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作者：刘婧 来源：大成律师事务所 Q：员工期权池的比例总量如何规划？ 考虑到创业公司从天使轮到 A 轮、B 轮直至上市前会有多轮融资、多次股权被稀释的情况（每一轮大致摊薄 10%至20%左右），在天使轮或A 轮早期阶段，一般预留10%至20%的股权作为员工期权池较为常见。 Q：员工期权池的来源为何？ (a) 创始股东 在公司早期融资阶段（如天使轮、A轮阶段），创始股东持股比例相对较高，且A轮融资交割之前/之时通常要求已经设立员工期权池作为交割先决条件，因此该等早期融资阶段大多由创始股东提供员工期权池所需比例来源。 (b) 天使投资人 在公司早期融资阶段，有时部分天使投资人也会同意提供（与创始股东共同稀释其比例作为员工期权池的来源）。 (a) 各股东等比稀释 一般而言，在公司A轮融资之后，随着创始股东股权比例逐渐降低，创始股东会要求届时的全体股东（包括创始股东和投资人）共同提供员工期权池所需比例（即共同等比稀释）。 但是，尽管对于投资人而言，融资交割的等比稀释可以接受，但一般投资人会在交易文件中要求未经其同意不得扩大员工期权池，也有投资人会要求，员工期权池的扩大不得稀释投资人的比例，即由创始股东另行提供。 但最终创始股东、投资人或其他股东如何分担员工激励股权的来源，需要看届时每一轮融资谈判中公司创始人与其他各方的力量博弈确定。 Q：员工期权主要有哪些类型？ 从不同的角度（例如激励对象的区别，核心人员或普通员工；释放以及行权的期间长短以及对价高低等），可以考虑分为以下类型： (a) 补偿型 在兑现条件、行权价格和行权条件上均远优惠于正常的员工期权激励方式。 例如，创始人（或其持股平台或指定员工持股平台）以较低的价格直接（以名义价格或法律允许的最低价格）将股权或持股平台合伙份额转让至该等员工。即，在转让时即可能视为已兑现完毕或在授予时即100%兑现完毕。 但是一般会附有其他限制条件（或根据创始人考虑的基于激励对象特点所附加的限制条件），例如离职时的低价回购等。此等人员一般是对公司有着重要战略意义的核心人才，或已做出重要贡献的人才，或其他特殊情况下的激励处理。 (b) 激励型 惯常的员工期权激励通常即为激励型员工期权，即激励对象在授予时并不能够得到即时利益，在满足一定的时间条件、绩效条件及不构成违约等行权条件后，经履行行权的程序、缴付行权对价（或出资）后，方可以获得相应的股权利益。 Q：人民币融资结构下，员工期权池的体现方式主要有哪些？ 人民币融资结构：投资人通常为注册在中国境内的人民币基金，通过投资至目标公司，直接认缴目标公司新增注册资本的架构。 (a) 由创始人代持 可能系由创始人直接代为持有，或通过创始人设立/控制的持股平台（公司或合伙企业）代为持有。 (b) 设立员工持股平台持有 符合条件的激励对象（或其持股代表）与创始人（或其设立的持股主体）共同设立一家有限合伙企业（“合伙企业”），激励对象作为LP，创始人作为GP，该合伙企业持有公司一定比例的股权。 激励对象通过持有合伙企业份额，实现在符合一定条件下间接持有公司股权/权益的目的。 (c) 虚拟股权/股份 企业并没有实际拿出股权/股份，但将视为员工期权池的股权/股份比例拆成若干份，授予激励对象若干股，计算逻辑与期权下的其他安排类似，但激励对象持有的期权以及行权后均不享有表决权，行权后可以根据激励计划享有收益权。 Q：美元融资结构下，员工期权池的体现方式主要有哪些？ 美元融资结构：投资人通常为注册在境外的美元投资基金，投资于间接享有中国境内目标公司权益的境外公司（一般为注册于开曼群岛的公司），较多系采取VIE（Variable Interest Entity，可变利益实体）架构。 *关于某些美元基金直接投资于从事外商投资允许类或鼓励类行业的境内公司并将其变更为中外合资企业的架构，所涉及的员工期权池与人民币融资结构下设置安排类似。 (a) 开曼公司预留 由开曼公司做出决议，预留（reserve）一定股份数的普通股作为ESOP，未来向激励对象授予，但不属于发行在外的股份（issued and outstanding），在计算各方的持股比例时，ESOP所占的比例相应计算在内，各方的比例等比稀释。通常在交易文件中会明确约定投资人的优先权（例如优先认购权、反稀释权等等）不会及于为ESOP而预留的股份。 (b) ESOP持股主体代为持有 采用单独设立一家ESOP持股主体（例如创始人于英属维尔京群岛（“BVI”）另行设立的一家BVI公司，“ESOP BVI”），先由创始人名义持有该BVI公司的全部发行在外的股份，开曼公司向该ESOP BVI发行一定比例的股份，作为员工期权池。
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