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导读：本文有点难，初级交易者可能有点难以理解。 什么是趋势交易？什么又是顺势交易？二者其实是完全不同的交易模式。
2.5 延续关键点和反转关键点你必须认识到，一旦出现了“趋势反转的关键价位”，整个大势就改变了。还有一种关键价位，叫做“证明趋势延续的关键价位”，后者能确认行情仍然在延续。 ——利弗莫尔 关键点是利弗莫尔交易的重点之一，这种交易技巧在20世纪20年代和30年代早期，基本上还没有哪个股票投机理论正式提出过。关键点就是定时技术，利弗莫尔以此来决定何时进入和退出股市。对于长期趋势变化发生在底部还是在顶部都无所谓，利弗莫尔的关键点都可以很好的把握。因为他既有判断行情延续的“延续关键点”，也有判断行情反转的“反转关键点”。 注：蓝色字为陪读拓展内容，非原书章节。 很多人对左侧交易和右侧交易、顺势交易和逆势交易、趋势交易和震荡交易分不清楚，我们下面来对以上六种交易模式，进行详细阐述，以帮助大家对交易模式有一个更深刻的认知。 1、左侧交易和右侧交易 我们经常把交易分为左侧交易和右侧交易。这两种交易模式的判断标准——是否顺着当前的市场方向进行交易。 左侧交易分为两种情况： 如图2-27所示，行情正在下跌，逆着当下的市场方向做多，行情反转上涨而获利，在行情图上表现的就是进场点在行情回转的左边，故而称为左侧交易或反向交易。
图2-27 左侧交易 如图2-28所示，行情正在上涨，逆着当下的市场方向做空，行情反转下跌而获利，在行情图上表现的就是进场点在行情回转的左边，故而称为左侧交易或反向交易。
图2-28 左侧交易 右侧交易分为两种情况： 如图2-29所示，行情正在下跌，顺着当下的市场方向做空，以图行情继续下跌而获利，在行情图上表现在行情图上表现为入场后，价格继续向右侧延续原先的趋势运动，，故而称为右侧交易或顺向交易。
图2-29 右侧交易 如图2-30所示，行情正在上涨，顺着当下的市场方向做多，以图行情继续上涨而获利，在行情图上表现为入场后，价格继续向右侧延续原先的趋势运动，故而称为右侧交易或顺向交易。
图2-30 右侧交易 很多散户对左侧交易和右侧交易理解有误。如图2-31所示，他们认为在行情反转的左侧进行逆势交易就是左侧交易，在行情反转的右侧进行顺势交易就是右侧交易。这明显陷入了主观交易的陷阱，以上帝的视角看待行情，总是喜欢马后炮，事后分析得头头是道。要明白行情是否反转不是我们能决定的，你认为行情下跌到位要反转了，可能你刚一进去，行情立马继续下跌；你认为行情上涨乏力要反转了，可能你刚出场，行情立马继续拉升。
图2-31 左侧交易和右侧交易错的理解 所以判断是左侧交易还是右侧交易，并不是取决于行情是否反转，行情是否反转，那是事后才能判断的事情，真正是左侧交易还是右侧交易，主要取决于是否顺着当前的市场方向进行交易。如果逆着当前的市场方向交易则是左侧交易，如果顺着当前的市场方向交易则是右侧交易。 2、顺势交易和逆势交易 势的定义是一切事物力量表现出来的趋向，它强调的是事物整体的力量倾向，它是一个大势，绝对力量的体现。比如，我们经常会说权势滔天，势如破竹等等。因此谈到势，那就是行情整体的宏观方向。而方向是可大可小的，所以左侧交易或右侧交易一定与逆势交易或顺势交易无必然关系。这是很多投资者容易犯的错误，总是把左侧交易认为是逆势交易，把右侧交易认为是顺势交易。 顺势交易和逆势交易这两种交易模式的判断标准——是否顺着当前的市场趋势进行交易。 顺势交易： 行情经历了一轮长时间的上涨，走出了明显的多头趋势，如果继续做多，以图行情延续上涨趋势而获利，则称为顺势交易或跟势交易。 如图2-32所示，等行情经历了一轮大涨之后，此时无论是行情回调下跌至A点做多，还是行情继续上升至B点做多，都是顺势交易。因为只要做多就是顺应了先前的上涨趋势，区别是A点做多是属于左侧顺势交易，B点做多是属于右侧顺势交易。
