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周末有三个数据比较重要。 第一是三亚的疫情，最近三天三亚新增本土+无症状感染，数目分别是113+33，229+34，240+173，今天截止到中午12点，是74+70。 今天下午，三亚市召开新闻发布会，说当前本轮疫情仍处于高位上升期，当前实行全域静态管理措施。 看这几天网络上报道的都是XX名旅客滞留机场，以及酒店趁机抬价的新闻，这种花边看看就行了，一来跟股市没太大关系，二来初期也避免不了，但三亚作为国内旅游资源顶级的城市，应该知道这是一波挣印象分的机会。 看“三亚发布”公布的高峰风险地区列表，范围比较分散，目测已经过了流调能够溯源的阶段了。不过海南整体是岛屿，当前交通管控下，大规模外溢的情况发生的可能性较小。 海南即使封一个月，对国内经济的影响也不会太大。但是对免税店的股东，这几天可能有点伤害。 第二是7月份的对外贸易数据。 2022年7月份，中国出口金额（美元口径）同比增长18.0%（Wind一致预期16.2%），6月为17.9%；进口金额（美元口径）增长2.3%（Wind一致预期4.5%），6月为1.0%。贸易顺差再度刷新历史新高至1012.6亿美元。 一句话总结：出口高景气，进口因为内需偏弱的影响，比较弱势。 出口拉动的原因有几点，能源和人力成本优势、产业链持续升级、价格贡献高于数量贡献；进口弱原因也很明显，我们需要的东西买不到（高端芯片），其他东西我们大多自己能产，而且需求走弱。 上周解读政治局会议的时候，我解释过一句表述“经济社会发展取得新成绩”，这个新成绩，很可能就是指制造业升级，以及出口份额保持得不错。 因为老板们是能提前看到数据的，所以在会有类似的表述，所以在会议表述里，对经济托底的预期，也比430会议弱了一些。 而从历史上看，出口和“基建+地产”作为我们经济的两大动力，也是具有明显的轮动性。 要找外需景气的行业，可以从这些方面入手：箱包、服装、玩具出口增速均高于整体出口、通用机械设备21.3%、汽车零件27.3%、汽车及底盘64%。 第三是美国的非农就业数据。 7月新增非农就业52.8万，市场预期25.0万，前值39.8万，失业率下降0.1个百分点至3.5%。 美帝现在的经济数据是非常“分裂”的，看GDP增速已经在走衰退了，看通胀依旧处在很高的位置，看就业率反倒是充分就业。 但其实反而是符合逻辑的，正是因为就业体系里无效的工作太多，才会导致总产出（GDP）没有增加，反而带来了工资-价格螺旋形上升。
鲍威尔的表述是，降低通胀的过程，可能会以一段时间低于趋势的经济增长以及放缓的劳动力市场为代价。 美联储的两大KPI是通胀和就业率，现在就业率在高位，因此会全力打压通胀，周五美股走势也是在反映这一预期。 当前美联储加息与否，基本不直接影响A股，甚至也不影响成长股了，因为国内的流动性还是很宽松。 美联储的加息对全球定价的大宗商品的价格，影响更大一些，当前上游资源品，整体还是有压力的，过去两年上游一骑绝尘的现象，很难再重演。重仓了上游的小伙伴，得注意一下。 …… 上周五基本是芯片股一枝独秀，市场还在交易国产替代。 简单把当前市场分为传统经济价值股和新兴经济成长股，价值股这边受制于宏观经济指标的弱复苏和地产基建的弱政策支持，新能源车光伏等短期相对其他行业超额收益较多。市场当前的流动性十分充沛。 这些因素叠加在一起，就很容易导致成长方向的热度炒作。前阵子市场一顿炒作光伏和锂电池领域的黑科技，也差不多是这个意思。 不过这二者还是略有区别，光伏和锂电池领域的黑科技更多的是23年和24年才会有营收，而且面临技术路线的不确定。 半导体领域的公司，业务起码还是纯正的，也有相关的营收，只是估值实在是感人肺腑。 以EDA软件（计算机软件辅助完成部分芯片设计和测试功能，降低研发成本）龙头华大九天为例，二季度净利润3000万，今年有可能实现1.8亿利润，现在市值是684亿，动态PE仅仅只有380倍。 专用软件领域的行业增速，一般都是比行业平均增速略高一点，乐观看来，这个行业的增速大概在30%附近。 至于国产化率的提高，这个有点看天吃饭的意思。对比21年上市的CAD（工程制图软件）龙头中望软件，逻辑也是行业增速高，国产替代空间巨大，但是业绩波动性依旧不小，股价的波动也很夸张。 投资这类公司，就应该跟张无忌学太极剑一样：忘记估值，忘得越干净越好。 要找锚的话，要么是看图，要么是用一些量价指标，比如我之前大概判断新能源行业有调整的时候，用的是中证新能指数的成交额/全市场的成交额，现在也可以大概套用到半导体之上，反正这几个涨到最后都是流动性驱动。
上周五半导体行业的成交额占全市场的比例达到了10%左右，再突突下去就是20年和21年的高点了，那两次分别是流动性和基本面的双击，由于这次基本面不共振，我认为本轮行情难以达到前两次的高度。 如果是冲着追高买的小伙伴，可以参考一下，下周如果再冲高，半导体指数成交额再次暴涨，就可以考虑准备兑现部分了。 如果是看长线基本面的小伙伴，今年智能手机是半导体的最大下游，占比是27%，下一个增速较高的细分行业可能是服务器和汽车，感兴趣的可以往这两个方向挖一挖，A股有对应的公司。 对了，对于半导体这种高波动的新兴行业，指数基金会更适合普通人一些，因为行业整体空间大，单个公司押错的可能性更大。 但是对于传统的价值行业，就应该深挖个股，本来行业成长性就一般，拿着指数基金的话就是蜗牛了。 ...... 就聊这么多，留言区见~ |
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