防疫新二十条落地，重点关注医药复苏主线【西南医药杜向阳团队|医药行业周报(11.07-11.11)】...

mandy53wiuq5i6 2022-11-16 发布于北京

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行业深度

【框架】中期策略丨年度策略丨财报总结丨业绩前瞻丨基金持仓

【中药】中药配方颗粒|中药投资全图谱丨中药创新药 | 中药消费品

【创新药】创新药简易估值方法丨国际化专题丨创新药报告2022丨创新药报告2021丨合成生物学丨麻醉药专题丨双抗专题丨 NASH丨PD-1丨GLP-1丨HIV丨G-CSF丨 ADC丨新冠专题丨ESMO丨ASCO丨CSCO

【CXO】CDMO行业丨CXO专题

【创新器械】影像行业专题｜手术机器人丨结构性心脏病介入器械丨器械集采专题丨制药设备及耗材丨药房自动化丨生命科学产品及服务｜CGM专题｜睡眠和呼吸专题丨新冠检测复盘丨新冠抗原专题

【创新疫苗】mRNA技术丨新冠疫苗丨狂犬病预防市场丨复盘Delta变异株

【血制品】血制品行业研究框架与投资逻辑

【药店】药店专题

【政策】国谈专题丨集采专题丨医保目录调整

【批签发】血制品2022H1丨2021及2022Q1丨疫苗2022Q2及H1 丨 2021及2022Q1

个股深度

投资要点

行情回顾：本周医药生物指数下跌0.43%，跑输沪深300指数0.99个百分点，行业涨跌幅排名第26。2022年初以来至今，医药行业下跌19.96%，跑赢沪深300指数1.39个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25.3倍，相对全部A股溢价率为89.6% (-2.69pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为40.6% (-1.57pp)，相对沪深300溢价率为145% (-4.97pp)。医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，原料药为涨幅最大子行业，涨幅为3.1%，其次是中药、医药研发外包，涨幅分别为2.1%、1.2%。年初至今涨幅最大的子行业是线下药店，上涨幅度为2.1%。

防疫新二十条落地，重点关注医药复苏主线。11月10日，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，内容包括隔离时间缩短、不再判定次密接、调整风险等级、取消入境航班熔断机制、加强医疗资源建设、有序推进新冠疫苗接种、加快新冠药物储备、防止一刀切等，我们认为防疫政策将进一步科学化、精准化、有效化。此外，美国通胀好于预期，带动市场流动性的增加，也有望给经济复苏带来宽松的外围环境。重点关注复苏主线，适当关注医保谈判和新冠主题。

本周弹性组合：上海医药(601607)、寿仙谷(603896)、贝达药业(300558)、福瑞股份(300049)、太极集团(600129)、华润三九(000999)、以岭药业(002603)、我武生物(300357)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)。

本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、片仔癀(600436)、同仁堂(600085)、药明康德(603259)、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。

本周科创板组合：祥生医疗(688358)、澳华内镜(688212)、百济神州(688235)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、联影医疗(688271)、奥浦迈(688293)、爱博医疗(688050)。

本周港股组合：药明生物(2269)、君实生物(1877)、金斯瑞生物科技(1548)、康方生物-B(9926)、科济药业(2171)、微创机器人-B(2252)、海吉亚医疗(6078)、锦欣生殖(1951)、启明医疗-B(2500)、康宁杰瑞(9966)。

风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。

投资策略及重点

1.1
当前行业投资策略

行情回顾：本周医药生物指数下跌0.43%，跑输沪深300指数0.99个百分点，行业涨跌幅排名第27。2022年初以来至今，医药行业下跌19.96%，跑赢沪深300指数3.36个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为89.6% (-2.7pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为40.55% (-1.55pp)，相对沪深300溢价率为145.02% (-4.98pp)。医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，中药Ⅲ为涨幅最大子行业，涨幅为4.1%，其次是原料药、医药流通，涨幅分别为3.4%、1.6%。年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨幅度为0.7%。

本周科创板组合：祥生医疗(688358)、澳华内镜(688212)、百济神州(688235)、荣昌生物(688331)、泽璟制药(688266)、普门科技(688389)、联影医疗(688271)、奥浦迈(688293)、爱博医疗(688050)。