图2-32 顺势交易 行情经历了一轮长时间的下跌，走出了明显的空头趋势，如果继续做空，以图行情延续下跌趋势而获利，则称为顺势交易或跟势交易。 如图2-33所示，等行情经历了一轮大跌之后，此时无论是行情反弹上涨至C点做空，还是行情继续下跌至D点做空，都是顺势交易。因为只要做空就是顺应了先前的下跌趋势，区别是C点做多是属于左侧顺势交易，D点做多是属于右侧顺势交易。
图2-33 顺势交易 其实利弗莫尔的延续关键点就是属于右侧顺势交易，因为延续关键点是延续先前的趋势，且等突破关键点后再右侧交易进场。 逆势交易： 行情经历了一轮长时间的上涨，走出了明显的多头趋势，却逆其道而行之，进行做空交易，以图行情趋势终结，见顶反转而获利，则称为逆势交易。 如图2-34所示，等行情经历了一轮大涨之后，此时无论是行情继续上涨至E点做空，还是行情回落至F点做空，都是逆势交易。因为只要做空就是与先前上涨的趋势相反，区别是E点做空是属于左侧逆势交易，F点做空是属于右侧逆势交易。
图2-34 逆势交易 行情经历了一轮长时间的下跌，走出了明显的空头趋势，却逆其道而行之，进行做多交易，以图行情趋势终结，见底反转而获利，则称为逆势交易。 如图2-35所示，等行情经历了一轮大跌之后，此时无论是行情继续下跌至G点做多，还是行情反弹至H点做多，都是逆势交易。因为只要做多与先前下跌的趋势相反，区别是G点做空是属于左侧逆势交易，H点做空是属于右侧逆势交易。
图2-35 逆势交易 其实利弗莫尔的反转关键点就是属于右侧逆势交易，因为反转关键点是反着先前的趋势，且等突破关键点后再右侧交易进场。 3、趋势交易和无趋势交易 行情分为趋势和无趋势，趋势是指行情出现明显的单边运动，而无趋势交易即波段交易，不以势为主，主要偏短期，只赚取行情中小波段的利润。无趋势交易可以是震荡行情中的震荡交易，也可以是趋势行情中的回档或延续性的小波段交易，总之无趋势交易是以结果为小幅利润的交易作为判断标准的。 多空势均力敌，没有明显的那方占据优势。 很多人把趋势交易与顺势交易混为一谈，二者是不同的交易模式。我们听过很多交易大师讲述自己成功的交易方法都是趋势交易，而很少会去讲顺势交易。其中主要有两个原因。 第一，在纯技术性的交易中，顺势交易往往比较之滞后。 顺势交易者需要等行情走出一大波之后，才能判定趋势的形成，这就会让投资者丧失一大波利润，并且金融市场往往都是逆向思维的，一旦等所有人知道趋势形成后，行情往往更可能是开始掉头，所以你的顺势交易可能对于市场本身来说，也许是正在逆势交易。 第二，顺势交易具有主观性。 顺势交易往往是依据前一轮行情的趋势运动，而预判行情会继续原先的趋势，这本身就是主观交易。因为行情是否会继续延续趋势运动是取决于基本面和情绪面，而不是取决于已经过去的行情，先前行情的趋势，与后续行情如何波动本质无必然联系。逆势交易也是如此，行情是否会逆转，同样不是由先前的行情趋势所决定。 第三，顺势交易顺的是未来趋势。 我们通常说顺势者昌，是指顺未来趋势，而并非过去趋势。