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本周交易 无 目前持仓 目前持仓：腾讯43%，茅台20%，洋河17%，分众13%，古B7%。 
注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值； ②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化； ③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。 收 益 本周沪深300指数上涨3.29%，老唐实盘净值上涨约8.5%。 2022年内沪深300指数-19.07%，老唐实盘净值-2%（四舍五入）。 注：昨天已经有不少朋友，留言分享说自己成了“小阳人”。有些是新冠小阳，有些是市值小阳。安慰新冠小阳，恭喜市值小阳
注①：老唐实盘年度收益率，按基金净值法收益率和资金加权收益率孰低取值，均不含新股收益。 注②：沪深300指数收益未包含成分股现金分红，年化收益率数据略有低估。 加回现金分红的沪深300全收益指数，2013年末收盘为2610.75点，今日收盘5415.56点，8.94年的年化收益率8.5%；同期老唐实盘年化收益率25%。 老唐实盘与沪深300指数收益对比图
强烈申明 本文为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 重要事项 本周各下属非控股子公司，均无大事发生。真正和我们有关的重要事项就一件：防疫政策大转向。 索性我就不分条了，以散打形式想到哪说到哪，随意聊聊算了 防疫政策的大转向，从上个月中旬起，对政策敏感的朋友应该都有感知了。早在《老唐实盘周记2022/10/15》里，我就写过： 【虽然主流观点是悲观的，认为明年三月前不大可能有实质性变化。但我稍微要乐观一点点。乐观的主要考虑，是许多地方政府口袋里没钱了】 注：这篇周记三天后被和谐。10月19日补发的纯洁版里删掉了相关内容。 上周周记里，对这个转向也做过一些思考，可惜同样发不出来。
不过，奇怪了。4号，防疫相关章节在后院顺利发出，另一个主题先被屏蔽，到6号下午也被释放出来了。 周四中午，我本打算在书房试试分享，结果经过52分钟的人工审核，还是被干掉了。
搞不清楚高压线的边界在哪里 所以今天咱们不讨论政策问题，只聊聊个人应对吧。 这个转向在预料之中，但速度如此之快，弯度如此之大，坡度如此之陡，我估摸着全球也没几位分析人士能提前预判。 老唐也不例外。转向力度，大超我的意料之外。 这就是我国的体制“优势”。一旦决策层打算改变，执行力会强到令人瞠目结舌。 虽然速度超过了我的预期，但大方向和措施与我早前想的差不多。我个人认为此时开始在正路上飙车了。
只要真正认识到该病毒传染力太强，清0代价太大且无法持续，事情就简单多了。 短暂的混乱一定是会有的，但正如昨天中国工程院院士、传染病诊治国家重点实验室主任李兰娟说的： “虽然无症状感染者有传染性，但无症状感染者不是病人，无症状感染不是疾病。无症状感染后，大多数人可以获得不同程度的特异性免疫，这对于防止流行扩散有积极意义。” 只要通过大力宣传（至少要像前面宣传病毒危害那样的力度），让普通人克服恐惧，认识到：除了极少数天赋异禀的强者之外，几乎所有人都会感染的。 只不过90%以上的感染者，不测抗原或核酸的话，根本不会知道自己感染了。 剩余有症状的感染者里，绝大多数就和普通感冒差不多，鼻塞、流鼻涕、发烧、头痛、肌肉痛、嗓子痛，基本都是扛一扛就过去了。 就我个人的认知而言，本身没有其他严重疾病的普通人，家里只需要备一点退烧止痛药，比如布洛芬或对乙酰氨基酚（泰诺林、散利痛之类的）就足够了。 发烧厉害或疼的厉害，服用其中任意一种（无需同时服用），症状消除就立刻停药。 这东西和感冒一样，是不治之症。服药只是为了降低身体不适感，不是治病的。 所以服药一定要及时，手脚一慢就来不及了——来不及的意思是没等到吃药，病已经好了 至于核酸、抗原，就别糟蹋钱了。 没有不舒服，啥也不管，别给自己添堵，别给政府统计数据添堵。 院士说“无症状感染后，大多数人可以获得不同程度的特异性免疫，这对于防止流行扩散有积极意义。”这话，我理解就是说，无症状感染大致相当于无痛免费疫苗，别怕。