1.2

上周弹性组合分析

寿仙谷(603896)：疫情短期影响有限，看好省外扩张

福瑞股份(300049)：业绩符合预期，22Q3同比高增长

太极集团(600129)：混改稳步推进，盈利能力持续提升

华润三九(000999)：中报业绩符合预期，下半年表现值得期待

以岭药业(002603)：业绩超预期，医保谈判可期

我武生物(300357)：业绩符合预期，研发力度加大

海思科(002653)：内生业绩高速增长，长效DPP4达预设临床终点

佐力药业(300181)：业绩持续高增，主力产品优势显著

楚天科技(300358)：扣非净利增速较快，符合此前预期

健麾信息(605186)：疫情影响Q3订单确认，后续有望受益医疗新基建和贴息贷款

组合收益简评：上周弹性组合整体上涨7.9%，跑赢大盘1.6个百分点，跑赢医药指数2.3个百分点。

1.3

上周稳健组合分析

迈瑞医疗(300760)：22Q3业绩符合预期，高研发推动产品高端升级

爱尔眼科(300015)：业绩符合预期，具备经营韧性

爱美客(300896)：业绩略超预期，经营韧性凸显

恒瑞医药(600276)：Q3收入降幅收窄，创新研发加速推进

百济神州-U(688235)：泽布替尼临床优效性持续验证，海内外加速放量

云南白药(000538)：“1 4 1”战略推进，新业务开辟第二成长曲线

同仁堂(600085)：子公司拖累业绩，国内业务持续增长

药明康德(603259)：三季度业绩加速兑现，一体化龙头高成长可期

智飞生物(300122)：新冠下滑影响利润增速，预计Q4表观业绩恢复

通策医疗(600763)：利润短期承压，扩张正常推进蓄力来年

组合收益简评：上周稳健组合整体下跌1.8%，跑输大盘2.39个百分点，跑输医药指数1.4个百分点。

1.4

上周科创版组合分析

祥生医疗(688358)：三季度业绩延续高增长，高端产品持续放量

澳华内镜(688212)：三季度收入大幅提速，AQ300上市在即

百济神州-U (688235)：泽布替尼临床优效性持续验证，海内外加速放量

荣昌生物(688331)：研发销售齐头并进，国际化征途提速

爱博医疗(688050)：疫情影响减弱，单三季度提速超预期

奥浦迈(688293)：前三季度收入快速增长，业绩符合预期

普门科技(688389)：扣非业绩提速，体外诊断业务为增长驱动力

泽璟制药(688266.SH)：业绩符合预期，两款重磅单品落地在即

联影医疗(688271.SH): 服务收入和海外收入持续高增长，长期成长空间确定

组合收益简评：上周科创板组合整体下跌4.9%，跑输大盘5.4个百分点，跑输医药指数4.4个百分点。

医药行业二级市场表现

2.1

行业及个股涨跌情况

本周医药生物指数下跌0.43%，跑输沪深300指数0.99个百分点，行业涨跌幅排名第27。2022年初以来至今，医药行业下跌19.96%，跑赢沪深300指数3.36个百分点，行业涨跌幅排名第22。

本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为89.6% (-2.7pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为40.55% (-1.55pp)，相对沪深300溢价率为145.02% (-4.98pp)。

医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，中药Ⅲ为涨幅最大子行业，涨幅为4.1%，其次是原料药、医药流通，涨幅分别为3.4%、1.6%。年初至今表现最好的子行业是线下药店，上涨幅度为0.7%。

个股方面，本周医药行业A股(包括科创板)有263家股票涨幅为正，195家下跌。

本周涨幅排名前十的个股分别为：龙津药业( 31.7%)、特一药业 ( 30.26%)、众生药业( 29.3%)、广生堂 ( 29.09%)、神奇制药 ( 29.05%)、双成药业 ( 24.63%)、舒泰神 ( 23.68%)、海创药业-U ( 21.69%)、海辰药业( 21.63%)、康芝药业 ( 19.49%)。

本周跌幅排名前十的个股分别为：微电生理-U(-15.8%)、怡和嘉业(-14.13%)、迪哲医药-U(-13.18%)、康希诺(-13.14%)、南新制药(-13.13%)、澳华内镜(-12.22%)、君实生物-U(-11.12%)、戴维医疗(-11.06%)、南微医学(-10.85%)、以岭药业(-10.65%)。

10月M2同比增长12.1%，增速环比下降0.1pp。短期指标来看，R007加权平均利率近期有所下降，实际上12月以来与股指倒数空间略有扩大，流动性有偏松趋势。

2.2

资金流向及大宗交易

本周南向资金合计买入104.95亿元，港股通(沪)累计净买入21.82亿元，港股通(深)累计净买入83.13亿元；北向资金合计卖出54亿元，沪港通累计净卖出-42.06亿元，深港通累计净买入-11.93亿元。按流通A股占比计算：

医药陆股通持仓前五分别为：益丰药房、山东药玻、泰格医药、金域医学、艾德生物；

医药陆股通增持前五分别为：东阿阿胶、东诚药业、京新药业、新产业、金城医药；

医药陆股通减持前五分别为：健帆生物、东方生物、康泰生物、美迪西、凯莱英。

本周医药生物行业中共有39家公司发生大宗交易，成交总金额为16.8亿元，大宗交易成交前三名康龙化成、金域医学、信立泰，占总成交额的45.62%。

2.3

期间融资融券情况

本周融资买入标的前五名分别为：以岭药业、药明康德、爱尔眼科、长春高新、凯莱英；

本周融券卖出标的前五名分别为：联影医疗、爱尔眼科、迈瑞医疗、海尔生物、长春高新。

2.4

医药上市公司股东大会召开信息

截至2022年11月11日公告信息，未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有84家，其中下周(2022/11/07-2022/11/11)召开的公司有25家。

2.5

医药上市公司定增进展信息

截至2022年11月11日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有47家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有19家，处于股东大会通过阶段的有15家，处于证监会通过阶段的有8家。

2.6

医药上市公司限售股解禁信息

截至2022年11月4日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有50家，其中下周(2022/11/14-2022/11/18)解禁的公司有4家。

2.7

医药上市公司本周股东减持情况

截至2022年11月11日，本周共19家医药上市公司存在股东减持。

2.8

医药上市公司股权质押情况

截至2022年11月11日，医药上市公司股权质押前10名的公司分别为南京新百、珍宝岛、尔康制药、ST三圣、海王生物、万邦德、*ST宜康、*ST必康、荣丰控股、长江健康。

新冠疫苗逐渐获批，接种疫苗仍需坚持推进

3.1

国内外疫情形势

截至11月10日24时，据31个省(自治区、直辖市)和报告，现有确诊病例9915例(其中重症病例25例)，累计治愈出院病例2533612例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例268753例，无现有疑似病例。

截至2022年11月10日，全球累计确诊病例约6.31亿例，全球死亡病例660.63万例，死亡率1.05%。2021年11月底，Omicron变异株的传播导致海外病例数迅速抬升，到2022年1月底达到新增确诊高峰，2、3、4月欧美疫情逐渐缓和。近期Omicron在欧洲有第三波抬头趋势，主要流行株逐渐改变为Omicron的变异株BA.5\BA.4。本周确诊新增增速最高的5个国家为日本、希腊、韩国、瑞士、芬兰。

全球主要国家疫苗接种有序推进。目前从接种量来看，全球已经接种疫苗约129.2亿剂，接种率为68.2%；其中中国接种量34.4亿剂，接种率241.3%；美国接种量6.41亿剂，接种率为193.04%。全球主要国家中接种率最高的为日本，接种率为269.74%。

