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(人懒，更新不及时，请见谅！） 这个模型做得很简单，全部的计算都放在了一张EXCEL表单里，分成了大体6个部分，分别是：收入、成本、利润表、贷款、股权收益率和所得税计算；模型里面没有我们在可研报告中常见的那些项目现金流量表，也没有财务计划的资产负债表和现金流量表。（本系列文章不再列详细的计算，只简单捋一下模型的结构和思路。关于发电项目模型的详细计算可以参考历史文章中的发电模型的有关文章。） 一、收入预测 1.时间轴 我们先看下面图一51行到55行，蓝色方框标记的部分。 我们多数情况下，财务预测是按年来做计算的，而这个模型是按照季度来做的，所以它在51行到54行中先列出来不同的时间轴。 作者先在第53行中，根据项目的开始日期2019年9月30日，依次计算出每个季度的最后一天。 然后利用Year()公式，在第52行中，列出每个季度所在的年份。 最后在第51行，把每个日历年份对应的运营期年份填进去，即2019年是运营期的第1年，2020年是运营期的第2年，依次类推。
2. 收入 第58行到62行是收入的计算。收入有两部分组成，一是电价收入（根据假设条件中装机，发电量、季度发电量比例计算电价收入），另外一部分是利息收入。
售电的计算大家应该不陌生，就不再详细说了。这里单独提一下偿债准备金的利息收入。我们在做模型的时候，很少考虑利息收入。这个项目是美元借款，借款条件里是有专门的偿债准备金的规定，即每季度必须有320万元趴在账上上作为还本的准备金，所以就会考虑了每季度有2%的利息收入，即160,000元。 说个题外话，我们平常在做模型的时候通常会忽略掉资产负债表中现金及现金等价物的利息收入，这部分的利息收入在做财务预测的时候是可以考虑到收入里的。
图三 借款假设条件  图四 资金使用 3. 收入分成 收入分成是指超额发电收入要分给场地业主。计算方法是，以享受补贴电价的发电量的90%作为基准发电量，超出这部分的发电量，其电价收入的10%分给场地提供方。  图五 收入分成 二、成本  图六 成本假设条件  图七 成本计算 成本部分的计算，仅仅是付现成本，没有包括折旧，是根据成本假设条件的数据，平均分摊到每个季度。 三、利润表  图八 利润表 这个利润表的列示是比较常见的国外报表格式： 收入-成本=息税折旧前利润-折旧=息税前利润-利息=税前利润-所得税=净利润 这里提示两点： 1.折旧的计算：在85行到88行灰色字体中，作者把资金使用中的EPC投资，建设期利息和贷款手续费作为资产原值，按照20年直线折旧法来计算季度折旧金额（残值为0）。 2. 利息和所得税我在后面章节详细讲：利息涉及到利差、可用于偿还借款的现金计算，而所得税由于所在国的相关规定，计算方法跟我们的所得税略有不同。 |
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