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读书1-24 24，讲透资产配置齐俊杰看财经24.m4a8:43 来自伍佰本投资笔记 美国耶鲁大学捐赠基金的掌门人，大卫斯文森说，我们降低投资风险，增加财富收益，有三个途径。第一种是精选优质股票，第二种是选择最优时机，第三种是资产配置。其中，选股和择时不确定性特别大，绝大多数人因此还赔掉了很多钱。所以我们必须通过资产配置进行安全保障。 首先，精选个股对于绝大多数散户来说就和扔骰子赌大小没什么区别。因为你本根就看不懂自己买的股票是什么东西，除了要承受市场的系统性风险，还要承受个股公司的非系统风险，也就是财务造假，业绩下滑等。 其次，择时确实是投资中的一个关键因素，但是没有任何一个人可以把每一次的最高点，最低点判断出。大多数情况当你判断到达顶点的时候，市场还会继续上涨，你会因此丢掉很大一部分收益，当你判断到达底点的时候，很可能还会继续下跌，筑底的时间往往会大大突破你心理预期的时间。市场里面的择时就是猜其他投资者的想法，我们猜一个人的想法尚且很困难，何况是整个市场的投资者的想法。当然，大牛市和大熊市这种7，8年才有的一次胜率很高的择时机会，我们当然要把握住，但是那时候散户投资者早已经被市场折磨的什么也不相信了。 资产配置他让我们在择时的时候有一定的容错率，股票有翻倍的收益了，那就卖出一部分股票买入债券，这样进可攻退可守，股市再涨，我们还有剩下的部分股票仓位，继续享受收益。股市下跌，我们已经把自己的本金收回，在股市里面的大部分是我们的收益，这部分不管怎么波动完全不会让我们伤筋动骨。作者说，通过配置的方式投资，对了能吃肉，错了不会挨毒打，甚至还能吃一点肉，这就是一种理念上的进步。 我们在前面的学习中已经有了这样一个普遍认知，股市的长期年化收益率是10%。但是我们心里要明白一点，股市的上涨不是线性的，也就是说它不是今天涨一点，明天涨一点，后天涨一点，每天都能拿到一点收益。 现实往往是一切皆有可能，甚至你持有十多年，股市都没有什么表现。我们现在的市场就已经有十多年没怎么涨了，在美国，1965年到1982年，17年，道琼斯指数只涨了一个百分点。但是在股票低迷的时期，债券就会有收益，黄金也有可能大涨，钱荒的时候货币基金收益也会大幅提升。 历史上的2000年美国互联网大泡沫破裂，2008年的金融危机，2018年的沪深300大跌30%，这些股票市场不行的时刻，都会有其他的资产，代替股票获得收益。因为这些大类资产总会形成轮动上涨，一类资产大涨，另一类资产就会很便宜，之后便宜的资产就会迎来价值回归的过程。当我们把资金分别配置在不同的资产上，让资产间形成了对冲关系，降低了波动，最终就能保证整个组合长期上涨的效果。 我们做投资理财的目的就是要创造财富，最终获得财务上的自由。如果你把全部资金都压到股票上，虽然有获得最大收益的可能，但是你也承担了全部损失的风险，而你获胜的概率，不会高于25%。如果股市的风险把你的生活搞得一团乱麻，那就失去了投资理财的意义。应该让自己成为一个佛系的投资者，做好自己的资产配置，不用整天去猜测市场的上涨下跌，跟随市场波动，享受资产长期上涨带来的收益，这才是投资的根本之道。在专业的投资机构里，做资产配置的专家才是最值钱的，桥水基金的创始人瑞达利欧，他的秘密武器就是资产配置。 用数据也可以佐证我们的观点，在投资组合中91.5%的收益率受到了资产配置的影响，只有4.5%的收益取决于产品的选择，1.7%的收益取决于择时，最后的2.3%是受其他因素影响。所以我们只要把股票，债券，商品，现金这四大类资产研究明白，即使不会选股，不会择时，也对最终收益影响不大。作者的水平也就只做到了资产配置及风格周期判断，拿到96%的收益。剩下4%的收益作者认为要用80%的精力去研究，性价比非常低。 在现代投资理论中，资产配置策略是唯一一个免费的午餐。我们做的资产配置需要具备以下几个条件，第一个条件就是各资产间的低相关性。也就是说，你选择的投资标的，不能够同时上涨，同时下跌，最好是能够形成轮动上涨的状态，在某些时候A资产上涨B资产下跌，形成抵消关系，从而降低投资组合整体的波动性。就像我们北方的农民，夏天种玉米，冬天种小麦，每个季节地里都有庄稼在生长。 资产配置还可以减少你的心理压力，避免心态崩溃，赔钱离场。比如你做的是股债四六比的配置，当市场暴跌25%时，你的组合也就下跌10%，我就是说当其他投资者已经赔了25000的时候，你才赔了一万，而且你还有大量的债券资产，可以随时卖出，用于抄底。市场里的专业投资者就是这么做的，他们知道股市迟早会涨回来，每次市场大跌，他们都有后手，可以补仓获取超额收益，牛市来了之后，他们又把配置中的股票仓位逐渐降下来，长期下来，这必然是能赚到钱的策略。 第二个条件就是选择的资产必须是长期不断上涨的，且风险回报是相对稳定的。我们不能选择两个完全负相关的投资品，否则一上一下波动消除后，收益却变成零。只有能够长期上涨的资产组合在一起，低关性或负相关性才会发挥出最大作用。在这里，我们就要明确我们需要关心的是，投资组合整体的业绩，组合中的某个资产，在某段时间内不赚钱甚至赔钱都是正常现象，这说明我们的资产配置正在发生对冲碰撞，为我们消除风险。在绝大多数情况下，最简单的股债模型就可以获得稳定的收益，只有在特殊的百分之10到20%的时间里，才需要搭配商品，或者黄金。桥水基金创始人瑞达利欧的绝招就是，当发现股六债四的标准组合大跌的时候，黄金才会大涨。 第三个条件就是要在途中做合理的再平衡，就是哪类资产涨的多了就要卖出，买入那些涨的少的资产，实现客观的低买高卖。 第四个条件是需要投资者具备一定的知识储备和掌握一定的投资技巧。识别经济周期是投资的顶层智慧，根据不同的周期，来确定进攻阵型，防守阵型还是均衡阵型。如果我们能够把握住经济周期的变化，那么就能够取得超额收益。所以我们必须学好经济周期的相关知识。 总之，资产配置策略远没有我们想象的那么复杂，简单的股债组合也能让我们得到不错的收益，单个资产有涨有跌，我们只要关注总资产收益就好，长期坚持下来，我们就会发现，投资风险降低了不少，但收益反而在不断增加。 明天我们继续讲资产配置中单个资产的表现期。 关注500本投资笔记，免费收听财经类书籍解读，让我们一起完成500本书的精读，掌握真正的财富密码。如果你在这里学到了一些有用的知识，不妨请帮我转发，点赞，评论，让更多的人和我们一起每天进步一点点。 #阅读与创作# #我的生活日记# #头条创作挑战赛# 资产配置，慢慢变富 |
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