美国2021年12月以来新增确诊人数迅速增加，现有确诊人数约为139万人，较上周增加约2万人。美国累计确诊病例9986万例，累计死亡病例110万例。

以色列累计确诊病例469万例，约为总人口的51%，较上周增加约1万人。

印度累计确诊4466万人，约为总人口的3.4%，累计死亡病例53万人，过去一周新增确诊约1万人。

英国累计确诊2415万人，约占总人口的35.46%，本周新增确诊人数0万人。

2022年8月，全国(不含港澳台地区)共报告法定传染病65.82万例，死亡2568人。全国流感病例18.33万例，较上月减少71.7%。

3.2
新冠疫苗逐渐获批

截至2022年11月10日，国内新冠疫苗累计接种达34.41亿剂。

国内核心疫苗企业积极布局新冠疫苗研发。目前已有7家企业的新冠疫苗可在国内销售，其中北生所、武汉所、科兴、康希诺、智飞生物是有条件批准，康泰生物和医科院是紧急使用。进入Ⅳ期临床的项目有北生所、科兴中维、康希诺、复星；III期临床的新冠疫苗项目有康希诺的腺病毒载体疫苗、智飞的重组蛋白疫苗、医科院的灭活疫苗、康泰生物的灭活疫苗、万泰生物的鼻喷流感病毒载体疫苗、三叶草生物的重组蛋白疫苗、沃森生物的mRNA疫苗等；进入II期临床的有艾棣维欣的DNA疫苗等。

海外目前已有15个新冠疫苗获批使用。根据WHO的数据显示全球目前共有137个项目进入临床阶段(包括已上市品种)，194个项目处于临床前阶段。目前海外获批紧急使用或附条件上市的新冠疫苗有BioNtech的mRNA疫苗、Moderna的mRNA疫苗、阿斯利康的腺病毒载体疫苗、Gamaleya研究院的腺病毒载体疫苗、Bharat的灭活疫苗及强生的重组腺病毒载体疫苗、强生的腺病毒载体疫苗等15个品种在不同国家地区上市。Novavax的重组蛋白疫苗、Medicago的VLP疫苗、Inovio的DNA疫苗以及赛诺菲/GSK的重组蛋白疫苗等都处于III期临床。处于II期的有Arcturus的mRNA疫苗、Vaxart的腺病毒载体疫苗、Finlay de Vacunas的重组蛋白疫苗等；另外还有多个项目进入I期。

全球共有15家公司的新冠疫苗获批紧急使用或上市。从产能看，2021年BioNTech的产能目标为30亿剂，Moderna为8~10亿剂，阿斯利康30亿剂、国药北生所扩建后有望到50亿剂、科兴约为20亿剂、此外康希诺有5亿剂产能、智飞、康泰都有2~3亿剂的产能。

3.3

突变株

目前主流的变异株为BA.4、BA.5。BA.4、BA.5、B.1.1.529、B.1.617.2、B.1.1.7、B.1.351、P.1、A.23.1、B.1.525以及C.37具体对比见下表。上述10个变异株，总计在超过两百个国家和地区被发现，感染人数超过130万。其中英国和美国确诊比例比较高，分别接种的是Ox/AZ，Pfizer/BioNTech和Moderna，JNJ，Pfizer/BioNTech公司的新冠疫苗。

最新新闻与政策

4.1

审批及新药上市新闻

1) 11月7日，东诚药业控股子公司上海欣科医药有限公司收到NMPA下发的《药品补充申请批准通知书》，碘[125I]密封籽源新增规格(长度4.5mm*外径0.60mm)获批上市。

2) 11月7日，圣诺生物全资子公司成都圣诺生物制药有限公司收到NMPA签发的关于醋酸加尼瑞克原料药的《化学原料药上市申请批准通知书》。

3) 11月7日，双鹭药业收到NMPA核准签发的阿加曲班注射液(2ml：10mg)《药品注册证书》。

4) 11月8日，东诚药业全资子公司烟台东诚北方制药有限公司收到NMPA下发的《药品注册证书》，公司产品那屈肝素钙注射液获批生产上市。

5) 11月8日，鲁抗医药收到NMPA颁发的关于注射用艾司奥美拉唑钠的《药品注册证书》。

6) 11月8日，三鑫医疗取得NMPA颁发的血液透析粉《医疗器械注册证》。

7) 11月8日，成大生物收到NMPA核准签发的关于ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗的《药物临床试验批准通知书》。

8) 11月8日，辰欣药业收到NMPA批准签发的关于WXSH0208片的《药物临床试验批准通知书》。

9) 11月9日，众生药业全资子公司华南药业的利福平胶囊通过仿制药质量和疗效一致性评价。

10) 11月9日，新产业产品他克莫司测定试剂盒(化学发光免疫分析法)收到了广东省药品监督管理局颁发的1项《医疗器械注册证》。

11) 11月9日，东北制药公司收到NMPA核准签发的关于吡拉西坦片的《药品补充申请批准通知书》。经审查，本品视同通过仿制药质量和疗效一致性评价。

12) 11月10日，亚虹医药APL-1401临床试验申请获得FDA批准。该药品为公司自主研发的一种全新机制治疗溃疡性结肠炎(UC)的口服创新药物。

13) 11月10日，健帆生物公司的新产品一次性使用血液透析器、柠檬酸消毒液于近日收到NMPA颁发的两项《医疗器械注册证》。

14) 11月11日，新产业Ⅳ型胶原测定试剂盒与氨基末端B型利钠肽前体测定试剂盒收到广东省药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》。

4.2

研发进展

1) 11月7日，信达公布PCSK9抑制剂托莱西单抗III期临床数据，研究结果表明，托莱西单抗可显著且持久地降低患者低密度脂蛋白胆固醇(LDL-C)水平，且展现出了良好的安全性。

2) 11月8日，舒泰神STSA-1002注射液和STSA-1005注射液联用在国内医院完成了针对治疗重型、危重型新型冠状病毒肺炎适应症临床试验的首例健康受试者给药。

3) 11月8日，康辰药业中药创新药金草片III期临床试验，已于近日完成了首例受试者入组。

4) 11月8日，润新生物RX108治疗晚期肝细胞癌的II期临床研究完成首例患者给药。

5) 11月8日，Lonis公布与罗氏合作的反义疗法IONIS-FB-LRx治疗lgA肾病的II期研究达到主要终点。

6) 11月9日，贝达药业公司在研产品甲磺酸贝福替尼(简称“D-0316”)胶囊在完成Ⅱ/Ⅲ期临床试验后，经过一系列数据管理和统计分析工作已取得临床试验总结报告。