真有不舒服，测抗原、测核酸更没用。 测出是阴，普通感冒，吃药七天好，不吃药一周好。烧的痛，吃布洛芬or泰诺林； 测出是阳，新冠感冒，吃药七天好，不吃药一周好。烧的痛，吃布洛芬or泰诺林。 所以，你糟蹋一条抗原试剂作甚，就为在朋友圈嘚瑟自己终于羊了咩？ 以上是针对普通人群的经验。家里有孕妇和老年人的，还是需要咨询医生，做些准备。至少要搞清楚紧急情况下，可以打哪个咨询电话，以及通过什么途径送医院...... 有些朋友可能因为前面的专家和此时的专家，表述口径差异太大，不知道该信哪种说法，不知道病毒是不是“真的真的”不可怕了。 老唐是医学外行，但据我阅读到的数据和资料，以及书房过去一周大量朋友反馈的感染经历，我个人认为：专家们“这次”说的是真的，是可信的，不用担心。你很快就会阳的，我也很快就会阳的。 阳，不可怕。阳过，阳康，王重阳，阳顶天......，这就是未来一两个月里你我的行动代号。 行动阶段依次划分为：独阳不生、阴阳交错、二阳夹一阴、阳盛阴衰、三阳开泰、阳关大道、阴阳易位、去阴补阳、动态清阴......经过才能超越，你要不了多久就会发现，不过尔尔 说什么，永远不如做什么可靠。当我们回到正途时，当我们打算动手夺回失去的10个月时，蓦然回首，你会发现股市早已一路大阳。 聪明资本早已在里面风生水起，只留下那些“静待形势明朗”的智者独自凌乱。 短短30个交易日，老唐实盘无任何交易发生，完全呆坐不动。年内收益就从10月29日周记的-30%到今日的-2%，上涨了整整40%（0.98/0.7=1.4）。 这速度已经让很多复制老唐实盘的朋友感到眩晕。嚯嚯，这就是市场先生疯疯癫癫的本来模样，我们一起学着适应 其中涨最好的腾讯和分众，期间涨幅分别达到62%和46%——同期恒生指数上涨约34%，沪深300指数上涨约13%。 是不是有种恍若隔世的感觉？仿佛一片看空的声音还在昨日，怎么就突然成大牛股了？
怎么算都像送的，这种机会居然亮晃晃地在市场存在了超过一周时间。
“正面我赢，反面不输。可能输时间，很难输钱”的投资机会，怎么可能不招资本杀入呢？ 这样的市场，还不够美妙吗？为什么老有人说A股不适合价投呢？ 核心问题在哪里？我认为还是在于对波动的态度上。正如前不久的这个讨论：
此时回看净值下跌30%再回到今天的巨大波动，到底对持股者造成什么损害呢？ 有钱买的，赚了。没钱买的，“逼”出公司回购和特别分红方案，还是赚了。 为什么要怕跌？说到底，是因为买入的时候，就是抱着尽快丢给接盘侠的「炒」股思路来的。 如果不是要炒，不梦想去掏别人腰包，你抱着买入一家企业的心思动手，你必然会弄清楚企业大概值多少钱，多少钱以下是可以闭眼买的，越低越好，越低越开心。 这个时候，你才可能真的在下跌过程里「淡定」，而不是死猪不怕开水烫的自我麻醉。 正巧，昨天@云之上 在小圈子里发帖，捞起老唐在2018年6月的几条回复。
左宗昊：每次看老唐文章，感觉炒股好简单，自己做起来好难好难…… 老唐：你要想掏别人的腰包，那就很难，不仅对你难，对我而言也巨难。你若赚企业股东应该赚的钱，那本就是易如反掌。一念天堂，一念地狱，选择而已！ 2016年12月，在《如何才能不赔钱？》一文末尾，我这样写到：盯着股价的，常被市场先生掏了腰包。盯着企业价值的，却常捡到市场先生的钱包。
希望在这大起大落的2022年里重读这几段话，能够让部分朋友产生新的感悟 不仅在过去30个交易日里，呆坐不动会远远跑赢市场。甚至在2022年全年无一分新增资金，不做任何交易，老唐实盘组合也会远远跑过指数。 这就是优质企业的能量。即便在同等恶劣的环境下，优质企业依然有能力超越市场平均水平。 下图是《老唐2021年年终总结》里的持股图
如果我们拿一个百万资金额的账户去观察它。 假设期间一动不动（连分红也是待在账户原封不动，或者理解为分红按照12月9日收盘价加仓）今天它将是下表这样的
