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工商银行价值投资过程的真实体验，看着容易做起来难。2013年6月底工行分红除权之后3.8元买入，计划长期持有收股息。经历过2007牛市，撤退早了几个月，看着别人挣钱自己没有股票可买，老难受了，干脆退出了，躲过了暴跌，想想都后怕。5年没再买股，下跌太狠不知道还有没有底，都说地板下面有地洞地洞下面有地狱，也不敢再投机了。2008年之前了解投资也看过巴菲特但是没想过价值投资，看K线才是主流，赚快钱又快又有娱乐性成就感十足。5年多闲着没事干，技术分析认为不需要看了（至少当时觉得技术分析比较牛挣了点钱，也许是当时钱不多大进大出幸运吧），就当做看闲书一样看了不少价值投资的书，5年的成果是熟读巴菲特，相信了价值投资相信了格雷厄姆，相信格雷厄姆。不是巴菲特的路子不好，是好，很好，好到自己认为自己做不到。 买过工行之后就是亏损，现在看K线，最多时有-15%一年多时间，重回股市就套着肯定不舒服，尤其是有过去投机短线是挣钱的收益率还满意的记忆。当时还买了重庆水务大秦铁路等非银股，都是奔着股息高，想挣怕赔!投机时期从来不买银行股。非银表现都比工行好点，重庆水务短线反复操作还有不错的收益。2015年股市上涨，重庆水务大秦铁路都卖了，工行卖了一少部分，回落半山腰后补回了工行。要说后悔有点也不至于太后悔，因为总的挣钱了，同时买的建行一股没卖。2018年初市场疯了，银行股大涨，翻倍了就真的拿不住股票了，把工行清仓。只保留一个建行至今，因为要体验价值投资是怎么回事，看书容易做起来是什么感觉并不知道，就硬挺着保留了。市场发疯与慢慢上涨不一样，发疯一定有冷静下来的时候，有多年投机经历的人大概都会知道要下跌，这时候的感觉并不好，只是为了体验投资过程。其实之后这几年银行收益率不高，就是股息收益，股价基本没变。现在算了算，如果留着工行能有年8%的收益，不如建行。要说长期留着股票，股价上上下下，回头看看，当然可以后悔为什么不在高点卖出，等下跌后再买回来？这是回头看，向前看谁能知道什么时候回来？也不知道还回不回来。想通了也没必要后悔吧。卖出再买回是一件很难的事情，工行等了差不多5年时间，刚刚又买回来啦，这是偶然出现的机会，也许没有贸易战没有疫情没有经济增速降低没有俄乌之战没有地产滑落，没有股民甚至机构对国内银行的不理解（被西方经济学洗过了真不会懂），怎么可能再买回工行股。没有美国加息也不一定买回来，只是很多人忘了中国没有加息。有机会买回来应该是不会再卖了吧，至少建行不会卖，工行如果短时间内涨一倍也许会卖出一部分。长期持有股票总要经历起起落落，经过十年也习惯了，赚的肯定要低于投机操作，但是只要在熟悉的行业深入研究，亏损的概率很小，而且没有投机那么辛苦，投机是需要每周复盘的，投资尤其是在自己能力范围内投资，没什么事情可做，看财报和行业分析用不了多少时间，行情有时看看有时候就不看了，把时间拉长看不看一个样。这也是我常常说的也是常常提醒自己，投资买入就要有至少持有三年的打算，三年经历小波动大波段也就习惯了，一般三年企业盈利上来一些，也可以不亏本了，只是赚多赚少而已。看待股票的角度也改变了，不再把股票看做是股票，而是背后的企业，企业挣钱了自己也就赚钱了，至于市场认不认可企业挣的钱，与自己没什么关系。把股市功能分清楚了，博弈场所或者是股权交易场所。 投资尤其是长期持有投资，选择单一行业并不可取，应该至少有三个行业吧，这个因人而定。从K线图可见，重庆水务大秦铁路中国石化等等收息股，如果忽略每年分红，基本回到十年前价格，估值也差不多。有点仓位留着等再少买点重庆水务放着，免得忘了投机的苦。指数基金如沪深300指数基金或沪港深500指数基金，用做持有的一部分是分散风险不错的选择。 从市场各行业变化考虑，消费行业估值降低了一些，只能说部分合理部分还偏高，这是长期可以看好的行业，预留10%仓位，暂时还是以深红利ETF做目标，五粮液安琪酵母不错，习惯了买便宜股票，觉得估值还是有点高。今年券商股较弱，证券基金从上半年到下半年没收成还亏些，还是要继续关注。希望有机会参与几只成长股投资，不知道那是什么样的感受。 有些人总是说，价值投资持股，你收了股息他要你本金，并列举从2007年、2015年、2018年或2021年到现在亏了多少多少，……。现在能做价值投资的人中，多数是经历过几轮大起大落行情的，哪里可能在市场估值超高的时候建仓，我能等待工行5年才买回来，其他人也不可能把自己放在山顶上吹风。价值投资者至少要具备足够的耐心，等待合适的价格出现，不买股票又不赔钱，买成货基放着呗，也要有足够的耐心等待股票价值的体现。 低估值投资最重要的一条是不嫉妒，固守自己的能力圈。低估值投资有利有弊，因为低估的股票可能长时间低估下去，需要足够的耐心，而多数人缺少耐心，投资收益相对平庸也是多数人不喜欢的原因。如果我排序，投机＞成长性投资＞低估值投资，无论是盈利还是风险，都是这样，当然，风险最大收益最小的肯定是不知道自己是投机还是投资。我觉得价值投资的优势是你没有敌人只有朋友，买入股票后你可以研究评论，只需要客观中立，而不需要想着是不是指出股票缺点影响股价，因为根本无关股价，只关注企业本身，与股市其他参与者没有竞争关系。正如现在买回的工行，股价或股市变化，市场的交易数据都没什么关系了，需要知道的仅仅是工行能不能正常经营下去，每年按时派息。 提醒，银行不是收息股的唯一选择，其他行业也有可以选择的收息股。银行短则几年长则十几年总要有业绩的不如意，那时只能忍着，等一两年恢复正常，既然选择就要接受。银行分红钱是真钱，留存的钱不是，那真不会是股东的钱，那是留给为社会做贡献推动社会发展的钱。也不要抱希望于银行业提高股息率，即使银行能扛得住社会也扛不住，只要人们还喜欢钱，银行就不得不随着社会长大个头。优秀的银行不会因为高增长就优秀，优秀的银行是因为稳健的经营而优秀，风险控制永远都是银行的第一任务。 从买入工行到持有期间做过短差交易再到清空获利了结再再到等待等待直至买回来，杂乱无章的记录了一个循环，十年。  工行前复权K线，看着像是赚了一点  工行不复权K线，除了收息没啥了 |
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