7) 11月10日，嘉晨西海开发的1类新药JCXH-211注射液已经获CDE批准开展1期临床试验，拟开发治疗恶性实体瘤。

8) 11月11日，键凯科技注射用聚乙二醇伊立替康(药物代码：JK-1201I)联合替莫唑胺用于脑胶质瘤治疗的临床研究已成功完成首例受试者入组。

4.3

企业动态

1) 11月7日，北陆药业公布了2019年限制性股票激励计划第三期解锁条件成就，本次符合解锁条件的激励对象共27人，可解除限售的限制性股票数量为121.84万股(占公司总股本的0.25%)，授予价格为4.65元/股。

2) 11月7日，安科生物调整激励计划授予激励对象为758名，授予的限制性股票总数量不变，其中首次授予的限制性股票数量由3517万股调整为3479.24万股，预留授予的限制性股票数量由483万股调整为520.76万股。

3) 11月7日，北大医疗所持有的公司7032.9万股股份已划转至北大医疗管理有限责任公司。

4) 11月7日，丽珠集团公布2022年股票期权激励计划首次授予相关事项，激励计划拟向激励对象共计1026人授予股票数量为2000万股(占公司总股本的2.14%)。其中，首次授予1797.4万股(占公司总股本的1.93%)，预留200万股(占公司总股本的2.14%)。

5) 11月8日，奥锐特完成2022年限制性股票激励计划的授予登记工作，登记限制性股票519.5万股。

6) 11月8日，华东医药完成2022年限制性股票激励计划首次授予登记，首次授予股票数量为418.58万股，授予价格为25元/股，授予人数为113人。

7) 11月10日，康恩贝以2022年11月10日为首次授予日，向符合条件的537名激励对象授予6247.5万份股票期权(占总股本2.43%)，首次行权价格为4.13元/股。

8) 11月10日，中关村全资子公司四环医药收购黑龙江佳建持有的多多药业9.56%股权，本次收购完成后，四环医药持有多多药业的股权比例由69.26%增加至78.82%。

9) 11月11日，圣湘生物公司2021年限制性股票激励计划授予数量由450万股调整为666万股，其中，首次授予数量由395.8万股调整为585.78万股；预留股份数量由54.2万股调整为80.22万股。

研究报告

5.1

本周研究报告

【创新药周报】2022年11月第一周创新药周报(附小专题-FASN抑制剂研发概况)

【医药行业周报】持续看好医药百花齐放行情

【CXO】CXO行业及新冠小分子口服药进展数据跟踪

【原料药板块】原料药板块9月数据跟踪:青霉素工业盐价格回落，咖啡因价格持续高位

5.2

核心公司深度报告

A股深度报告

【2021-04-10】迈瑞医疗(300760.SZ)：“迈”向全球，“瑞”不可当

【2020-10-19】药明康德(603259.SH)：中国医药外包龙头，引擎澎湃动力充足

【2022-05-27】爱尔眼科(300015.SZ)：优质商业模式促发展，全球眼科巨舰再启航

【2021-02-08】片仔癀(600436.SH)：国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞

【2021-01-13】爱美客(300896.SZ)：挖掘细分市场需求，做医美行业先行者

【2021-04-15】云南白药(000538.SZ)：国企混改落地，新白药快速启航

【2021-06-30】泰格医药(300347.SZ)：中国临床CRO领军企业，开启全球发展新征程

【2020-12-03】长春高新(000661.SZ)：生长激素龙头发展正当时，未来仍可期

【2021-03-17】康龙化成(300759.SZ)：产业链协同效应凸显，一体化布局带动长期发展

【2022-02-16】同仁堂(600085.SH)：百年御药量价齐升，国企混改值得期待

【2020-03-24】凯莱英(002821.SZ)：发展正当时，CDMO龙头未来可期

【2020-10-22】通策医疗(600763.SH)：扩张模式成熟复制性高，省内市场下沉可期

【2022-01-24】华润三九(000999.SZ)：CHC和处方药齐头并进，持续成长前景可期

【2022-05-20】以岭药业(002603.SZ)：连花出海市场可期，中药创新持续推进

【2021-05-10】康泰生物(300601.SZ)：多联多价疫苗优势显著，不改长期发展趋势

【2021-01-13】安图生物(603658.SH)：国产化学发光龙头，多元布局迈向卓越

【2021-03-18】九洲药业(603456.SH)：CDMO业务加速转型升级，业绩高增长可期

【2021-01-21】博腾股份(300363.SZ)：战略转型逐步推进，开启发展新篇章

【2020-10-31】我武生物(300357.SZ)：国内脱敏治疗龙头，发展空间巨大

【2022-05-18】东阿阿胶(000423.SZ)：阿胶行业龙头，开启增长新起点

【2021-11-02】海思科(002653.SZ)：创新研发步入收获期，公司开启发展新起点

【2022-05-16】济川药业(600566.SH)：产品结构持续调整，开启发展新征程

【2022-08-19】三诺生物(300298.SZ)：点线面全面测糖，CGM开启第二成长曲线

【2021-07-06】东富龙(300171.SZ)：制药机械龙头，业绩迎来拐点

【2021-07-03】英科医疗(300677.SZ)：业绩爆发式增长，全球一次性手套龙头隐现

【2020-11-12】康华生物(300841.SZ)：人二倍体狂苗产能扩张可期，在研品种逐步推进

【2022-01-30】珍宝岛(603567.SH)：中药板块乘政策春风，投资特瑞思入局创新生物药

【2022-06-16】信邦制药(002390.SZ)：区域医疗服务行业龙头，多板块协同共创佳绩

【2022-04-03】振德医疗(603301.SH)：凭风借力，“医疗健康”双战略冲刺百亿收入

【2022-02-11】马应龙(600993.SH)：扎根主业、开拓边界，肛肠百年品牌焕发活力

【2022-03-22】华特达因(000915.SZ)：维生素AD滴剂龙头，长期发展动力充足

【2021-05-23】楚天科技(300358.SZ)：制药机械行业拐点已至，公司加速发展可期

【2022-01-28】健民集团(600976.SH)：儿科用药快速增长，体外培育牛黄增厚业绩

【2021-03-28】润达医疗(603108.SH)：打造院内第三方实验室检测服务平台型企业

【2022-01-25】佐力药业(300181.SZ)：乌灵胶囊龙头企业，进入加速增长新阶段

【2021-08-08】福瑞股份(300049.SZ)：肝病诊疗龙头，器械药品服务三发驱动

【2020-12-23】健麾信息(605186.SH)：稳健增长的智能化药品管理龙头

【2020-07-26】冠昊生物(300238.SZ)：生物材料龙头，借创新药二次起航

科创板个股报告

【2022-08-17】联影医疗(688271.SH)：国产影像设备龙头，“技术突破产品升级”打开成长空间

【2021-12-12】百济神州(688235.SH)：自研合作双轮驱动的全球化创新企业

【2020-11-11】诺唯赞(688105.SH)：国产分子类生物试剂龙头企业

【2022-07-07】荣昌生物(688331.SH)：ADC领域领军者，研发商业化实力齐头并进

【2021-08-14】百克生物(688276.SH)：国内领先疫苗企业，带状疱疹疫苗值得期待

【2020-11-08】爱博医疗(688050.SH)：高速成长的国内眼科器械创新型领军企业

【2020-11-24】佰仁医疗(688198.SH)：动物源性植介入龙头，三轮驱动业绩成长

【2021-06-07】皓元医药(688131.SH)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期

