注意：热点在则有，热点不在则下跌核心观点： 目标位：板块平均50%空间，即龙头冲到80PE30%空间，跟随个股冲至40PE-60PE即个股50%+空间 稀土永磁材料=钕铁硼永磁材料稀土永磁材料是指稀土金属和过渡族金属形成的合金。这种经一定的工艺制成的永磁材料有极强的磁性并能持久保持。这种材料现在分为第一代(RECo5)、第二代(RE2TMl7)和第三代稀土永磁材料(NdFeB)=钕铁硼磁材。
铁氧磁材、永磁、软磁、钕铁硼磁材的区别：铁氧磁性材料=通常说的磁铁=Fe3O4四氧化三铁，区别生活中的铁锈Fe2O3三氧化二铁 铁氧磁材分为，永磁：永久的磁性。软磁：磁性较弱，易失去磁性。 钕铁硼磁材，磁性最强，第三代稀土磁材，被称为“磁王”、“磁钢”。钕铁硼磁性材料是钕、氧化铁等的合金。简单讲，钕铁硼10倍＞永磁＞软磁 塑磁：调研纪要中简单提到的，是钕铁硼磁材或者铁氧磁材+尼龙、橡胶=形成高分子混合磁材，新能源车应用不多。 物理&应用区别：磁性：钕铁硼磁性10倍＞铁氧 稳定性：铁氧体稳定性非常好，它本身是氧化物，很稳定，钕铁硼是合金，及其容易氧化。必须做涂层保护 工作温度：（高温与低温都会退磁）铁氧体-40（负）~200度，钕铁硼80~230度。塑磁100~180度。 铁氧体应用：汽车雨刮电机、摇窗电机、燃油泵及座椅电机等。变频家电以及电动工具等直流电机 钕铁硼应用：伺服电机等大功率大扭矩电机。新能源汽车的驱动电机及微型马达，风力发电、节能电梯
磁材的下游应用十分广泛，高端用途包括汽车（包括传统汽车和新能源汽车）、消费电子、风电、变频空调、节能电梯和机器人等，这部分用量增长最快，占我国钕铁硼磁体消费的50%左右，近年来是拉动钕铁硼磁体消费的主要动力；传统领域的应用包括扬声器、磁分离器和磁化器等。 受益于新能源汽车产销量爆发，全球高性能钕铁硼需求增速将显著加快。预计到2020年，新能源汽车的快速增长将使得驱动电机成为高性能钕铁硼的单一最大应用领域，需求量或将超过2万吨。
全球钕铁硼市场供需格局 全球钕铁硼永磁材料生产主要集中在中国和日本，国外钕铁硼厂商主要包括日本日立金属、信越化学及德国VAC等，国内厂商主要包括中科三环、宁波韵升、英洛华、正海磁材、安泰科技、大地熊等6个。中国在钕铁硼磁性材料的产量上占有绝对统治地位，2016年全球钕铁硼总产量为14.6万吨左右，其中，中国钕铁硼产能为13万吨左右，占全球的比例为89%。 从性能钕铁硼行业进入壁垒来说，具体涉及到专利及技术壁垒、非标准化产品的制造壁垒、资金壁垒非常大和品质认证壁垒较大。从全球市场来看，日本日立金属、信越化学等企业占据了全球高性能钕铁硼48%的市场份额，其中日立金属作为烧结钕铁硼永磁材料的行业先驱，是全球最大的高性能钕铁硼生产厂商。德国VAC公司也主要致力于高性能钕铁硼产品的生产，全球市场份额约占2%。 新能源汽车驱动电机、汽车微电机（包括EPS）、机器人和节能电梯等领域将成为钕铁硼磁材重要的增长驱动力。
券商研报、公告稀土永磁材料在我国稀土消费量中占比42%，是稀土产业链下游最重要的赛道。其中，高性能钕铁硼永磁主要用于风力发电、节能空调、节能电梯、新能源汽车等领域。 作为稀土永磁的上游，稀土价格近来也是猛涨，11月11日，据包头稀土产品交易所消息，北方稀土第八十五场专场竞价于当天上午完成。开市3分钟内，四个标的合计20吨的金属镨钕均达到报警价，以93万元/吨的价格成交。报警价指的是当日可竞拍的最高价。此外，南方稀土公布的日前的挂牌价也显示，绝大多数中重稀土氧化物价格上涨。
