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陆家嘴生存指南 | 发布于2020-08-28 导读 前方低能预警。今天被同事小妹妹迎头痛击，上来就问知不知道银河过关了。我大惊，问：李银河？李银河怎么了？ 2005年10月，中信证券与建银投资对华夏证券进行重组，共同玩起了中信建投、建投中信的谐音梗。 其中，“中信建投”注册资本27亿元。中信证券持股60%，建银投资出资额为10.8亿元，持股40%，受让华夏证券现有的全部证券业务及相关资产为基础，按照“综合类证券公司”的标准进行经营。其中，“建投中信”的注册资本为19亿元。中信证券持股30%，建银投资持股70%，受让华夏证券现有的非证券类资产，以“资产管理公司”的标准进行经营。 今天的主角是其中的后者，这个“建投中信”有着浓浓的国资背景，不仅体现在“建投中信”的大股东建银投资为中央汇金全资子公司上，也体现在后来银河金控的介入和转型。 2015年5月7日，由于建银投资是中央汇金的全资子公司，所以相当于中央汇金将全资子公司建银投资所持“建投中信”股权转而委托给了更合适的“银河金控”管理。银河金控也就继承了建银投资的大股东地位，掌管了建投中信70%的股权。
2018年3月，“建投中信”更名为“中国银河资产管理”（简称银河资产）的方案获批。该方案并不只是名义上更换了大股东而改名这么简单，方案中包括银河金控受让中央汇金和中信证券共计不低于51%的股权的部分，也包括今天我们要说的改名之后的公司“银河资产”转型为金融资产管理公司的部分。 2020年3月5日，出乎业界的预料的快，时隔两年，银保监会官网发文，同意建投中信转型为金融资产管理公司，并更名为银河资产。全国第五家全国性的金融资产管理公司AMC成立。注册地变更为广东。
2，金融资产管理公司到底干啥 《金融资产管理公司资产处置管理办法》于2008年7月9日以财金〔2008〕85号印发。该《办法》规定如下： 第三条 本办法所称资产处置，是指资产公司按照有关法律、法规，综合运用经营范围内的手段和方法，以所收购的不良资产价值变现为目的的经营活动。 也就是说处理不良资产是金融资产管理公司（Asset Management Corporation，简称AMC）的核心业务。在97年亚洲金融危机之后，我们召开的第一次金融工作会议，中国信达、中国华融、中国长城、中国东方四大全国性AMC于1999年前后相继设立。有意思的是，在成立之初，这四大AMC都是财政部下辖的，任务明确：就是剥离并处理四大国有银行的不良资产，而且特别有意思的是，成立之初四大AMC和四大国有银行是一一对应的关系。经过这么多年的发展（今天有了第五大），全国性的AMC无论是横向还是纵向都已经充分的扩展了，功能也逐渐丰富起来。 另外着重的说一声，昨天看到银保监会的公开数据，2020年2月底的不良贷款3.3万亿。受到新冠肺炎疫情的影响，短短两个月的时间，不良率从2019年12月底的1.86%（2.4万亿）飙升到2月底的2.08%（3.3万亿）。看起来银河资产刚一出生就要被付以重任了。金融风险不能出，加油中国！那么啥叫银行不良资产呢？百度百科词条 不良资产_百度百科 居然说的出奇的好： 银行的不良资产严格意义来讲也称为不良债权，其中最主要的是不良贷款，是指借款人不能按期、按量归还本息的贷款。也就是说，银行发放的贷款不能按预先约定的期限、利率收回本金和利息，银行的不良资产主要是指不良贷款，1998年以后中国引进了西方的风控机制，将资产分为“正常”、“关注”、“次级”、“可疑”、“损失”五级分类，其中将“正常”、“关注”归为银行的存量资产，将“次级”、“可疑”、“损失”三类归为银行的不良资产。除最主要的不良贷款以外，银行的不良资产还有不良债券等。