 10月28日晚间，金龙鱼发布2022年第三季度报告。财报显示，2022年第三季度，金龙鱼实现营业收入683.57亿元，同比增长14.89%；归母净利润3.77亿元，同比下滑46.93%；扣非归母净利润-1.65亿元，同比下降167.36%。 2022年前三季度，金龙鱼实现营收共计1878.40亿元，同比增长15.43%；归母净利润23.53亿元，同比下降36.07%；扣非归母净利润22.59亿元，同比下降45.66%。  对于业绩下滑，金龙鱼解释称，受外部环境影响，主要原材料大豆、大豆油及棕榈油等价格在2022年出现前所未有的大幅上涨，虽上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，致使主要产品的毛利率同比明显下降。 业绩增收不增利的金龙鱼，正在频频加码跨界调味品和预制菜产业。 01 遭遇“瓶颈期”的主业 复盘金龙鱼近年来的发展，似乎正在遭遇阵痛和瓶颈期。2021年食用油行业丰益国际集团（金龙鱼母公司）是国内食用油市场的领先者，市占率维持在40%左右。其次为中粮集团、山东鲁花集团、上海良友集团，市占率分别为14%、6%和3%。 市占率一路遥遥领先的金龙鱼，在2020年10月15日登陆创业板之时，可谓荣光无限，以25.70元/股的发行价成功募资139.33亿元，募资净额达到136.93亿元，创下创业板最大IPO记录。 2021年1月11日，在上市近3个月后，金龙鱼迎来巅峰时刻，其股价创下145.62元每股的高点，最高市值超7895亿元。转折期出现在2021年，金龙鱼营收延续2020年的上升趋势，达到2262.25亿元，同比增长16.06%；不过，其归属于上市公司股东的净利润不复2020年10.96%的增速，出现负增长，同比下降31.15%，金额为41.32亿元。 到了今年上半年，金龙鱼实现营收1194.83亿元，同比增长15.74%；归属于上市公司股东的净利润为19.76亿元，同比减少33.47%。到了前三季度，金龙鱼实现营收共计1878.40亿元，同比增长15.43%，归母净利润23.53亿元，同比下降36.07%。利润下滑，成为了金龙鱼目前遭遇的困境之一。  2021年，金龙鱼的整体毛利率从2020年的11.01%降到了8.18%。今年上半年，金龙鱼毛利率为7.53%，同样低于去年同期的10.84%。 同时，金龙鱼近期在接受调研时表示，随着猪价上涨，养殖利润增加，压榨业务的销量和利润情况会比今年前三个季度好。金龙鱼的高端产品，比如胡姬花花生油、欧丽薇兰橄榄油、外婆乡小榨菜籽油、稻米油等油类产品，以及稻谷鲜生、乳玉皇妃米、河套平原小麦面粉等高端米面产品，今年的增长情况都是比较好的；而公司的大众化产品方面，如普通的豆油、菜油等，今年没有增长。总体来看，公司的产品结构还是在不断优化升级。 毛利率下滑，净利润同比下探的金龙鱼正在谋求业绩新增长。 02 推出丸庄酱油 入局调味品 探寻新增长的路上，金龙鱼瞄上的第一个赛道，便是调味品业务。2015年，金龙鱼与台湾丸庄共同投资生产高端酱油产品；2019年，丸庄酱油正式推出，主打黑豆和无添加概念；2019年，金龙鱼还收购了山西梁汾醋业；2021年金龙鱼又入股了调味品生产企业广东广味源食品有限公司。 不仅如此，金龙鱼在开始做上述种种动作之前，丰益国际研发中心就与新加坡国立大学的淡马锡生命科学实验室合作了，重点研究酱油产品，包括酱油发酵过程中微生物的变化、建立酱油数据库等。  除了丸庄这个C端品牌外，公司还推出了以B端餐饮为主的海皇。粮油行业和调味品行业在消费端、供应链、销售渠道方面具有一定的优势。所以，金龙鱼在调味品行业的布局会相对更加顺利一些。所以，从某种程度上说入局调味品，金龙鱼是在围绕自己现有业务做延伸布局，这些业务相互之间存在协同关系，但是在调味品行业，存在着市场格局分散的情况，竞争者众多，对于金龙鱼而言，发力新业务对其资金实力和成本控制能力也是一大挑战。  对于当前的金龙鱼而言，调味品只是看似美好的未来。当前，金龙鱼仍然要依赖低毛利的粮油业务生存。今年6月，金龙鱼副总裁邵斌就曾直言，当前调味品销量较小，短期内对公司业绩影响不大，因而不会特别在意其利润水平，但长远来看调味品和中央厨房对未来发展非常重要。 03 加码预制菜探寻业绩新增长？ 如果说，入局调味品是金龙鱼改善自身营收状况的一大举措，那么加码预制菜则更是在积极探寻业绩的新增长。 随着消费者需求的不断变化，金龙鱼近年来致力于开创中国食品产业厨房革命，大力拓展中央厨房产线，规划推出学生餐、营养餐、餐食便当、预制菜、调味酱、米面制品、火锅底料、净菜、植物蛋白营养产品等系列央厨产品。 早在2021年9月，金龙鱼就成立央厨食品事业部，投资建设中央厨房园区。金龙鱼的央厨项目特点在于是做食品园区的概念，它本身是建立在我们原有的生产基地、米面粮油之类的工厂之上。所以，产品运输到央厨的生产车间，成本相对更低、速度相对更快。另外，园区内也会引进我们的上下游企业一起合作来做（预制菜）产品。  2022年4月，金龙鱼旗下的杭州丰厨首批预制菜──麻婆豆腐酱、鱼香肉丝酱等产品生产下线。同时，丰厨出品的红烧狮子头大师菜等产品开始在全国山姆会员店上线销售。  虽然，6月，金龙鱼在互动平台表示：“公司央厨项目刚刚起步，目前仅有杭州项目建成投产，预计短期内对公司整体业绩影响不大。”但是杭州央厨产品包括预制菜、便当和酱料包等种类齐全。目前已经推出的产品有：松露红烧肉、红烧狮子头、黑椒牛柳、土豆烧牛腩、小酥肉、麻婆豆腐调味酱、鱼香肉丝调味酱、蒜香牛肉酱以及一些定制化产品等。 值得注意的是，9月13日，西安饮食发布公告称，与丰厨丰厨（兴平）食品有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方将加强在项目建设、商务合作、产品开发、食品生产等领域的合作。 据公告介绍，丰厨（兴平）食品中央厨房项目主要建设净菜、面食、快餐、调理包等生产车间、库房及办公辅助设施，该项目位于咸阳兴平市，预计总投资45亿元。有媒体报道，该项目建设正在做装修收尾工作，和西安饮食的合作落地细节还在谈判中。  而且，金龙鱼也确定在广州、天津、郑州、太原、温州、海口等20多个城市建设央厨项目。加码预制菜，并准备大刀阔斧的大干一翻。只不过，金龙鱼是做米面油调味品行业的，此番跨界到餐饮行业。能否复制之前的成功还是需要市场的检验的。 作为粮油巨头，金龙鱼在上市之初受到资本热捧，被奉为“油茅”。目前虽然遇到了增收不增利的困境，但是动作频频、加码预制菜的金龙鱼，未来发展还是值得期待的。 作者：猫九 编辑：春树 设计：大帅 声明：本文根据企业财报、公告及公开信息整理，仅代表原作者个人观点，不代表本平台立场，仅供行业交流，不作投资建议    |
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