中信证券对新能源汽车对稀土行业的拉动作用进行测算，认为新能源汽车单车钕铁硼用量约3-5千克，假设全球2025年新能源汽车产量达2300万辆，对应钕铁硼需求将达7万吨。中信证券指出，2021-2025年新能源汽车行业钕铁硼的需求年均增速或超35%，2025年新能源汽车或将成为稀土下游第一大应用。 风电约占永磁材料下游10%的比重，是未来永磁材料需求增长的主要推动力之一。中信证券预计2025年全球海陆风电新增装机量将达130GW，当前全球永磁直驱风机渗透率为30%，假设每年提升1个百分点，按每GW永磁直驱电机需700吨钕铁硼测算，预计2025年风电领域将消耗3.3万吨钕铁硼。 个股：●正海磁材风电业务营收占比在30%左右。2021年底将具备年产 15,000 吨的生产能力，至 2022 年底具备年产24,000 吨的生产能力，并于 2026 年达到 36,000 吨的生产能力。 主营钕铁硼永磁材料，汽车营收占比50%，少量新能源汽车电机驱动系统业务 2、问：请介绍一下公司新能源汽车客户的开发情况。 3、问：一辆新能源乘用车的钕铁硼永磁材料的用量是多少？ 4、问：公司高性能钕铁硼永磁材料产品的主要应用领域？ 5、问：节能空调领域公司都有哪些客户？ 6、问：请介绍一下公司 2021 年上半年汽车领域的销售业绩。 ●金力永磁=钕铁硼产量前三+晶界渗透专利（钕铁硼50%的量生产晶界渗透）助新能源车企业降本+全球前六风电合作四+全球前五新能源车合作四+风电新能源车占比营收合计50%。主营钕铁硼磁材，新能源车和风电领域各自占比24%左右，变频空调34%。 没有稀土矿。港股H股正在申请，会影响a股拉升。 2021年前三季度，公司实现营业收入291,814.56万元，同比增长80.55%。2021年前三季度，公司新能源汽车及汽车零部件领域收入达到6.59亿元，较上年同期增长225.93%；公司节能变频空调领域收入达到10.83亿元，较上年同期增长81.16%；公司风力发电领域收入达7.14亿元，较上年同期增长10.83%。同时公司在3C领域加大规模化量产，在机器人及智能制造、节能电梯等领域的营业收入也有较高的增长。谢谢！ 在新能源汽车及汽车零部件领域，公司是特斯拉、比亚迪、联合汽车电子等新能源汽车驱动电机的磁钢供应商，上汽集团、蔚来、理想汽车都是公司的最终用户，公司也是博世集团多年的汽车零部件磁钢供应商。公司还是大众汽车、通用汽车新能源汽车平台的稀土永磁材料供应商，用于生产驱动电机及汽车零部件。2021年上半年公司新能源汽车及汽车零部件领域收入达到3.17亿元，较上年同期增长149.63%，占公司营业收入的17.52%，2021年上半年公司新能源汽车驱动电机磁钢产品销售量可装配新能源乘用车约37.6万辆 风力发电领域，2020年全球排名前六的风电整机厂商有四家是公司客户，包括金风科技和西门子-歌美飒等。2021年前三季度，公司风力发电领域收入达 7.14 亿元，较上年同期增长 10.83%，2021年前三季度公司风电磁钢产品销售量可装配风机的装机容量约 6.51GW 境外收入主要来自欧洲的新能源汽车客户和机器人及智能制造客户 晶界渗透技术全球排名第一，独家专利。主要是通过降低中重稀土镝和铽的添加量，达到帮助客户降低成本的目标。目前我们在节能变频空调产品、新能源汽车驱动电机及部分 3C 智能电子的高性能产品中，利用晶界渗透技术来显著减少镝、铽等中重稀土的添加量约 50%-70%，未来我们还会加大研发投入，继续优化和升级包括晶界渗透技术在内的一系列核心技术。 