 爱因斯坦：我说过这样的话？（毕竟目前还没有人证实他确实说过。）  根据我对一些优秀基金产品的了解，比如有的基金10~12年的时间实现了年化22%左右的复合增长率，整体的绝对收益达到了1000%左右，也就是10年左右翻10倍，这似乎说明了复利确实是奇迹，但是复利的威力，真的可以这样理解吗？ 我们假设前提是在资本市场（股票或基金等权益市场）投资，看一下最简单的一次性投入终值计算公式： F=P×(1+i)^n，其中P代表现值，F代表终值，i代表利率，n代表计息期数。也就是说P是现在投入的资金，假如是100万，i就是22%的复利，经过了12年利滚利的计息期，100万变成了1087万的终值，这个投资很成功是吗？ 那这个22%的复合增长率是一开始就存在的吗? 假如一项投资，起始也是P=100万，有3年的时间每年亏损20%，就算其余9年都能按照22%的复合增长率增长，10年后终值也只有300万，也就是翻了3倍，远低于前面的翻了10倍。甚至如果亏损年份不止3年的，终值可能更低。 事实上，我们在权益市场的投资通常来说都是有波动的，每年都盈利可观的投资不是没有，但也凤毛麟角，小的波动时常有，极端的比如07年、15年大牛市过后砸下的天坑，假如你在市场情绪最嗨的高点进入市场，很有可能需要更长时间的盈利才能把坑填平。也就是说从开始投资，经历了涨涨跌跌后，到某个你认为是终点的节点去倒推，算出的这个期间的复利其实才是这个投资的复合增长率。 也就是说我们通常看到的资本市场的复利并非是一直存在的稳定增长率，而是你n年后用现值P、终值F，根据现值/终值公式推出来的复合增长率。 所以权益市场投资产生的复利是必定会赚大钱的“奇迹”吗？答案是否定的。 要想在权益市场获得长期较高的回报，首先要有相对较高的本金，其次就是好的投资管理能力，也就是你赚的要明显比亏的多，长期有能力对抗波动，才能提升获取较高回报的概率。注意：我们这里讨论的是长期回报，像这两年普涨的市场其实不一定具有长期参考性。 我在前面的文章熵增的痛...没有永恒的增长？讨论过，实现超长期的高增长率大概率是个伪命题。在资本市场里，做到10年以上20%的复合增长率已经实属不易，而且前文讨论了，前提是倒推，也就是说在过去的时间里，可能有的年份增长到50%，有的年份又跌下来30%，但如果在波动中保持了一个向上的趋势，涨战胜了跌，最后会获得不错的收益。 当然，也有跌战胜了涨的，比如Wind口径统计下的数据显示，市场上，自成立以来仍处于亏损状态的主动管理型基金有28只。如果算上指数型基金，那亏损的基金数更是达到了195只。而目前亏损最大的一只基金，亏损比率为33.7%，这只基金是15年股灾前夕成立的，投资了ta的基民彻底套成了韭菜盒子...... 一开始就跌落天坑，假如管理能力再不济，投资方向没校准，爬出来就很难了。 你可能又想到了巴菲特。 没错，巴菲特他老人家说复利很好，长坡厚雪，但前提是：雪很湿，要求年收益率很高；坡很长，要求复利增值的时间很长，但现实的股市中，充满了要么坡不够长，要么雪不够厚的企业，这样的话，就要求选股的能力和投资的眼光，同时，还有一个长期的加持，具备了这些条件才能体现出复利的好，然而具备这些条件是有难度的。对于普通投资人来说，要找出这样的企业就更有难度了，所以为什么总建议大家找好的管理人，专业的人做专业的事，同时拉长投资周期，就是为了增强确定性的。  那么复利的传奇破灭了吗？ 也并不是。 应该说高增长的复利不是一直存在的，但是有机制保障的合理复利是稳定存在的，比如年金险的复利。 现阶段长期年金险复利3.5%，按趸交简单举例来看，如果现值P为100万，30年后终值 F为280万，去掉本金100万，收益180万是稳稳地获取，折算成单利，每年6%的收益，明显超过利率下行市场上的3年期银行理财产品的业绩基准，关键是这个收益你是稳定获取的。 所以没有一撮而就的美好，要高增长，就要承受可能的风险；要稳幸福，就要接受长期稳定但不是太高的复利。  虽然世界上没有完美的复利，但是复利思维可以借鉴。复利思维的核心其实是：找准方向，持续积累，每天进步一点点。 找准方向是前提，否则你就算是勤奋也是盲目勤奋。 比如在投资里，你想获得较高的回报，就要选择有一定风险的投资，此时应该选择好的投资标的或者好的管理人，方向找对了，你就坚持住，不要被一时的波动影响心态；如果你偏好稳健，需要获得一个很稳定的目标终值来做既定的规划，那么就选择年金险。 再比如你想做成一件事，确认方向后就坚持去做，学习也好、工作也罢、健身也是，做事情A，会导致结果B，结果B可能又转过来加强A，不断循环，最终就能大概率获得你想要的结果：取得好的成绩、获得职场的认可或者拥有健康的体魄。 Oranges aren't the only fruit. 🆔 |
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