说明： ①年内沪深300指数-19.07%，加上现金股息后的沪深300全收益指数-17.34%，该组合-5.63%。 ②汇率波动9.33%，指今日港币汇率0.8933相对于2021年12月31日汇率0.8171，上涨9.33%。 对于港币标价、人民币计算账户市值的腾讯和古B而言，实际涨幅=（1+年内涨幅）×（1+汇率波动）-1。 ③腾讯的分红是每股13.4港币京东股票+1.6港币现金。古B分红是每股2元人民币，折算为2.576港币到账。 ④账户呆坐不动的结果是-5.63%，但实际上由于分红买入的位置总体低于今日股价，所以实际结果会比5.63%略好一点。 ⑤年内涨幅数据和部分APP显示的数据，略有差异（和本文开头表格里记录的年内涨幅也有差异），是因为大部分app都是用的前复权，这里用的后复权（严格的原始状态）。 二者的差异是：前复权是将每股分红从年初股价里减去。后复权是不改变年初股价，直接将分红加在此时的股价上。 ⑥如果用前复权数据，实盘全年呆坐不动的数据是-5.48%，略优于（超0.15%）后复权结果。
⑥那么，实盘-2%和这里的-5.48%或-5.63%之间的差异哪里来的呢？答案是：两次半调仓带来的额外收益。 不计新增资金和分红再买入，老唐实盘年内其实只做过两次半交易。 第一次：3月14日，均价152.03卖出5%洋河，均价354.9买入腾讯。 此次调仓至今，加上期间分红，洋河股价上涨约8%；腾讯股价跌了约8%，但汇率升了约9%，基本持平。 故这次换股对账户总值，造成大约-0.4%的伤害（少赚5%×8%=0.4%）。 第二次：10月12日，均价22.45清仓12%陕煤。所得资金于249买入7%腾讯，5.37买入3%分众，28.74买入1%海康，剩余1%分给茅台（1720.88）和洋河（148.95）。 另外半次：10月28日将1%海康29.67卖出，换入1393的茅台。 这一次半换股，换入的组合合计上涨约25%（明细就不一一细列了，感兴趣的朋友可以自己动手），卖出的陕煤下跌约12%，合计给账户总值带来总计12%×1.25-12%×0.88≈4.4%的增加值。 两次半调仓损益（4.4%-0.4%）一抵，再扣点印花税和佣金，老唐实盘收益率，就这样从假设完全不动的-5.63%，提升至约-2%。 这段详细计算，其实也是趁今天内容少，顺带写给如下这类质疑者的。
投资的过程里，能产生质疑是优良品质。但质疑过后要动脑想，动手算。 不过脑、不过手就张嘴冒傻气，除了“努力”向周围人证明自己是一个无思考能力、无沟通能力、不靠谱的人之外，还会丧失自己进步的可能。 就像在电影《江湖》里刘德华对张学友说的那段台词：“说你又不听，听又不懂，懂又不做，做又做错，错又不认，认又不改，改又不服，不服也不说，那叫我怎么办？”
这样的思维和行动习惯，怎么可能会有进步，怎么可能在股市里赚到钱呢？ 希望咱们书房里每位朋友，都能遇到事情过脑想逻辑，遇到数字过手按计算器，不断提升书房的交流氛围，不断让你自己成为更优秀的人，不断吸引到更优秀的人做朋友 本周疫情放开，部分地区或许还有一些拖拖拉拉的扫尾措施。别急，历史趋势不可阻挡，稍微耐心几天，大致也都能跟上。 正常社会这次真是向我们招手了 昨天财政部宣布要发7500亿特别国债——特别国债的意思，是不在人大批准的财政赤字范围内。即在2022年预算的33700亿债务之外，额外再借7500亿。 另据上证报报道，今年地方债和新增专项债发行均创下历史新高。前11个月地方债发行近7.3万亿元。 其中，新增专项债发行规模首次突破4万亿元，达到4.03万亿元。地方债发行带动下，一批重大基建项目正在加快冲刺全年目标。 从当下防疫的转变及这些苗头推测，或许下周召开的中央经济工作会议，主题就是：放放放，救救救，刺激刺激刺激。手段和力度也可能超乎我们的想象
“一万年太久，只争朝夕”，要赶紧把国家和人民失去的一年夺回来，嚯嚯哈嘿！ 或许，“小黑手”逆转“挺一挺”的最佳时机也到了？（就像防疫政策的时机一样）各位乘客扶稳坐好，可别被颠吐了，哈哈 本周运动 本周跑步两次合计10公里（甩锅给下雨
周六同口径除皮净重83.6kg（175cm），环比下降0.3kg。 祝朋友们看球愉快 昨晚两场超刺激，今晚还熬不熬？ |
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