稀土永磁材料行业特征为客户黏性强，进入门坎高。下游客户对产品特性、质量、数量及交货时间都有特定的要求，稀土永磁材料的质量对客户最终产品的性能和质量有重大影响。因此一旦建立合作关系，客户往往不会轻易更换供货商，尤其公司在各领域的主要客户都是各行业的龙头企业，对于供应商标准要求更高，验证周期更长。例如国际汽车客 每个车企客户的需求都不一样，不同的需求导致不同的电机设计，因此对磁材的性能、数量要求也不同，包括磁钢尺寸、镀层、磁性能指标都各不相同。根据相关研究报告，每台新能源汽车的驱动电机一般需要2-3.5kg 的高性能钕铁硼永磁材料。 ●横店东磁=铁氧，不建议关注！●横店东磁的软磁的NiZn无线充电应用产品，行业地位领先。无线充电模组包括上游的磁性材料、中游的传输线圈以及下游的模组制造。磁性材料根据设计方案不同而不同，一般包括NiZn铁氧体薄磁片、MnZn铁氧体薄磁片、柔性铁氧体磁片等磁性材料。公司成立于 1980 年，上市于 2006 年，目前公司主要从事“磁性材料+器件”、“光伏+锂电”两大产业群。 磁性材料产品主要包括预烧料、永磁、软磁、塑磁等，预计到 2021 年底拥有年产预烧料 20 万吨，永磁 17 万吨，软磁 4 万吨，塑磁 2 万吨的产能，公司在铁氧体磁性材料行业里是国内的龙头企业，铁氧体永磁和铁氧体软磁的规模均居于行业首位。 器件产品主要包括振动器件（手机配套）、电感、环形器/隔离器等，其中拥有年产振动马达 4 亿只的产能，全球市占率超 20%，是振动器件行业里的领军者。 磁性材料+器件产品主要应用于家电、汽车、光伏新能源、消费电子、5G 基站、大数据中心、充电桩、人工智能、工业互联网等领域。 光伏产品主要包括单晶硅片、电池和组件等，预计到 2021年底，公司将拥有年产 600MW硅片，10GW 电池片、5GW 组件的内部生产能力，主要应用于地面电站和分布式电站的建设。公司光伏产业链上每块业务规模都不大，若转到国内做的话，有什么竞争优势？目前公司量产以单晶PERC 为主，转换效率23% 锂电产品主要包括圆柱型锂电池及小动力系统，目前具有年产 2.5GWh 圆柱型 18650 电池的产能，主要应用于电动二轮车、电动工具、便携式储能、扫地机器人/吸尘器等领域 ●横店东磁调研纪要 6、公司光伏产品内部抵消情况？ 7、电感产品目前的产能怎么样？明年的预测收入有多少？在汽车电子和服务器领域的出货量怎么样？ 8、公司磁材以铁氧体为主，是否考虑进军稀土永磁？ 9、今年磁性材料的原材料价格也在大幅度上涨，公司对明年价格是什么判断？公司怎么应对？ 10、今年海外供给受限使得铁氧体磁材行业增长较快，公司认为未来铁氧体磁性材料应用领域如家电、消费电子、汽车等领域的需求如何，未来展望？ 11、公司磁材在新能源汽车领域的需求也会增大吗？ 12、公司磁材产品在新能源车上大概单车用量有多少？ 13、一般永磁毛利在 20%左右或 20％以下，为何公司磁材毛利能保持在 30%左右？ 14、公司磁材产品的毛利率分级是怎样的？ 15、公司磁性材料产业国内的竞争对手有哪几家？ 16、是否统计过磁材不同下游应用领域的占比？ 17、空调领域，公司磁材产品应用情况如何？ 18、随着汽车智能化的提升，小电机是否会有被钕铁硼替代的可能？ 19、公司金属磁粉芯现状如何？ ●安泰科技=钕铁硼永磁+钨钼难熔军工/半导体+氢能+人造太阳独家供应商“难熔钨钼高端粉末冶金及制品、稀土永磁为核心的先进功能材料及器件”为两 请问贵公司的人造太阳能进展如何？谢谢 ●英洛华=钕铁硼+新能源电机+横店集团下属横店东磁兄弟企业公司目从事钕铁硼磁性材料和电机系列。主营钕铁硼磁材（59%）和电机产品（34%），子公司赣州东磁主要产品包括节能电机。 公司磁性材料产品主要包括烧结、粘结钕铁硼永磁材料和磁性组件，广泛应用于智能消费电子、风力发电、智能家电、扬声器、节能电机、新能源汽车及汽车零部件、工业机器人、电动工具、仪器仪表等领域。 7月27日在投资者互动平台表示，您好！目前公司钕铁硼磁性材料年产能为10000吨左右，在未来2-3年内将根据实际业务发展情况，适时陆续增加5000吨左右的生产能力。 行业地位 子公司联宜电机是国家重点高新技术企业、全国文明单位、全国知识产权示范单位，曾被评为全国第二批绿色工厂示范企业，在行业内具有较高的品牌知名度和影响力。联宜电机拥有国家级电机技术中心、国家博士后科研工作站，因其先进的技术、优质丰富的产品系列和高效的管理优势，与众多细分行业龙头客户均建立了长期、稳定、紧密的合作关系。 子公司英洛华康复是国家高新技术企业、金华市市级工业设计中心、金华市高新技术研究开发中心，曾荣获金华市专利示范企业、金华市电子商务重点品牌、金华市人民政府金豹奖等荣誉称号。 子公司英洛华装备是国家高新技术企业，是国内具有民用核安全设备制造许可证书的少数几家单位之一，是浙江省内为核电站供应核级泵、阀门铸件的公司之一，也是中石化国内氢阀门铸件合格供应商之一。英洛华装备曾荣获中国专利优秀奖、国家首批铸造行业准入认定企业等荣誉称号。
注意：横店集团是母公司
联宜电机方面，目前共生产400多个种类、几千种规格的产品，服务下游十几个细分行，公司70%的客户为行业龙头企业，包括苹果、三星等，同时公司已成功切入德国磁悬浮列车的供应链。 ●大地熊=钕铁硼+境界扩散技术+新能源车供应链二三级供应商2021 上半年公司钕铁硼产品销售中，工业电机占 45%+风力发电占 11%+汽车工业占 21%（其中新能源汽车电机方面钕铁硼销售占比约为8%）+消费电子19%+其他4%。 截至 2021 年 6 月末公司现有烧结钕铁硼产能规模在 5000 吨/年，预计年底达 6000 吨，明年底达 8000 吨。未来公司中长期产能规划在 21000 吨/年左右，其中包头公司年产能在 8000 吨左右；本部现有年产能 3000 吨，加上 5000 吨的扩产计划，合计年产能将达到 8000吨（含募投项目 1500 吨）；宁国公司设计产能 5000 吨/年。 晶界扩散技术已广泛应用于磁体的生产过程。公司晶界扩散技术主要应用于新能源汽车、节能空调和新式电机（按新磁体特点设计）等领域，在提高产品性能、节约材料成本方面具备较强的竞争力 司烧结钕铁硼永磁体主要应用于海上半直驱永磁同步风力发电机，基本上以风电磁极盒组件的形式供应给下游客户 公司产品已通过德国采埃孚、舍弗勒、日本电产、日本电装及巨一科技、精进电动、双林股份、中国中车、安凯客车等国内外新能源汽车驱动电机及零部件制造厂商的认证并批量供货，应用于大众、宝马、克莱斯勒、福特、通用、本田、江淮、奇瑞、五菱、长安、安凯等国内外知名新能源汽车品牌；公司产品大多通过汽车零部件或产业链客户项目进入新能源汽车的二级或三级制造商体系，并在终端汽车厂商备案。 