光伏上游材料：POE有望突破生产壁垒?

硅料排产环比改善利好光伏产业链，推动上游原料需求

9月以来，硅料月度产量呈环比增加趋势，根据百川盈孚，10月硅料产量8.04万吨，环比 14%，后续硅料出货预计将进一步环比增长，同时促进下游组件排产增加，利好光伏产业链上游材料。

其中，工业硅自9月之后价格在2-2.2万/吨区间，近期有所下滑，主要系有机硅等非光伏领域需求较弱，后续随着宏观经济复苏仍有提升预期，推荐优质弹性标的合盛硅业（22年底前后工业硅产能预计达159万吨、有机硅单体预计达173万吨；20万吨多晶硅料23年投产，其中10万吨预计23年Q1投放）。

多晶硅扩产潮带动，三氯氢硅景气提升

多晶硅装置除日常运行中需补充三氯氢硅之外，开车期间一次性添加三氯氢硅需求量较高，添加比在20%上下。

根据百川盈孚，22Q4至23Q1期间，计划投产的多晶硅产能超过40万吨，多晶硅大幅扩产将增加三氯氢硅需求，进而提高三氯氢硅价格和景气度。

2021年，光伏级三氯氢硅均价2.35万/吨；今年以来，光伏级三氯氢硅H1均价2.4万/吨，最高时点价格2.7万/吨，Q3均价有所回落至2.1万/吨；

Q4之后，在多晶硅需求增长的拉动下价格回升，截至12月初，光伏级三氯氢硅价格为2.2万元/吨，受益于下游多晶硅扩产潮，后续仍有进一步上涨空间。

EVA相对淡季价格有所回落，后续光伏端需求仍有支撑

10月之后，由于下游需求相对淡季，EVA各牌号价格均有所回落，11月下旬光伏料报价也降至2万以下，后续随光伏产业链改善，光伏需求仍有支撑。

相关企业：东方盛虹（大炼化全面打通在即，EVA总产能达36万吨，POE中试阶段，规划30万吨产能），荣盛石化（3号乙烯项目获批；下游30万吨EVA装置，POE在推进阶段，总规划40万吨产能）、联泓新科（22年技改完成，EVA产能达16万吨）。

其他材料方面，POE：

22年以来N型电池、双玻组件渗透率提高， POE依托优异抗PID性能，未来在光伏胶膜中渗透有望提升，目前国内POE生产尚处早期阶段

相关企业：卫星化学、东方盛虹、荣盛石化、岳阳兴长。

纯碱：在光伏装机量持续上涨的背景下，光伏玻璃需求提升，光伏玻璃的持续投产将贡献纯碱需求增量，相关企业远兴能源。

单晶银粉：为光伏银浆上游“卡脖子”环节，国内大部分被日本DOWA垄断，国产化空间显著，相关企业元利科技。