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导语：这本书中，很多交易员的访谈，都值得进一步展开谈一谈。因此，书评决定分篇写。形式以书摘，加自己的心得为主。 关于这本书，以及机械工业出版社，2017年12月第1版这个版本的评价，在第一篇书评中： https://book.douban.com/review/12166236/ 书评前四篇的人物之外，其他人物的内容较少。并作一篇。 下面的书摘，对原译文进行了部分修改。主要包括：中国大陆地区交易领域惯用语、文字排版错误、长句断句、表达形式或逻辑上的问题等。 盖瑞·贝弗德◪Q：我猜想你是把技术分析作为基本面分析的补充。A：你说对了。我形成了自己的趋势跟踪系统，用来进行交易。 ◪任何刚开始从事交易的人，最值得去做的事，就是去学习、理解趋势跟踪系统的运作机制和原理。如果你采用趋势跟踪系统，能够做到止损持盈，你成为交易者的可能性都会由此提升。 ◪趋势跟踪系统，必须应用于中、长线交易系统。 ◪太多的人做同一件事，持有一致的观点，市场就会迎来调整期。 ◪Q：成功交易的要素是什么？A：在交易中，最重要的一件事，就是坚定持有盈利的仓位，迅速清空亏损的仓位。也就是止损持盈。 ◪Q：成功交易者的特质是什么？A：最重要的一点，是恪守交易纪律，我相信每个人都会对你这么说。第二，要有耐心，耐心持有赚钱的仓位。第三，要有勇气，勇气来自于充裕的交易资金。第四，乐于认错止损。第五，强烈的求胜欲望。 ◪Q：你对交易新手有何建议？A：当你处于交易的起步阶段，切记不要一下子亏太多，这样你很难扳回，难以在市场中长期生存。 拉里·海特◪我查找了“蓝筹”一词的起源。发现这个词的源头可以追溯到赌场筹码的颜色，蓝色是最贵的筹码。我不禁自言自语：“啊哈，现在我知道了，交易就是赌博呀！”我把本杰明·格雷厄姆的《证券分析》扔掉，买了一本《战胜庄家》。 ◪古今中外，人都是一样的，人性亘古不变……市场或许会变，但人性不会改变。 ◪一位因期货交易破产的朋友，对于我严格遵循机械交易系统感到无法理解。他问我，你用那种方式交易，不觉得枯燥乏味吗？我告诉他，我不是为了刺激、兴奋而交易，我交易是为了赚钱。也许听上去有些粗俗，却是金玉良言。我与其他交易者在一块的时候，当别人开始讲述在各类不同的交易中厮杀拼抢的经历时，我默默无语。 ◪如果你知道最坏的结果可能是什么，那你在抉择和行动时就会有极大的自由。 ◪这位世界最大的咖啡豆交易商说：“拉里，你对咖啡豆的了解怎么可能超过我。我知道船开到了哪里，我认识相关部门的部长。”我说：“我对咖啡豆一无所知。实际上，我连咖啡都不喝。”“那你怎么进行交易？”他问我。我告诉他：“我只盯住交易风险。”晚餐进行了几个小时，期间他问了我五次，怎样进行咖啡交易。我五次都回答他：我进行风险管理。 三个月后，他在咖啡期货商爆仓，亏损了1亿美元。他显然没有领悟上次席间我回答他的话。对于咖啡豆，他比我懂得多，但他轻视交易风险，疏于风险管理。 ◪我们最重要的一条交易生存法则是，任何一笔交易，风险不超过交易账户净值的1%。 ◪第二条交易法则是，我们总是追随市场价格的趋势，顺势而为，绝不违背我们所用的交易方法。 ◪第三条交易法则是，通过分散交易来降低风险。我们采用两种方法进行分散：市场分散和交易策略分散（包括预期持仓周期分散）。其中某些交易系统，其自身可能不是最优，但我们对此不介意。我们不仅要看该系统单独的绩效如何，还要看该系统和其它系统之间的关联性。即，选择自身表现优异，且与其它系统关联性小的交易系统，才能起到分散风险的作用。 ◪第四条交易法则是，通过市场波动性进行风险管理。当市场波动性过大，我们可能会停止在此市场的交易。 ◪（相比机构交易者）个人交易者不具备商品自身的知识，也没有交易速度上的优势，但他们具有“不必非得进行交易”的优势。 ◪如果市场创下新高或新低，我就进场做多或做空。 ◪我有一个好朋友，以微薄的本金起步，进行期权套利，赚取了大量的财富。我曾参观过他在英格兰购置的豪宅。 ◪Q：我认为，如果你在所有的市场用同一种交易方法，你可能并不相信交易系统的“最优化”？A：你说的很对。我们公司有这么一句话：“你的交易系统虽然不完美，但你还是赚到那么多的钱，着确实令人难以置信。”我们不去寻找交易系统最优化的方法，不追求交易系统的尽善尽美，我们需要最切实可靠，最持久适用，最严密确定的交易系统。 ◪如果市场没有对重要新闻做出应有的反应，那就是告诉你其中一定有重大的隐情，是重要的信号。 ◪新高和新低的背后，必定有原因……是艾迪·塞柯塔教会我的。 ◪有一天，艾迪·塞柯塔向我阐释他的交易哲学：“你能用1%的资金去冒险，能用5%的资金去冒险，也能用10%的资金去冒险。但你要知道，你所冒的风险越大，交易表现的波动也就越大。” 迈克尔·斯坦哈特◪交易这行的诱惑之一就是，有时一无所知的人也能做出看起来很好的交易，赚到大钱。这是非常不幸的，因为它使你产生这样的印象，即你无须具有专门的知识和技术，不必具有职业的精神，也能做好交易。这是一个巨大的圈套和误区。 小结：看迈克尔·斯坦哈特的访谈，一个明显的感觉就是，累——替斯坦哈特累。 虽然如此，2019年福布斯全球亿万富豪榜，迈克尔·斯坦哈特位列第1941名。斯坦哈特的财富，是不是全部或大部分通过书中所阐述的策略和方法获得，自己暂时还没有做进一步的发掘。 斯坦哈特的起点，比书中大多数交易者高得多。斯坦哈特在20岁的时候，进入金融交易行业。1967年，斯坦哈特27岁，和另外两个合伙人，筹资770万美金，成立了公司。截止到这次访谈，21年间，斯坦哈特基金的复合年均增长率，略低于25%；同期，标准普尔的复合年均增长率是8.9%。 威廉·欧奈尔◪该基金买入的每一只股票，都是在价格创下新高的时候买入的。 ◪当股价脱离宽阔的底部整理区域，并且创出相对于之前底部区域的新高，才是买入股票的时候。要尝试发现，并捕捉股价大幅运动（趋势运动）开始的时刻。这样你就不会在股价整理筑底，上下震荡时过早介入，也不会浪费几个月的时间等待股票大幅上涨。 ◪股票市场最大的悖论之一：看似股价已经太高的股票，通常会涨的更高；看似股价已经很低的股票，常常会跌得更低。 ◪股票交易制胜的秘密，不在于你在所有的时候都要正确；关键在于，你在出错的时候，要尽可能地少输钱。 ◪杰西·利物莫说：“大钱从来不是靠你思考得来的，而是靠你坐着得来的。” ◪股市不是随机的，市场参与者强烈的情绪，促成了价格运动的趋势。 小结：威廉·欧奈尔，因为《笑傲股市》一书，在中国大陆地区也是知名作者。 大卫·瑞安◪威廉·欧奈尔的《笑傲股市》，位于我推荐的阅读书单之首（大卫·瑞安是威廉·欧奈尔的学生）。尼古拉斯·达瓦斯的《我如何在股市赚了200万》是另一本必读之书，许多人嘲笑这个书名，但此书读来确实趣味盎然，令人获益无穷。《股票作手回忆录》，主人公是杰西·利物莫。杰西·利物莫自己也写过一本书《股票大作手操盘术》，该书很薄但极好。史丹·温斯坦的《称傲牛熊市的秘密》，包括做空交易的部分，内容相当好。 ◪Q：坚持写交易日志，是你成功的重要原因吗？A：一点不错，绝对是的。 ◪Q：不买入价格在10美元以下的股票，是一个好的择股准则吗？A：是的。价格始终那么低，一定有低的原因。 ◪Q：你不仅关注相对强弱指数本身数值的高低，而且也关注相对强弱指数变动的趋势？A：是的。如果相对强弱指数开始跌破上升趋势，即使此时数值仍在80以上，我仍然会开始警惕，保持关注。 ◪Q：筛选股票时，也对行业板块的使用相对强弱指数吗？A：是的。 ◪总而言之，我在市场中会寻找最强势的股票。这种强势同时表现在每股收益和技术图表上。 ◪Q：因为你选股的过程极为严格，选中牛股的概率一定很高吧？A：选中牛股的概率并不高，五五开吧，因为我止损的速度非常快。我通过少数在一年内价格翻两、三倍的股票来赚钱。 ◪大卫·瑞安的交易哲学可以归纳为：买的高，卖的更高。 ◪大卫·瑞安做得好、赚大钱的交易，都是在建仓初期就能验证交易决策正确的交易。 马丁·舒华兹◪我确信：只要足够努力，我几乎能做成任何事。这种确信也是我在交易成功的基础。