公司新能源汽车领域的主要客户有巨一科技、德国大陆、德国ZF、德国舍弗勒、日本电产、日本电装等国内外知名汽车零部件供应商，产品间接供应欧美日和中国知名新能源汽车厂商； 风电领域的主要客户有中国中车、中电电机等国内知名风电电机供应商，荣获中国中车2020年度最佳供应商奖。 为确保稀土原材料的供应稳定，多年来公司积极与稀土原材料供应商北方稀土开展合作，形成了良好的合作关系。今年，公司又与北方稀土共同增资北方稀土（安徽）永磁科技有限公司，新建年产8000 吨高性能钕铁硼速凝薄带合金片项目，为公司产能的持续扩张提 驱动电机是新能源汽车的核心部件，高性能烧结钕铁硼磁体已成为驱动电机的首选材料。公司生产的高性能烧结钕铁硼磁体在新能源汽车驱动电机、电动助力转向电机（EPS）、油泵电机、发电机等汽车工业领域得到了成熟应用。 ●中科三环=钕铁硼产量第一+毛利率最低全球最大的高性能钕铁硼永磁材料龙头，目前产能约2.15万吨，直接下游客户主要是电机生产厂商。在汽车领域占 50%左右（新能源汽车电机领域的占比在25%）。没有稀土矿。 根据国家发改委和国家商务部施行的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2020年版）》规定：禁止外商投资稀土、放射性矿产、钨勘查、开采及选矿。由于目前公司的股东中有少量外资股东，因此目前无法进入上游稀土矿产领域。（应该是日资） 中科三环钕铁硼产品的毛利率最低14%＜正海磁材20%金力永磁23%宁波韵升26% 特斯拉3年期满，传言内部人都知道特斯拉间接供货都转向金力永磁了 上半年正海磁材88万台，金力永磁37.5万台。网友估算中科三环：占25%，按均价25万/吨，2KG/台，估算超过100万台。 270000(万元）/25（万元/吨）*1000（KG/吨）*25%/2（KG/台）/10000=135万台 80岁的老人当董事长 公司没有持有中国南方稀土集团有限公司5%的股权，上述股权由公司控股股东的全资子公司持有；公司持有江西南方稀土高技术股份有限公司8%的股权；公司持有赣州科力稀土新材料有限公司27%的股权。有关股权收益情况请参见公司将于2021年8月21日披露的《2021年半年度报告》 钕铁硼目前和公司同行业的公司国外有4家，国内有200多家
●银河磁体：钕铁硼+毛利率35%（＞钕铁硼企业平均20%毛利）+衫钴军工，没有电机，没有风能近两年公司钕铁硼磁体的毛利率约为35%。具体而言，影响钕铁硼磁体利润的因素较复杂，如产品规格、牌号、生产工艺、批量状况、原材料价格状况等，公司产品有几百上千种规格，有十几种牌号，不同规格的产品，不同的料，不同的生产工艺、这些都影响产品的利润；且公司产品是按件计价，公司不同产品的利润不同，同一种产品不同时期也可能不同 全球粘结钕铁硼稀土磁体产销规模最大的厂家；公司产品包括粘结钕铁硼磁体、钐钴磁体和热压钕铁硼磁体。公司目前产品及产能为：粘结钕铁硼磁体（估计年产能达3000吨）、钐钴磁体（年产能200吨）、热压磁体（年产能300吨）和塑磁磁体（正在进行产能建设，尚不能预计 公司下游客户是微电机生产商，公司没有直接供货给汽车生产商。钕铁硼主要是用在节能的电机上，细化到用于新能源领域的不多。公司不生产4680电池。用于风力发电机上的占比很少，目前没有正在合作的客户。公司产品没有用在电磁驱动电机中。 公司产品是稀土永磁体，不用在锂电池、干电池及光伏上。公司产品可用作在风力发电机上。公司主要研发、生产和销售的产品包括粘结钕铁硼磁体、热压钕铁硼磁体、钐钴磁体、注塑磁体以及各类磁体组件。