【2020-09-18】博瑞医药(688166.SH)：高技术壁垒塑造多元业务，丰富在研产品静待结果

【2020-10-30】泽璟制药(688266.SH)：创新药研发新锐，即将步入收获期

【2021-11-22】澳华内镜(688212.SH)：国产软镜设备龙头，向高端不断突破

【2022-01-13】寿仙谷(603896.SH)：现代科技延续百年品牌，省外渠道打开成长空间

【2021-04-25】普门科技(688389.SH)：“研发市场”双轮驱动，开拓康复与体外诊断蓝海

【2021-07-19】欧林生物(688319.SH)：超预期的破伤风全球领先的金葡菌疫苗—重新认识欧林生物！

【2021-07-14】诺泰生物(688076.SH)：小分子多肽双轮驱动，长期发展值得期待

【2022-08-23】祥生医疗(688358.SH)：小而美超声龙头，高端产品和掌超有望放量

【2020-07-22】伟思医疗(688580.SH)：新型康复器械前景广阔，国产龙头快速成长

【2021-06-21】浩欧博(688656.SH)：过敏检测龙头，长期发展空间广阔

【2021-12-06】迈得医疗(688310.SH)：专精特新“小巨头”，研发布局新增长点

港股深度报告

【2021-03-19】药明生物(2269.HK)：生物药CDMO龙头，独特优势造就行业护城河

【2022-08-08】金斯瑞生物科技(1548.HK)：多板块协同加速成长，四位一体战略未来可期

【2020-08-11】君实生物(1877.HK)：特瑞普利多个适应症有望集中上市，中长期打开公司成长空间

【2021-09-17】海吉亚医疗(6078.HK)：肿瘤医疗服务优质龙头企业，全国扩张有序推进

【2021-11-02】微创机器人(2252.HK)：国产手术机器人龙头，重磅产品进入收获期

【2022-07-01】康方生物-B(9926.HK)：双抗龙头，卡度尼利商业化启程

【2021-04-14】锦欣生殖(1951.HK)：民营辅助生殖龙头，可复制模式下全球扩张

【2022-02-18】固生堂(2273.HK)：中医诊疗方兴未艾，新模式改革领路人

【2021-03-19】启明医疗(2500.HK)：百亿TAVR赛道腾飞在即，国产龙头乘风而起

【2021-04-29】康希诺生物(6185.HK)：创新疫苗平台型企业

【2021-04-23】时代天使(6699.HK)：隐形正畸长坡厚雪，数字赋能冠军微笑

【2021-07-22】雍禾医疗(H01595.HK)：美丽，从“头”开始

海外个股报告

【2021-03-31】诺和诺德(NVO)：索马鲁肽逆势高增长，引领降糖药市场变革

【2021-03-05】默沙东(MSD)：K药独尊，中国市场业绩领涨全球

【2021-02-09】强生(JNJ):抗肿瘤药物延续强劲表现，积极推进新药研发

【2020-10-29】艾伯维(ABBV)：免疫组合新药逐步放量，艾尔建并购拓展药物管线

【2020-10-26】安进(AMGN)：自身免疫药物表现强劲，多领域药物研发助力持续发展

【2020-10-13】赛诺菲(SNY)：疫情持续影响至二季度，Dupixent在华获批扩版图放量可期

【2020-10-09】阿斯利康(AZN)：业绩逆势表现强劲，新药研发奠定长期增长基础

【2020-10-08】辉瑞(PFE)：预计4季度剥离普强公司，创新药增收强劲可挑大梁

5.3

精选行业报告

【2022年中期投资策略】医药估值回归，重点布局“穿越医保”、“疫情复苏”、“供应链自主可控”三大主线2022-06-20

【2022年度投资策略】未来医药估值有望均衡，“穿越医保”和“疫情脱敏”是两条核心主线2021-11-02

【2021年度投资策略】“双循环”背景下，”创新升级进口替代”引领医药大时代2020-11-04

【2020年中期投资策略】医药产业地位提升，创新药械时代共舞2020-06-30

【2022年中报业绩前瞻】中药消费品、CXO、疫苗、创新器械有望持续高增长2022-07-04

【2022年一季报业绩前瞻】业绩整体增长趋势良好，看好医药行业反弹 2022-03-15

【2021年业绩前瞻】CXO、疫苗板块有望高增长2022-01-21

【2021年三季报前瞻】CXO、生物制品、创新器械有望持续高增长2021-10-10

【2021年中报前瞻】CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长2021-06-21

【2021年一季报前瞻】CXO、器械、药店等有望延续高增长2021-03-16

【2020年业绩前瞻】创新及CXO、药店、疫苗等有望延续高增长2021-01-19

【2021年三季报总结】CXO板块维持高景气，疫苗、服务板块延续高增长2021-11-08

【2021年中报总结】CXO、医疗服务、医疗器械等持续高景气2021-09-07

【港股医药行业2022年中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08

【医疗服务板块2022年中报总结】2022H1受疫情影响，医院类标的静待复苏2022-09-09

【中药板块2022年中报总结】短期疫情扰动，中药消费品增速亮眼2022-09-08

【医药行业2022年中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08

【CXO板块2022年中报总结】板块中报业绩靓丽，持续关注优质赛道成长2022-09-08

【原料药板块2022年中报总结】2022H1疫情下业绩承压2022-09-07

【医药商业板块2022年中报总结】静待下半年板块复苏2022-09-06

【制药设备及耗材板块2022年中报总结】上半年经营受疫情影响，产品升级驱动未来成长2022-09-06

【创新药及制剂板块2022年中报总结】收入利润分化，差异化创新、出海驱动板块良性发展2022-09-06

【血制品板块2022年中报总结】疫情后逐步复苏，出口业务快速增长2022-09-06

【医疗器械板块2022年中报总结】剔除新冠检测短期承压，下半年聚焦医疗设备、出海、医疗新基建等领域2022-09-05

【疫苗板块2022年中报总结】预计板块Q4表观业绩有明显改善2022-09-05

【生命科学上游板块2022年中报总结】板块Q2受疫情影响，常规业务内部有所分化2022-09-05

【2021年及2022Q1血制品板块总结】疫情影响仍存，供需处于平衡状态2022-05-11

【2021年及2022Q1医药商业板块总结】后疫情时代，关注医药商业板块复苏机会2022-05-10

【2021年及2022Q1CXO和原料药板块总结】行业高景气度持续，业绩进入高速兑现期2022-05-10

【2021年及2022Q1中药板块总结】板块走向分化，一季度疫情扰动较大2022-05-09

【2021年及2022Q1疫苗板块总结】新冠疫苗叠加重磅品种放量助力板块延续高增长2022-05-09

【2021年及2022Q1医疗器械板块总结】2022Q1因抗原检测放量提速，控费背景下关注医保免疫和两低赛道2022-05-09

【2021年及2022Q1医疗服务板块总结】受疫情影响短期承压，需求不减期待后续表现2022-05-08

【2021年及2022Q1创新药及制剂板块总结】多因素冲击下板块回调，看好差异化创新及出海逻辑2022-05-08

【2021年及2022Q1医药行业总结】中药消费品、疫苗、CXO板块保持较快增长2022-05-05

【2020年及2021Q1总结】Q1业绩复苏回暖，看好CXO、疫苗等高景气板块2021-05-07

【2020年三季报总结】Q3行业大幅回暖，持续看好CXO、疫苗、药店、器械等板块2020-11-04

【2020年中报总结】结构分化明显，药店、CXO、器械等延续高景气 2020-09-04

【基金持仓】2022Q2：医药细分板块持仓结构性分化2022-07-25

【基金持仓】2022Q1：医药占比维持低位2022-04-24

【基金持仓】2021Q4：医药占比持续下降2022-01-28

【基金持仓】2021Q3：医药仓位小幅下降，CXO板块占比增加2021-11-03

【基金持仓】2021Q2：医药仓位持续回升，核心资产继续分化2021-07-23

【基金持仓】2021Q1：医药仓位略有回升，核心资产有所分化2021-04-25

【基金持仓】2020Q4：医药仓位有所回落，核心资产持续加强2021-01-25

【基金持仓】2020Q3：医药仓位有所回落，紧握核心资产2020-11-05

【国谈专题】医保启示录，“创新国际化”是永恒主题2022-07-22

【国谈专题】2021医保目录落地，鼓励创新仍是主旋律2021-12-04

【国谈专题】回顾五次国谈，持续看好创新型龙头企业2020-12-29

【集采专题】第七批落地，降价趋于理性，首次引入备供2022-07-21

【集采专题】第六批落地，规则逐步温和完善2021-12-30

【集采专题】集采重塑仿制药竞争格局，重视创新及医保免疫方向2020-12-15