这不是说马上就能看到成效，因为这不是即刻显效的事，这是日积月累，厚积薄发的事。 ◪我会犯下如此大的错误，在于之前几个月我交易得很好，盈利颇丰，俨然已是交易高手。我在大胜之后总会遭遇大败，是因为疏忽大意，有些飘飘然了。 ◪在大多数行业中，大多人总是忙于掩饰自己得错误。作为交易者，你必须直面自己的错误，你无法掩饰，因为交易业绩的数字不会撒谎。 ◪我总是先查看技术图表，看移动平均线，然后再建仓。我会看价格在移动平均线之上还是之下。这一交易工具的研判效果比我的其它任何交易工具的效果都好。我不会逆移动平均线而动；如果逆移动平均线而动，那就是自己找死。 ◪如果大盘创新低，而某只股票还未创新低，则说明该股远强于大盘。这类背离是我交易时始终寻找的，这里里面有交易的良机。 ◪在建仓前，要知道自己愿意承担多大的风险。一定要设下止损位，并且遵循。 ◪我的交易准则清单上的最后一行，就是：工作、工作、再工作。 ◪交易最为重要的事，就是：资金管理、资金管理、资金管理。任何成功的交易者，都会这样对你说。 ◪按照每个月底的账户净资产对比，我的账户净资产最大下跌幅度是3%。 ◪我的交易哲学是，每一个月都要做到力图盈利，我甚至想每一个交易日都力图做到盈利。在我交易的所有月份中，超过90%的月份都是盈利的。 ◪我止损一向很快。止损快，或许是我交易成功的关键。 ◪我总是鼓励那些为自己交易，以交易为生的人说：“你们将会取得的成功，远超你们原来的预期和梦想。我就是最好的例子，这样的成功，我自己取得。” ◪要学会接受亏损。想要赚钱，最重要的一件事就是不要让亏损扩大并失控。 吉姆·罗杰斯◪他的家外表富丽堂皇，内饰朴实无华……仿佛置身英国庄园，而不是纽约的家宅……共赏哈德逊河美景。 ◪投资时，要学会无所事事，绝对的无所事事。直到确实该做某些事的时候，再动手去做。 ◪Q：许多人将1987年股市崩盘归咎于程序化交易，你认为这是在找替罪羊，推卸自身责任吗？A：这些人绝对是在找替罪羊，把股市崩盘归咎于程序化交易的人根本不懂股市。政客和那些亏钱的人，总是在寻找替罪羊，以此来推卸自身的责任。在1929年时，他们将股市崩盘归咎于做空和保证金。 ◪当今最基本的问题是，美国人的消费支出大于储蓄结余。政府要尽其所能鼓励储蓄和投资，同时抑制消费支出。改变税制结构，让消费方面的征税，多于储蓄和投资方面的征税。 ◪市场在大跌后，有个逐步筑底的过程。 ◪Q：有一条一般准则：当政府实施阻碍市场趋势的措施，比如原来市场趋势是下跌的，政府采取阻止下跌的措施，则应当在政府行动后，价格反弹时卖出或做空。是这样吗？A：确实如此。投资总要逆央行措施而行，这条应该写下来，作为一条公理。比如央行出手支持某种货币，就要反其道而行之。 ◪Q：请给普通投资者一些忠告？A：对于你不了解的事，一定要等了解后才能去做。如果连续两年获利50%，第三年亏了50%，这种情况比把钱一直放在货币基金里还要糟糕。你可以先把钱放入货币基金，耐心等待交易机会。交易机会出现时，从货币基金中取出钱，进场交易。交易获利后，把钱放回货币基金，再次等待交易机会。采用这种交易方法，就能在所有市场参与者中脱颖而出，遥遥领先。 小结：吉姆·罗杰斯，对于普通人来说，一个不明觉厉的投资家。 马克·温斯坦◪……那时的成功，主要还是靠运气。Q：不可能全靠运气吧，那时你做对了那些事，才使交易盈利的？A：根据我现在对交易的了解，那时我在交易方面做对的事非常少。当时能够盈利，是因为赶上了好市场，市场大势帮了我的忙。 ◪Q：你有控制交易风险的方法吗？A：没有，直到今天我仍然没有。我靠神经系统和本能反应来控制风险。 ◪那时我在法国南部看到一座城堡，是我想要的那种。那座城堡四周有护城河……在城堡中生活的想法，对我很有吸引力。 ◪为了实现具体的赚钱目标，我会忽视风险，并且仓位过重，在交易时放弃任何理性的分析和判断。 ◪（……然后赔大了）我和偶然结识的一位女孩，坐在公园的椅子上。我拉着她的手，头靠在她的膝盖上，大声哭叫起来。 ◪直到今天，我仍然认为，设置涨跌板是错误的。