无论你是顺着先前的趋势还是逆着先前的趋势进行交易，只要是顺应未来趋势，那就一定是顺势交易。但是对未来趋势的判断，更多的是取决于基本面和情绪面，非取决于已经发生过的趋势。 正是因为以上三点原因，所以大多数交易大师总是会把自己的成功归结为趋势交易而非顺势交易，哪怕是顺势交易，也一定强调的是顺未来趋势。利弗莫尔的顺势交易，顺的也是未来趋势。 利弗莫尔之所以被称为华尔街大熊，主要就是他一向是逆着市场高涨的时候做空，所以利弗莫尔之所以能获取巨大成功，其原因之一是顺势交易，他的顺势是真正顺未来趋势，原因之二是趋势交易，顺着未来趋势进行趋势交易，让他总是频频爆赚。 趋势交易最大的优点是具有客观性且能赚取重大级别行情的利润。下面我们就重点讲解趋势交易。 有趋势交易，那就有无趋势交易。趋势交易和无趋势交易这两种交易的判断标准——一轮重大行情之中，你是否一直置身其中，赚取了大幅的利润。 趋势交易： 不轻易入场，一旦进场就会一直持有，直到头寸吃到了趋势的绝大部分利润，才了结头寸，策略往往偏长线，可以是顺势交易，也可以是逆势交易。 趋势交易分为三种。 1、顺势——趋势交易 如图2-36所示，行情经过一轮大涨之后，进场做多，然后一直持有，利润随着行情的上涨而不断奔跑，最终获得了巨额利润，这就是趋势交易，而且属于“顺势——趋势交易”。在I点做多属于左侧顺势——趋势交易，在J点做多属于右侧顺势——趋势交易。而J点突破了前期震荡的高点，正是利弗莫尔的创新高关键点，所以J点属于利弗莫尔的延续关键点——趋势交易。 行情下跌的时候，同理。
图2-36 顺势——趋势交易 2、逆势——趋势交易 如图2-37所示，行情经过一轮大跌之后，进场做多，然后一直持有，利润随着行情的上涨而不断奔跑，最终获得了巨额利润，这就是趋势交易，而且属于“逆势——趋势交易”。在K点做多属于左侧逆势——趋势交易，在L点做多属于右侧顺势——逆势交易。而L点突破了前期震荡的高点，正是利弗莫尔的创新高关键点，所以L点属于利弗莫尔的反转关键点——趋势交易。
图2-37 逆势——趋势交易 3、价值——趋势交易 《像利弗莫尔一样交易·让利润奔跑》书中讲过，价值是趋势的核心。只要有价值就一定有趋势上涨的行情，只是分早来还是晚来，但一定不会缺席。就像巴菲特一样找到有价值的股票，然后集中买入，一直长线持有，等待利润持续增长，这就是趋势交易。所以巴菲特虽然强调价值投资，但本质也是趋势交易。而且巴菲特买入的股票不乏进场就持续亏损的，但不同于散户的是，等股价起来的时候，他一样继续持有，等待价值回归，趋势上涨，而散户是一旦回本则溜之大吉。所以即使散户以价值为趋势导向，但总是跑得飞快，没有耐心等待趋势给你送大钱，一样是伪趋势交易者、伪价值投资者。 无趋势交易： 持仓不以获取趋势大幅利润为目的，进入较频繁，主要集中在市场短期波动之中，策略往往偏短线，可以是左侧交易，也可以是右侧交易。 如图2-38所示，M、N、O、P四点都是短线交易，其中M点和O点属于左侧交易，N点和P点属于右侧交易。需要注意的是，M点和N点不是逆势交易，O点和P点也不属于顺势交易，都是属于无趋势短线交易。短线交易中不存在势，自然既不是逆势交易也不是顺势交易。
