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A股的投资逻辑正在发生翻天覆地的变化，以前在市场中活得很好的人，不会永远如鱼得水。  茅台是价值投资的标杆，但在近期，几乎是毫无抵抗的下跌，究其直接原因肯定是大资金在撒退，小散一般是不玩茅台的。究其根本原因是估值逻辑的变化。 股票最大的风险是缺乏流动性，港股就是最好的例子。不怕你赢钱，就怕你不来！A股中部分股票已经具有港股的味道，大盘涨，它不涨，大盘跌，它领跌。它们的一个共同特征就是成交量低。股票第二大风险就是涨得太多，有些股票涨了几十年，有些股票两三年涨了几十倍，腰斩了又怎么样？还是涨了很多。 人们常常利用以往的经验去预测未来，结果总是一败涂地。具体一些时候，老股民往往不如一个新手成绩好。终当新手成为老股民时，当年靠运气挣得钱又凭实力亏回去。 A股的投资逻辑，我认为发生了两个重要的变化。一个是全面注册制背景下的个股流动性问题，这个在以前的文章中讲过，这里不再赘述。另一个是估值体系的改变，这个很抽象。如果你堵车在高速路上，饥渴难耐，有人卖你10元一桶泡面，你认为贵不贵？我认为大多数人会愉快地接受这个价格。可当你吃饱了饭去逛超市，你看见几元一桶的方便面却不会有任何兴趣。估值这个东西，其实很复杂。我简单地将它认为是多数人某一时期形成的一种共识。估值的方法很多，不同的方法，得到的结果也不尽相同。所以当估值体系发生转变，原来高估的有可能变得更高或一文不值，原来低估的也可能更低或受到追捧。各路资金会在市场中形成一种合力，这就是人们常说的主线，投资主线一旦形成，炒作时间长达几个月甚至几年。但当这种共识崩塌时，将面临的也是长期大幅度的下跌。  所以，我们不能再用以往的经验去判断未来。未来的主线在哪？一定不是原来的那些！事物都是变化的，当市场再一次形成合力的时候，也就是下一次牛市开启的时候。但前提是我们如何熬过当下，如何熬过2022年这个漫长的冬天！  静默管理在家已经一周，没有听到任何有关解封的消息。平时喧闹的小区，空无一人。看着窗外冷冷的秋雨，思绪万千。我们唯有改变思路，才能应对当下！ |
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