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摘要 【八大券商主题策略：当前政策底已相对明确！对地产板块持续催化 两条主线曝光】近期，地产行业接连出台重磅政策，央行、银保监会发布“金融16条”支持房地产市场平稳健康发展，信贷、债券和股权融资“三箭齐发”。投资建议来看，未出险公司率先收益，优质房企水暖先知。我们坚定看好本轮行情的持续性，同时提示优质房企在本轮政策背景下率先受益的机会，推荐四条主线思路，分别为优质混合所有制房企信用修复机会、优质民企定增后的经营修复机会、国央龙头房企并购重组的规模扩张机会以及背靠集团“大树”的资源注入机会。
每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。  平安证券：2023年行业洗牌将逐步尘埃落定 更加考验各家房企硬实力 展望2023年，我们认为短期行业阵痛仍将延续，但政策加速转型背景下，房企信用风险再度暴露风险弱化，需求不足带来的房价下行或成为短期压力。2022年地产板块全年演绎“格局优化、强信用房企市占率提升”逻辑，2023年行业洗牌将逐步尘埃落定，更加考验各家房企硬实力。短期基本面承压下政策博弈空间仍在，板块持仓低位增强安全边际，中期行业筑底企稳，基本面修复推动行情上行，我们看好2023年地产板块整体表现，维持“强于大市”评级。 短期建议关注政策弹性大的超跌房企如金地集团、新城控股等；中期行业筑底企稳，投资主线回归基本面，格局重塑洗牌逐步尘埃落地，将更加比拼各家房企内功，建议关注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企保利发展、招商蛇口、中国海外发展、滨江集团等。同时持续关注股权融资主题投资机会。 信达证券：三箭齐发东风已至！关注优质房企在本轮政策背景下率先受益的机会 近期，地产行业接连出台重磅政策，央行、银保监会发布“金融16条”支持房地产市场平稳健康发展，信贷、债券和股权融资“三箭齐发”。投资建议来看，未出险公司率先收益，优质房企水暖先知。我们坚定看好本轮行情的持续性，同时提示优质房企在本轮政策背景下率先受益的机会，推荐四条主线思路，分别为优质混合所有制房企信用修复机会、优质民企定增后的经营修复机会、国央龙头房企并购重组的规模扩张机会以及背靠集团“大树”的资源注入机会。 东吴证券：未来政策的落地将对地产板块构成持续催化 维持地产板块震荡上行的判断 信贷、债务融资、股权融资政策尽出，保现有主体的政策导向已经清晰明了，房企在春节前将面临较大现金流出压力，预计资金支持政策将加速落地。同时，预计未来需求端政策也将陆续出台，以期销售的逐步回暖。综上，未来政策的落地将对地产板块构成持续催化，维持板块震荡上行的判断。建议关注：1)房地产开发：保利发展、金地集团、新城控股、首开股份；2)物业管理：招商积余、华润万象生活、新大正。 东兴证券：格局重塑趋势明显 优质房企迎来拿地良机！推荐两条投资主线 格局重塑趋势明显，优质房企迎来拿地良机。国有背景的房企整体的销售情况远远好于民企，优质房企销售已经率先走出低谷，市场格局正在重塑。房企信用明显分层，民企债券违约规模激增，债务融资锐减，央企和国企的信用优势进一步凸显。土地市场在走弱中进一步分化，民企拿地规模迅速降低，国有背景的优质房企拿地份额显著提升。供地措施不断优化，优质房企迎来拿地良机，有望给未来销售端的利润改善打下良好基础。 基于供需两端政策形成合力之下，行业多项不利因素正迎来显著改善，以及行业出清将带来的格局重塑，我们推荐两条投资主线。主线一：具有信用优势的优质央企和国企，建议持续跟踪保利发展、越秀地产。我们认为信用优势正推动优质央企和国企在土地和并购市场获得优势，持续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机，进一步提升市场份额。主线二：开发主业稳健，在地产融资政策“三箭齐发”之下，有望率先获得金融机构重点支持，有效降低自身信用风险的优质房企，建议持续跟踪金地集团、碧桂园、龙湖集团。当前政策思路已经从“救项目”扩展到了“稳房企”，经营稳健的民企有望获得融资端的大力支持，市场对优质民企的担忧也有望大幅降低。 开源证券：当前对于地产政策底已相对明确！行业估值将陆续修复板块仍具备较好的投资机会 房企股权融资开闸，四城土拍热度分化证监会放开房企股权融资，在提供资金支持的同时改善房企资产负债表，加快并购重组及不良资产出清，加速行业格局洗牌的过程，已有万科A、世茂股份、华夏幸福等多家企业披露股权融资意向。本轮政策从“第一支箭”银行信贷融资打开，到“第二支箭”债券融资支持，再到“第三支箭”股权融资重启，三支箭全部落地对房企融资提供多维支撑。我们认为当前对于地产政策底已经相对明确，销售基本面仍在触底，城市间土拍热度分化加剧。我们预计未来购房端的政策也将持续宽松，市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会。 中银国际证券：“三支箭”修复融资信心 需求端最早有望于明年3、4月恢复 “三支箭”修复融资信心，需求端最早有望于明年3、4月恢复。2022 年11 月以来，金融机构对房企支持力度显著提升，整体而言，已经初步形成了信贷、债券、股权融资、预售资金等多维度的房企融资端支持政策体系。从“三支箭”的角度来说，行业融资信心修复，短期对情绪上的影响大于实际。需求端来看，短期市场低迷状态预计持续，需求端的修复最早会在明年3、4 月份显现。解决“保交付”问题预计需要1.59~1.94 万亿元的资金。“保交楼”是当下政策的重要关注点，我们认为解决“保交付”问题预计需要1.59~1.94 万亿元的资金，而“保交付”工作将贯穿2-3 年，甚至更长的时间。 东方证券：看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业 克而瑞数据显示11 月百强单月销售金额同比-28%，环比-1%，单月销售面积同比-34%，环比+1%。总体上房企销售以价换量更加明显，百强降幅在低前值下略有收窄。结构上央国企销售恢复速度更快，而民企销售改善程度仍有限。数据说明当前市场信心尚未完全恢复，民企销售回款仍在承压，期待后续需求端更大力度政策宽松来支持基本面的实质性好转。我们看好能够穿越本轮周期的企业，看好央国企和稳健经营的高评级民企在当前竞争格局中的相对优势，同时看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业。 国金证券：房企开展股权融资 利好行业整体的健康发展和估值修复 房企开展股权融资，利好行业整体的健康发展和估值修复。①通过发行股份购买控股股东或其他企业优质资产的房企，能在不增加杠杆的情况下获得优质土地资源，支撑未来的发展；②以增发补充流动资金、保交楼和偿债的房企，能通过股权融资缓解经营和偿债压力，加强保交付，降低购房者对交付风险的担忧，也能增强后期拿地能力，提振行业整体信心和预期，促进估值的稳步修复。 投资建议来看，房企积极推进股权融资，短期能缓解现金流压力、中长期利好持续发展。首推母公司有优质涉房资产的房企、积极推动股权融资的央国企，如华发股份、招商蛇口、建发股份等；推荐受益于板块估值修复的优质房企，如中国海外发展、绿城中国。
文章来源：东方财富研究中心 |
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