图2-38 无趋势交易 现在大家应该弄明白了左侧交易和右侧交易、顺势交易和逆势交易、趋势交易和无趋势交易，这些交易方式都可以赚钱，其实赚钱不在于你采用何种交易模式，而是要求你不要犯重大错误。交易无非四种结果，大赚、大亏、小赚、小亏。是赚是亏我们无法决定，但是否大亏却是完全可以由我们自己掌控的。你不重仓自然不会大亏、你不亏损赌博式加仓自然不会大亏、超过自己承受的亏损时，立马轻仓，自然不会大亏。市场中所有的东西都是不确定的，唯独是否大亏是我们可以完全有能力掌控的。除去大亏，交易结果就只剩下大赚、小赚和小亏，这自然就能成功了。 趋势交易不以预判为基础，因为人无法100%预判准趋势，就算预判准了，也有可能拿不住头寸，所以趋势交易只以结果为导向，只要是成功赚取了重大单边运动的大额利润，那一定是趋势交易。哪怕你买进之后，套了很久，最终等到了行情启动大涨，且一直置身其中，获取了大额利润，这一样是真正的趋势交易。 趋势交易不是靠分析，不是靠预判，更不是靠猜，而是你在持仓过程中，行情自己驱动出趋势，帮你实现巨额利润。 最后强调一点，虽然赚钱不取决于任何交易模式，但赚大钱一定来源于趋势交易！所以一定要做一个真正的趋势交易者。 2.5.1 延续关键点在上涨过程中，延续关键点是指股价朝着原先的方向突破关键点，先前的盘整只是为了下一轮更好的上涨，并且往往都伴随着成交量的放大。下跌情况同理。 利弗摩尔对于行情延续的观点是指，股价在上升过程中，都会伴随着小规模的调整，随后行情会再次上涨，收复调整的失地，并且会继续进入更高的价格区域，然后行情会再次进行调整。任何股票趋势明确的状态，都是按照此形式不断地重复演变，且每次调整都保持最小阻力线方向不被破坏。延续关键点往往发生在调整结束，股价向上突破的时候。下跌行情，反之。 大家可以看到利弗莫尔的交易思想的确超前，一百年前对行情的运动方式的理解，基本符合现在流行的波浪理论和趋势理论。 如图2-39所示，当股票经过一轮上涨后，价格在一个平台进行整理，随后继续向上突破震荡区间，行情延续上涨，此时价格创出的新高关键点就是反转关键点。
图2-39 如图2-40所示，当股票经过一轮下跌后，价格在一个平台进行整理，随后继续向下跌破震荡区间，行情延续下跌，此时价格创出的新低关键点就是反转关键点。
图2-40 2.5.1 反转关键点反转关键点是指股价见底或者见顶之后向相反方向运动，这是利弗莫尔最中意的关键点，是他最好的交易时机。他总是喜欢在股市一片高涨的时候反向砸空，所以被称为20世纪股市的“空头之王”。第一次是1907年的“大恐慌”中，他反向做空股市赚了300万美元；第二次则是1929年的“大萧条”中，他再次反向做空股市，豪赚1亿美元。 在下跌过程中，反转关键点往往伴随着交易量的巨量增加，买盘升至高峰，但卖盘却非常稀少。这是买方和卖方之间的博弈的结果，预示着股市转折的开始。上涨情况反之。利弗莫尔认为，如果想要赚大钱一定要耐心等待反转关键点的到来，因为此后出现的往往是长期反转的大行情。 如图2-41所示，当股票经过一轮下跌后，价格向上突破震荡区间，行情转势上涨，此时价格创出的新高关键点就是反转关键点。
图2-41 如图2-42所示，当股票经过一轮上涨后，价格向下跌破震荡区间，行情反转下行，此时价格创出的新低关键点就是反转关键点。
图2-42 反转关键点是利弗莫尔最赚钱的关键点，本人也非常喜欢，大钱一般都是由此关键点创造而来的。利弗莫尔的反转关键点属于右侧逆势——趋势交易，其实反转关键点本质是逆当下趋势，而顺未来趋势。该关键点总是反着市场当下趋势，逆市场情绪，逆大众方向，一旦成功，则利润会浩浩荡荡而来。利弗莫尔就是1929年，“大萧条爆”发之前，连续试空17次，最后一次才成功。但仅最后成功一次就狂扫1亿美元。 |
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