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电容膜是影响薄膜电容器性能的关键材料，约占原材料本成本70%。薄膜电容器的主要原材料为BOPP电容膜、金属材料、树脂材料、引线及引片材料、壳体材料。BOPP电容膜约占全部原材料总成本的70%左右。电容膜质量的好坏直接影响电容器的容量稳定、耐压优异、绝缘电阻性能、使用的安全性及其寿命周期等各项性能指标。电容膜生产成品收得率较低，质量控制要求较高、工艺技术难度很大，属于高附加值产品。 薄膜电容器生产成本中原材料占比较高
来源：法拉电子 2012~2015年产能大幅扩张后，BOPP电容膜几无新增产能。国内电容膜生产自从1985年广东江门引进第一条年产1000吨生产线起步。2009年，在“家电下乡”、“以旧换新”等政策刺激下，通讯、家电等行业逐渐回暖，带动了BOPP电容膜的需求，也引发行业投资热潮。2012年，电容薄膜行业产能建设达到高峰，2012~2015年国内BOPP电容薄膜新增产能超过5万吨，行业陷入供大于求的窘境。此后BOPP电容膜价格与盈利水平一路走低，行业内几乎再无新增产能。 BOPP电容膜毛利率自2012年起一路走低
来源：公司公告 国内BOPP电容膜主要生产企业及其产能（吨）
来源：CNKI 下游新能源行业增长拉动下，薄膜供需格局逆转，3um以下超薄薄膜供不应求。近年来，新能源汽车、光伏、风电等行业的高速增长也拉动了薄膜电容器需求，新能源行业用膜量迅速攀升。新能源产业用膜主要集中在2.0-4.0um之间，其中风电用膜主要集中在3.0-4.0um；车用薄膜主要集中在2.0-2.9um，相对于普通6.0-8.0um产品来说同一时间段产能缩减一半以上，总产量下降明显，市场供求关系发生逆转。 关键设备依赖进口，扩产周期极长。目前，国内能够做3um及以下超薄薄膜的厂商有限。BOPP电容膜生产线全部依赖进口，国内BOPP电工膜的设备供应商主要有德国的布鲁克纳（Brueckner）、多尼尔（Dornier），和法国的DMT。设备厂商能够生产拉膜设备的产线数目较为固定，当前订单都在排队中，导致扩产周期长达2~3年。以铜峰电子计划投资2条超薄BOPP薄膜产线为例，建设期长达5.5年。 供需缺口将持续拉大，超薄电容膜价格看涨。根据测算，新能源汽车带来的3um及以下BOPP膜的需求，2021年约为0.8万吨，2025年将增长至2.3万吨；风光储带来的3~5umBOPP膜的需求，2021年约为1.0万吨，2025年将增长至1.9万吨。2023年开始行业才会有少量新增产能投放。因此，预计未来超薄电容薄膜供需缺口将持续拉大，3um及以下超薄薄膜价格看涨。 新能源行业对BOPP电容膜需求测算
来源：铜峰电子，立鼎产业研究中心 ----------------------------------------------------------------------------------- 铜峰电子（600237）精要： ①公司为薄膜电容器行业老兵，新能源汽车、光伏、风电、储能未来将成为薄膜电容器增长最快的细分市场，去年底公司实际控制人变更为国资后管理改善，业绩迎来反转，2021年前三季度实现归母净利润3,324万元，同比增长531.4%； ②公司2020年12月及2021年6月，公司分两次公布了焦新能源中高端市场的6个投资项目，全面聚焦新能源汽车、风光储、柔性直流输电领域，2022年起公司新能源相关电容器项目将陆续投产； 铜峰电子----公司发布4亿元定增主要用于新能源汽车领域。实际上公司的产能在年底就会有相关产能释放，在此之前，BOPP电容薄膜供不应求，今年以来产品价格连续两个季度上涨。电子级薄膜材料业务实现营业收入 2.39 亿元，同比增长 14.71%；毛利率 36.69%，同比增加11.87pp。公司投资的新能源用超薄型薄膜材料项目第一条生产线的主设备预计 2022年底可交货，明年投产后有望迎来量价齐升。项目第二条生产线主设备也已完成签定。 新能源汽车用电容器项目由控股子公司峰成电子承建，厂房改造、设备安装等工作正在进行中。新能源用电容器扩产项目一期建设已完成，二期厂房改造和设备订购正在进行之中。直流电网输电用电容器项目一期主设备正在选型订购之中，厂房正在设计装修中。随着新项目逐渐投产并贡献收入，电容器业务收入结构、盈利能力均将显著改善。 BOPP电容膜市场需求保持高位，未来仍有较大发展空间。 -------------------------------------------------------------------------------------
2020年底实现产品供需平衡。2021年世界需求量约为12万吨（7微米当量21万吨），产能缺口约23%。由于2021年几乎没有增量供给，可预计电容薄膜的供需缺口将持续扩大。 三、电容薄膜十年一周期，过去五年，国内几无新增产能投放。随着下游新能源汽车行业爆发式增长超薄电容薄膜价格看涨， 四、产品产能扩张难度较大。 据了解，在全球范围内，能够制造新能源用超薄薄膜的生产设备非常少，国内电容薄膜厂家，主要从德国的布鲁克纳采购。以前，设备从下单到最终拿货，需要2年的时间。目前需要的时间更长，如果现在下单，可能需要3年后才能拿到设备。，超薄BOPP薄膜供不应求，价格看涨，将给相关公司带来较大业绩弹性。同时，超薄电容薄膜关键设备依赖进口，扩产周期长达2—3年，2023年才会有新产能投放，预计超薄电容薄膜供需缺口将持续拉大，3微米及以下超薄薄膜价格看涨。 五、相关薄膜电容器上市公司有： 铜峰电子(600237)是我国储能电容的龙头，在电容器用膜和储能电容等特种新型电容器领域处于全国领先地位，广泛用于新能源产业，我国唯一的'电工膜---金属化膜---膜电容器'一条龙生产格局企业。 大东南：公司电容膜产能15000吨，产销基本平衡。其中5微米以下薄膜占比21.5%。 法拉电子：薄膜电容器制造龙头。 公司的主营业务为薄膜电容器的研发、生产和销售，产品涵盖全系列薄膜电容器，所属行业为电子元件制造行业。 东材科技：公司主要从事化工新材料的研发、制造和销售，以新型绝缘材料为基础，重点发展光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料等系列产品，广泛应用于发电设备、特高压输变电、智能电网、新能源、轨道交通、消费电子、平板显示、电工电器、 5G 通信、军工等领域。 江海股份：2020年1月17日公司在互动平台称公司铝电解电容器和薄膜电容器在新能源汽车上已有应用，超级电容器的应用也正在推进。 |
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