见诚资产指出NPL周期中，随着不良资产证券化、债转股的落地，银行的不良资产也可以变通地参与到企业的股权以及生产经营中，并赋予监事职能。 98年之前，我国实行的是4级分类，也就是正常、逾期、呆滞、呆账，那时候我们叫这玩意叫呆坏账（一逾两呆）；而98年之后，我们根据巴塞尔协议改成5级分类，也就是那就正常、关注、次级、可疑、损失，在那之后我们叫这玩意叫不良资产。名字变了，意思一样。 3，怎么识别不良资产 去年，也就是2019年4月30日，银保监会就《商业银行金融资产风险分类暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《暂行办法》）公开征求意见。这里有一篇文章，是金融与发展实验室副主任曾刚博士写的： 曾刚：不良资产认定标准从严 这里有一张表是最重要的
这里就涉及如何判定“一个承担信用风险的金融资产”是不是不良资产，和到底不良到什么地步的问题。 值得注意的是，虽然不涉及复杂的金融模型，但是银保监在此次更新中第一次引用了2017年巴塞尔委员会发布的《审慎处理资产指引——关于不良暴露和监管容忍的定义》，也就是期间的“硬性”量化指标。 4，怎么处置不良资产 识别不良资产之后，就是处置了。处置的流程大体上都有介绍，以中国信达为代表的四大AMC（现在是五大了）直接和放贷的银行（金融机构）打交道。银行向AMC转让不良资产，AMC则向银行支付对价，交易达成，不良资产转移到AMC头上。之后AMC通过不同的方式和形式向市场上出售包装后的资产。
它的分类体系如下：
但是好文章并不表示我同意这个观点。最重要的是，我对上面的这个分类就一脸懵逼。 小编不是搞法律的，自然无意探讨究竟是协商催收还是诉讼催收。这里就从实物的方面简单说一下处置的基本模式的选择问题。 理论上来说资产管理公司拿到不良资产之后，如何处置是一个选择题的问题，因为这个时候已经是好银行、坏银行的文字游戏了：那么，对于状况还不错的公司，那么倾向于直奔主题，用未来还款的预期去市场上直接拿回现金；对于差一点的，看看是不是债转股，也就是要公司的股份；最差的情况也只能走处置抵押品的途径了，比如直接卖掉还钱，或者是把抵押品交给信托公司。 至于如何选择，也就是选择的依据，就是一个简单的成本--收益分析的问题。 对于债转股而言，即使是在最好的情况下，要回收成本也需要很长的时间周期，而且获得收益还存在不确定性。虽然大多数债转股的方案中都有所谓“回购”股份的协议，但是从能力的角度来说，恐怕既然已经不良资产了，那么相当长一段时间内并无回购能力。而更加可怕的是，股份的价值在于经营管理团队的“努力”，而在产生不良资产的情况下很容易陷入所谓“败德陷阱”，甚至是破产。在风险比较低的时候，债转股能获得比较好的收益，但既然都已经不良资产了，那么这样的低风险资产很少，而在高风险条件下， 债转股所能获得的收益会急剧下降，比创造实现现金流模式的收益要低。 对于不良资产证券而言，当AMC将手中优质的（就是市场感兴趣的）不良资产以证券化放出去之后，回头才发现手中剩下的是比不良还不良的资产，堪称不良资产中的战斗机，市场对这部分不良资产接受度非常低，导致其流动性不是一般的差，甚至是发现“恐怕”只能烂在手里了。由于不良资产的"处置成本"是随处置时间增加而增加，所以不良资产证券化的处置之初可以获得较高的收益，但当统计意义上的存量减少到了一定程度，不良债券的质量开始迅速下降，收益同时迅速减少，这样就要看前期的收益和最后烂在手头的成本之间的关系了。 写了这么多，其实小编并不是不良资产处置的什么专家，之所以写这个，是梳理一些知识点，为之后写不良资产证券化做个敲门砖。毕竟小编搞的是资产证券化、供应链金融、金融科技啊。 |
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