 中科三环 主营业务及行业地位： 位居世界第二、中国最大的钕铁硼永磁材料生产商， 主要产品为烧结钕铁硼和粘结钕铁硼，占其主营业务的99%以上，其中超过60%的产品是外销至欧美市场。 目前公司的总产能大约在13000吨左右，占全球市场份额的15%以上。 国内稀土永磁领域的领军企业. 公司深耕稀土磁材领域30余年，是中国稀土磁材行业的开创者、引领者，现已成为全球高性能钕铁硼优质供应商之一。 钕铁硼磁材属于非标产品，客户认证壁垒高，黏性大，公司多年深耕具备稳定的客户群体和市场优势。产品研发能力与产能稳定扩张能力是下游客户突破的基础，公司基于大股东中科院强大技术研发优势，目前已导入主流新能源车企供应链，抢占新能源汽车战略高地。公司与主要客户合作稳定，多数客户与公司合作历史超过5年，部分客户与公司合作历史甚至超过15年。 稀土永磁在电机中承担“电能-机械能”转换的重要角色，与传统电机相比，稀土永磁超强的磁力性能赋予永磁同步电机高效率、小型化优势，符合终端产品小型节能的要求。能源革命背景下，新能源车、风电领域增长趋势明确，带动稀土磁材需求长效增长。供给端由于客户认证、投产周期长、低端产能出清、高性能产品技术壁垒高，未来高端产品供应仍将紧俏，头部玩家集中度有望提升，预计2021-2025年行业CR6将由62%提升至93%，2022-2025年供给端CAGR达16.3%，需求端CAGR达16.5%，行业维持紧平衡格局。 公司的产品应用领域主要在新能源车、传统汽车占，消费电子、计算机、节能电机、工业电机等领域。 随着工业自动化新时代的开启，机器人磁材用量逐步增加，有望再造一个新能源车市场。2022年有望成为人型机器人元年，未来自动化、智能化、节能降耗背景下，稀土永磁电机的应用优势将更加突出，新兴应用领域仍将不断涌现。 公司业绩及未来成长性： 2022年10月18日，公司发布2022年三季度业绩预告。 前三季度实现归母净利润5.8-6.5亿元，中值同比增199%，扣非归母净利润5.65-6.35亿元，中值同比增231%； 保持良好的增长态势。 公司作为国内稀土永磁龙头，产能规模伴随客户订单放量进入高成长期。预计2022-2024年营收分别为97.1/130.5/168.6亿元，实现归母净利润9.0/12.7/16.2亿元，EPS为0.74/1.05/1.33元/股，对应PE为18.1/12.8/10.1倍， 相关评级机构给出的合理估值是19-25元。 股本结构及二级市场表现： 中科三环的控股股东是实控人是中科院，属于中字头的央企。 十大流通股东中，北向资金持股3587万股，内资机构持股3341万股。 从二级市场表现来看，股价从八月份的21.78元最高价到现在收盘价13.13元，股价累计下跌了38..3%。动态市盈率为19.4. 股价下跌主要原因是受到三季度稀土价格下跌影响，并非公司经营出现问题。由于公司处在行业龙头地位，公司受到影响相对较小，还可以保持良好的增长态势。 从公司的成长性和行业地位来看，股价已经处于超跌区域！处在底部缩量整体区域，未来回归价值的空间较大。 相关资料仅供参考，不作为投资建议！ |
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