【中药】政策边际向好，三维度看中药细分领域

【中药】“穿越医保”主线之——中药消费品迎来三大机遇(行业篇)2021-12-27

【中药】中药创新药八问，行业长期成长可期2022-02-13

【中药】中药配方颗粒专题：国标切换加速，行业迎来发展拐点2022-10-27

【CXO】CXO板块2020年报及2021Q1总结：行业景气度保持高水平，CDMO持续加速2021-05-10

【CXO】CDMO行业进入黄金发展阶段，龙头企业竞争优势凸显2021-02-08

【CXO】三维度透视CXO行业，景气度持续保持高水平2021-01-22

【创新药】重磅新药逐步兑现，百亿市场迎创新浪潮2022-09-20

【创新药】ESMO大会召开，寻找潜在爆品2022-09-05

【创新药】创新药简易估值方法2022-09-02

【创新药】NASH药物，百亿市场下一城 2022-08-26

【创新药】国际化专题：出海渐入佳境，广阔天地大有作为2022-07-28

【创新药】创新药行业报告：创新时代大潮来临，中国迎来新药收获期2022-01-06

【创新药】新冠药物研发跟踪报告(更新)：中和抗体和小分子药物是抗击新冠的有效补充2021-12-31

【创新药】新冠药物研发跟踪报告:小分子口服药有望成为抗疫有效补充2021-12-04

【创新药】浪潮之巅，中国创新药迎来黄金时期2020-12-07

【创新药】PD-1专题：百亿市场逐步兑现，群雄逐鹿花落谁家？2021-02-09

【创新药】创新驱动，ADC药物发展加速2022-06-10

【创新药】GLP-1引领全球降糖药时代变革2020-11-17

【创新药】新冠疫苗、中和抗体、小分子口服药是抗疫有效组合2022-01-17

【创新器械】影像行业专题：核心三问，窥影像设备技术兴替和投资机会2022-06-24

【创新器械】持续血糖检测CGM：CGM技术迅速发展，国产市场方兴未艾2022-06-02

【创新器械】手术机器人，从一马当先到万马奔腾，500亿高壁垒赛道看国产龙头蓄势待发2021-08-12

【创新器械】结构性心脏病介入器械，创新升级主旋律，十年十倍正起航2020-12-21

【创新器械】耗材带量采购背景下，医疗器械“路在何方”？2020-10-08

【药房自动化专题】药房升级改造何去何从？海外的探索与启示2022-03-23

【制药机械】制药设备及耗材：生物药需求引领行业新一轮发展，国产替代空间广阔2022-03-01

【供应链专题】供应链自主可控——生命科学产品及服务：百花齐放，国内行业迎来发展黄金期2022-06-17

【血制品】血制品行业研究框架与投资逻辑2022-09-20

【创新疫苗】mRNA技术迎来快速发展期，未来前景广阔2021-11-14

【创新疫苗】新冠肺炎疫苗更新报告：全面进入业绩兑现期2021-05-25

【创新疫苗】庞大需求将催生数百亿狂犬病预防市场2021-01-12

【创新疫苗】复盘Delta变异株，看Omicron对医药板块影响几何2021-11-30

【新冠专题】新冠检测历次行情复盘：看当前常态化核酸的空间和未来潜在机会2022-05-16

【新冠专题】合集：预防、检测、治疗，三位一体——新冠疫苗、核酸抗原检测、特效药2022-03-21

【新冠专题】抗原检测：欧美“与病毒共存”防疫策略下的检测市场2022-03-11

【新冠专题】治疗药物：中和抗体和小分子药物是抗击新冠的有效补充2021-12-27

【政策】医疗服务价格调整强调技术价值2022-07-20

【政策】三胎政策利好人口增长，辅助生殖赛道有望迎来高景气度2021-07-30

【政策】第五批集采启动报量，持续看好创新药及相关产业链2021-05-10

【政策】网售药品逐步落实，药品零售市场持续繁荣2020-11-15

【政策】医保目录调整专家评审结束，竞价谈判拉开帷幕2020-11-13

【血制品批签发】2022H1血制品批签发：白蛋白、静丙稳健增长，纤原签发批次快速增长2022-07-21

【血制品批签发】2021&2022Q1血制品批签发：进口人白持续恢复，静丙批签发增长较快2022-06-04

【血制品批签发】2021年Q1血制品批签发：人血白蛋白供给缺口扩大2021-04-10

【血制品批签发】2020年血制品批签发：Q4国产人白持续下滑2021-01-10

【疫苗批签发】2022Q2及H1疫苗批签发：多数重磅品种延续较快增长2022-07-19

【疫苗批签发】2021年Q1疫苗批签发：多数重磅品种保持较快增长2021-04-13

【疫苗批签发】2021年1-2月疫苗批签发：多联多价苗保持增长2021-03-13

【疫苗批签发】2020年度疫苗批签发：重磅品种持续快速增长2021-01-18

【ASCO】2021ASCO，国产新药分瘤种临床数据对比分析2021-06-02

【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--鼻咽癌头颈部肿瘤2020-10-14

【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--妇科肿瘤2020-10-11

【CSCO】从CSCO会议梳理国内药物研发进展--肝胆胰腺癌2020-10-08

【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--胃癌与结直肠癌2020-10-08

【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--血液与淋巴癌2020-10-08

【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--泌尿生殖系统2020-10-08

【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--乳腺癌2020-10-07

【CSCO】从CSCO会议梳理全球药物研发进展--肺癌2020-10-07

【合成生物学】建物致知，大有可为2022-08-24

【医疗服务眼科专题】眼科医疗长坡厚雪，由一枝独秀到百舸争流2022-08-29

重点覆盖公司盈利预测及估值

风险提示

药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。

历史周报回顾

【2022-11-04】持续看好医药百花齐放行情(10.31-11.04)

【2022-10-28】三季报基本落地，政策小波折不改医药上升趋势(10.24-10.28)

【2022-10-21】政策共识驱动板块回暖，关注Q3业绩确定性(10.17-10.21)

【2022-10-14】医药情绪回暖，重点关注医疗新基建、医保免疫、疫后复苏三大主线(10.10-10.14)

【2022-09-30】政策预期缓和，设备等反弹领先(9.26-9.30)

【2022-09-23】医药泥沙俱下，深蹲后静待起跳(9.19-9.23)

【2022-09-16】无需非理性恐慌，医药迎来战略性配置机会(9.12-9.16)

【2022-09-11】医疗服务政策预期边际缓和，建议逐步乐观配置(9.5-9.9)

【2022-09-04】持续看好医药结构性行情(8.29-9.2)

【2022-08-28】积极把握“结构底“行情(8.22-8.26)

【2022-08-21】联影医疗上市在即，医药仍有结构性机会(8.15-8.19)

【2022-08-14】医药结构性行情，低估值板块率先反弹(8.8-8.12)

【2022-08-07】夯实底部，医药结构性行情可期(8.1-8.5)

【2022-07-31】反弹后筑底，关注个股良机(7.25-7.29)

【2022-07-24】震荡行情，寻找个股机会(7.18-7.22)

【2022-07-18】医药政策边际缓和，持续关注中报业绩(7.11-7.15)

【2022-07-10】医药行情百花齐放，Q2业绩仍是核心催化剂(7.4-7.8)

【2022-07-03】Q2业绩进入落地期(6.27-7.1)

【2022-06-26】辩证性看待Q2业绩预期(6.20-6.24)

【2022-06-19】看好医药反弹持续性行情(6.13-6.17)

【2022-06-12】超跌板块迎来反弹，持续看好中药消费品(6.6-6.10)

【2022-06-05】不悲观，医药仍有结构性行情(5.30-6.3)

【2022-05-29】谈医药策略的三个思路(5.23-5.27)

【2022-05-22】震荡行情，静待复苏(5.16-5.20)

【2022-05-15】“十四五”生物经济规划利好医药行业，重点关注疫情复苏主线(5.9-5.13)

【2022-05-08】持续关注疫情后复苏主线(5.2-5.6)

【2022-05-03】疫情后复苏是核心主线(4.25-4.29)

【2022-04-24】医药短期非理性悲观，中长期可以加倍乐观(4.18-4.22)

【2022-04-17】疫情拐点渐进，逐步加配后疫情品种(4.11-4.15)

