方式调配社会资 金，促进企业经营的合理化与提高效率，它对经济具有自发调节作用，发展证券市场可以增 加政府对经济的调控力度，证券市场在产业结构调整中发挥着重要的作用。现代证券市场具 有筹资技术多样化、证券投资大众化和法人化、证券市场电脑化和现代化、国际化和自由化 的特点。 证券市场交易机制（☆☆☆☆） 广义的证券市场交易机制是指市场的微观结构，狭义的证券市场交易机制是指市场的交 易规则和保证规则实施的技术以及规则和技术对定价机制的影响。它的主要研究内容包括: 从市场微观结构的角度去看，价格是在什么样的规则和程序中形成的，并分析交易机制^'资 产交易的过程和结果的影响。 交易机制作为证券市场的核心，直接影响证券市场资源配置功能的发挥。它分为报价驱 动的交易机制和指令驱动的交易机制两类。交易机制的设计要综合考虑证券市场的流动性、 透明度、稳定性、高效率、低成本和安全性六个政策目标。 从功能组织方面看，证券市场交易机制指有组织的证券交易场所为履行其基本职能而 制定的与证券交易有关的运作规则，它的重要功能之一是使潜在的投资需求转化为实际 交易，发现市场的出清价格。 考研 进行时 供金融431考研者打基础的名词解释小专栏来啦！！！该板块可利用碎片化时间学习。。  |
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