产品主要出口到日本、欧美、韩国、台湾等发达国家或地区，主要客户有Nidec、Panasonic、Minebea、SONY、BOSCH、Brose、Wilo、JE、Black&Decker、LG、Samsung等国际知名品牌公司及瑞声科技、江苏雷利、鸣志电器、大洋电机、大叶园林、兆威机电、新界泵业、万至达、唯真等国内知名企业，多次被Nidec、Samsung、LG、雷利等客户评为优秀供应商 公司钐钴磁体有用于军工，仪器仪表等 公司研发、生产和销售粘结钕铁硼磁体、热压磁体和钐钴磁体，公司目前尚没有产品用于磁悬浮列车上。公司粘结钕铁硼磁体的应用市场主要包括：汽车电机、硬盘驱动器主轴电机、光盘驱动器主轴电机、步进电机以及各类永磁无刷直流电机转子组件等零部件，产品广泛应用于汽车、信息技术、消费类电子、节能家电、办公自动化和工厂自动化设备等多种领域。公司钐钴磁体应用市场：钐钴（SmCo）永磁体是20世纪60年代发展起来的一种磁性功能材料，具有很高的磁性能、优良的温度特性及耐腐蚀性，在军事装备、航空航天、自动化控制、汽车、通讯、传感器、石油工业、仪器仪表等行业得以广泛应用。公司热压磁体热压钕铁硼磁体应用市场：属于高性能钕铁硼永磁体范畴，可替代部分烧结钕铁硼磁体，主要用在汽车EPS、电动工具、伺服电机等各类高效节能电机领域。 ●宁波韵升几个利空： 1、公司有在稀土永磁行业内处于领先地位的技术实力和技术创新能力,中国主要的稀土永磁材料制造商之一;专业从事稀土永磁材料(钕铁硼)的研发、制造和销售。 2、公司主营产品为钕铁硼永磁材料，产能是10000吨。 3、公司先后投资上海电驱动、兴烨创投、宁波谦石高新创投、上海兴富基金等创投机构产业基金，其中兴烨创投投资的福建龙马和晨光文具已成功上市，后续随着科创板加推进，可望获得更多投资收益。 公司作为老牌钕铁硼磁材厂商，技术积累和客户结构优势明显；消费电子业务是全球消费电子龙头A客户主力供应商，VCM业务全球市占率超过30%；而在新能源汽车电机领域也实现发展迅速，公司是国内主要电机及新能源汽车厂商的主力供应商之一 专注磁材业务主业，弱化投资、剥离电机。钕铁硼磁材为业务核心，引领公司30年的发展，目前形成宁波、内蒙、北京及青岛等四大生产基地，毛坯产能达到14000吨/年，到2022年底将达到21000吨/年 高性能钕铁硼磁材将在发电侧（风电）和用电侧（新能源汽车、高性能电机等）两端共同促进碳减排。风电及新能源汽车驱动高端烧结钕铁硼消费量增长，预计2020年其国内消费占比将分别提升至15%以上。新能源汽车迎来市场驱动爆发式增长，十四五期间有望保持年均35%以上增速， ●中钢天源=铁氧+四氧化三锰（磷酸锰铁锂德方纳米上游），关注核心是磷酸锰铁锂公司保持国内冶金行业磁分离技术与设备领先地位，配套高效节能脱水设备销售量占国内冶金矿山市场50%以上，成为国内高性能永磁铁氧体材料、汽车电机用高性能磁瓦和磁性材料用矿物材料深加工主要开发和供应商公司 中钢天源参股25.7%的铜陵纳源拥有5万吨磷酸铁产能，目前市场占有率为15-20%，另有10万吨扩建规划。控股铜陵纳源的安纳达年内最高涨3倍，而中钢天源股价仍在年初低位 ●龙磁科技=铁氧，不建议关注国内高性能永磁铁氧体湿压磁瓦领先企业；公司主要从事永磁铁氧体新型功能材料的研发、生产和销售，是国内高性能永磁铁氧体湿压磁瓦主要生产企业之一。下游主要为微特电机 |
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