我认为市场应该完全自由交易，任由价格波动。 ◪任何人都不会因为运气差而亏光离场，一定还有其它原因，比如因为交易时出现错误，或是因为没有交易经验。交易的失败，总是包含各种主观原因，客观因素并非主因。 ◪Q：自1980年以来，你的账户净值最大跌幅是多少？ A：我很少发生亏损，所以这方面的数字我确实没有记录。 Q：好吧，那就这么来问吧，在你交易最糟糕的月份，交易业绩是怎样的？ A：没有一个月是亏损的，我月月盈利。 Q：自1980年以来，你每个月都赚钱？！ A：是的，是这样。 Q：你亏损最严重的一周，你还记得吗？ A：自1980年以来，没有一周是亏损的，我周周盈利，但其中一些交易日是亏损的。 Q：简直令人难以置信！你是不是忘了发生过的周亏损？ A：我如此确定，是因为发生过的亏损我都记得。在过去两年里，我有三个交易日是亏损的。自1980年以来，我所作的数千笔交易中，有17笔是亏损的。报价机器在我平仓时出现故障，导致了其中的9笔亏损。这些数据，你可以向李·斯蒂文斯（两人共同的朋友）求证。  飘注：实现周盈利，很多职业交易员或专业交易者能够做到。马克·温斯坦令人吃惊的是，他接近于100%的胜率。 ◪我认为越是接触的交易者，对市场越是敬畏。我对市场的敬畏，促使我在交易时机的选择上精益求精。 ◪我总是寻找动能正在丧失的市场，然后反向而行。即上涨动能正在逐步丧失的市场，我就做空；下跌动能正在丧失的市场，我就做多。 ◪公众一个十分错误的想法是，希望市场对新闻、消息做出相应的反应……实际上，一条新闻，哪怕是重大新闻，都不会改变市场原有的运行方向。 ◪知道自己的能力范围……即便是最好的交易者，也不是无所不能的。 ◪在盈利的时候，不要沾沾自喜……并逐步偏离交易的正道，把赚钱的目标置于正确的交易操作之上，走上自我毁灭之路。世上最难的事情，就是持续地盈利。 ◪学会怎么面对失败，笔学会怎样取得胜利，更为重要。 布莱恩·吉尔伯◪罗伯特·爱德华和约翰·迈吉的《股市趋势技术分析》，让我获益良多。《股票作手回忆录》，我至少读过12遍。 ◪……当时因为花旗银行做多，所以我就跟着做多（布莱恩·吉尔伯在场内为花旗银行执行订单）。搁到现在，可以认为他们可能是在调整资产配置或是改变持仓品种的持有时间。如今对于投资组合经理的观点，我已经不怎么关注，因为他们的观点比我的观点要更为长期。但在早年，我不懂这一点……实际上，对于任何一个交易者，投资组合经理的观点作用都不大。 ◪当你不忧虑牵挂，不急于求成时，反而更能做好交易；当你特别在意，特别投入时，反而会交易不好。 飘注：时间、精力和情绪的投入，实际上也是交易者的成本。过于投入，提高了交易的成本，相当于重仓交易。可能会使交易者失去本应的理性。 汤姆·鲍德温◪交易和其它行业是一样的。有多少人能当上通用汽车公司的总裁呢？想当的成千上万，能当上的只有一个。 ◪在交易这行，你必须完全漠视金钱，不能把钱看得太重。把钱看得太重，会导致交易操作出错。你不能为钱而交易。Q：一旦你在交易中考虑金钱的得失，你就死定了。A：是的，一般公众就是这样走向失败的。 ◪Q：某位新人将是个交易输家，你从何而知，凭什么来判定？A：最重要的判定依据是，输家在交易方面付出的努力，远远不够……你从输家的眼中可以看到，一座高墙似乎已矗立在他们的面前，使他们无法逾越前行。而这座高墙是他们自己垒起来的，一切都是咎由自取。 托尼·萨利巴◪（我们的交易策略是）列出所有“将来可能发生的情况”。 ◪周一（1987年10月19日，美国股市大崩盘那天）早上，我452000美元卖出一个交易席位。在第二天下午，我又花了275000美元买回一个交易席位。 飘注：拿着锤子的人，看什么都是钉子。 范 K. 撒普无。 后记◪在访谈进行的过程中，我开始意识到，我在这个访谈项目上的主要动机之一，就是寻求自我发现。 ◪克劳德·德彪西曾说过：“音符间的空白，造就了音乐。” 飘注：空仓，也是交易的一部分。
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