【2022-04-10】疫情反复影响市场表现，关注一季报业绩确定性(4.4-4.8)

【2022-04-04】中药“十四五”规划出台，2022年战略性看好(3.28-4.1)

【2022-03-27】关注一季报预期修正，业绩决定反弹高度(3.21-3.25)

【2022-03-20】三重底已现，持续看好医药板块反弹(3.14-3.18)

【2022-03-13】疫情持续散点，聚焦新冠检测相关产业链(3.07-3.11)

【2022-03-06】震荡行情，看好三大方向(2.28-3.04)

【2022-02-27】医药持续反弹，建议加配中药消费品(2.21-2.25)

【2022-02-20】医药行业反弹明显，持续看好中药消费品板块(2.14-2.18)

【2022-02-13】UVL强化自主可控，创新药出海路径明晰(2.07-2.11)

【2022-02-01】医药板块迎来逐步布局良机(1.24-1.28)

【2022-01-23】配置低估值且业绩趋势向上个股(1.17-1.21)

【2022-01-16】疫情动态是核心关注点(1.10-1.14)

【2022-01-09】中药板块表现波动加大(1.3-1.7)

【2022-01-03】持续看好“穿越医保”主线之中药消费品(12.27-12.31)

【2021-12-19】实体清单传闻砸出黄金坑，看好CXO长期高景气度(12.13-12.17)

【2021-12-12】医保免疫的低估值板块逐渐修复(12.6-12.10)

【2021-12-05】医保谈判落地，鼓励创新仍是主旋律(11.29-12.03)

【2021-11-29】第六批集采落地，重点关注新冠变异株(11.22-11.26)

【2021-11-21】短期关注底部低估值或低预期品种(11.15-11.19)

【2021-11-15】创新药谈判落地，进入业绩真空期(11.08-11.12)

【2021-11-07 】CXO快速回调释放风险，新冠口服药成为疫情防控补充(11.1-11.5)

【2021-10-31】三季报落地，关注创新药谈判 (10.25-10.30 )

【2021-10-23】淡化季度波动，关注高成长赛道(10.18-10.23)

【2021-10-17】乐观长期思维应对短期波动(10.11-10.16)

【2021-10-10】关注三季报业绩预期(10.4-10.9)

【2021-10-07】医药“淡季”不“淡”，关注三季报预期(9.27-9.30)

【2021-09-26】持续重视医药结构性机会(9.20-9.24)

【2021-09-21】骨科政策落地，医药可以乐观配置(9.10-9.17)

【2021-09-12】持续把握医药定投良机(9.6-9.10)

【2021-09-05】无需悲观悲观，医药进入定投良机(8.30-9.3)

【2021-08-29】医药逐步进入舒适的配置区间(8.23-8.27)

【2021-08-22】重点关注“医保免疫”下的“专精特新”(8.16-8.20)

【2021-08-15】除了CXO，还有哪些值得关注？(8.9-8.13)

【2021-08-08】关注政策预期，“脱敏” 品种是最好防守“武器(8.2-8.6)

【2021-08-01】散点疫情偶发，寻找“脱敏”品种(7.26-7.30)

【2021-07-25】震荡加剧，医药持仓开始分化(7.19-7.23)

【2021-07-18】中报预告落地，个股表现持续分化(7.12-7.16)

【2021-07-12】流动性释放，CXO和医疗服务等有望迎来反弹(7.5-7.9)

【2021-07-04】每次大跌即是考验，分批布局高景气赛道(6.28-7.2)

【2021-06-27】第五批国家集采落地，结合中报前瞻布局(6.21-6.25)

【2021-06-20】建议重点关注中报业绩预期(6.15-6.18)

【2021-06-15】结合业绩和估值，节后逢低布局(6.7-6.11)

【2021-06-06】窗口期还在，抓紧最佳时机(5.31-6.6)

【2021-05-30】汇率引起CXO回调即是买入良机，同时把握中小公司配置窗口期(5.24-5.30)

【2021-05-23】行情波动加剧，关注政策和业绩预期(5.17-5.22)

【2021-05-16】加配医药，中小市值公司百花齐放(5.10-5.16)

【2021-05-09】季报披露后进入震荡格局，继续寻找业绩和估值匹配品种(5.02-5.09)

【2021-05-05】海外疫情是不确定因素，寻找业绩高增长估值合理品种(4.25-5.01)

【2021-04-25】底部中小龙头散点开花，持续建议两条核心思路(4.18-4.24)

【2021-04-18】季报收尾期，谈医药配置的两个思路(4.11-4.17)

【2021-04-06】当前是反弹最佳窗口期，加配低估值高增长标的(3.28-4.03)

【2021-03-28】医药核心资产做底仓，逐步加配低估值标的(3.21-3.27)

【2021-03-22】医药当前处于筑底震荡期，结合一季报前瞻精选个股(3.14-3.20)

【2021-03-1 4】关注核心资产业绩和估值匹配度，紧盯一季报预期(3.7-3.13)

【2021-03-07】核心资产性价比在提升，同时关注PEG投资机会-周报(2.28-3.6)

【2021-02-28】医药大幅回调阶段结束，进入精选个股时代-周报(2.21-2.27)

【2021-02-21】趁医药回调良机，布局高景气板块-周报(2.17-2.20)

【2021-02-17】Q1，持续看好医药板块行情-周报(2.8-2.16)

【2021-02-07】第四批集采落地，持续看好创新及相关产业链CXO-周报(2.1-2.7)

【2021-01-31】短期流动性收紧，如何看医药后市机会？-周报(1.25-1.31)

【2021-01-24】2021Q1，战略看多医药板块-周报(1.18-1.24)

【2021-01-17】珍惜短期“抱团股”调整，持续推荐“创新自主消费”-周报(1.11-1.17)
【2021-01-10】医药“核心50”资产外，哪些品种可以配？-周报(1.4-1.10)
【2021-01-03】加配弹性品种，稳守核心资产-周报(12.28-1.3）

证券研究报告：防疫新二十条落地，重点关注医药复苏主线(11.07-11.11)

对外发布时间：2022年11月11日

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本报告分析师：杜向阳 SAC执业证书编号：S1250520030002

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