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作为亚洲最大的私募股权投资机构，高瓴资本动辄上百亿的投资决策值得深入研究。高瓴擅长投资生物医药，消费，TMT互联网三大领域 ，这些行业天然具备高护城河，高ROE，高ROIC的特点。 在中国诸多资本造梦者中，高瓴无疑是佼佼者之一，这家投资巨头滋养众多消费品牌和互联网平台，近年来在新能源领域投资也是如鱼得水。不过，在耀眼的战绩之外，被推上神坛的高瓴也有失手的时候。 近年来，张磊也引来了一些非议之声，比如其豪掷近417亿元购买的格力电器15%的股权，如今已浮亏超百亿。站在2023年伊始回望张磊2022年的投资“成绩单”，相较于曾经的辉煌确有些不尽如人意。2022年三季度末共出现在了9家公司的前十大股东阵营之中，除了万华化学，其余公司被高瓴资本持股的时间均已超过了一年，但结合二级市场表现来看，8家公司全年走势悉数回撤，隆基绿能、宁德时代的累计跌幅均超过了30%。 在不少投资案例中，高瓴盈利丰厚，宁德时代便是其一。2020年7月，宁德时代定增被“疯抢”，高瓴当时通过旗下中国价值基金和HCM中国基金以161元/股的增发价格，耗资100亿元认购宁德时代6211.18万股股票。此外，高瓴系股权投资公司高瓴穗成当时也认购了372.67万股。高瓴通过旗下中国价值基金参与定增的宁德时代限售股解禁后，曾接连减持，截至今年一季度末，该基金持股数量已降至3884.19万股，二季度持仓未变。如果按照最高价计算，高瓴持有的该部分股票最高盈利超3倍，目前盈利也接近2倍。 2022年6月，宁德时代450亿定增落地，高瓴通过旗下的HHLR中国基金，以410元/股的增发价格，耗资30亿元再次认购了宁德时代731.71万股股份。按照目前价格计算，高瓴第二次定增入局宁德时代盈利14％，金额约为4亿元。 通过定增“宁王”，高瓴可谓赚得盘满钵满。而在高价入局隆基绿能后，高瓴同样也是盈利丰厚。2020年12月底，高瓴受让隆基绿能二股东李春安2.26亿股，占公司总股本的6％。在该次受让股份过程中，高瓴付出了158.41亿元的成本，每股受让价格为70元，较该此交易前一个交易日有10％的折价。 随后，2021年和2022年，隆基绿能先后两次进行了送股，两次送股比例均为每10送4股，依次计算，高瓴受让的股份成本价约为35.71元/股。 实际上，在高瓴入局之前，隆基绿能2020年全年涨近3倍，在此前提下，这个交易价格似乎并不便宜，更谈不上“抄底”。但事后证明，高瓴高价入局隆基绿能后，仍盈利不少。以隆基绿能最高价计算，高瓴持有隆基绿能股份盈利则翻倍，而以最新价格计算，高瓴也赚了40％以上，金额约为70亿元。 长期跟踪高瓴的投资者不难发现，新能源一直在其投资范围之内。2020年9月，高瓴通过天津礼仁、珠海赫成两家公司，分别以72元/股的增发价格认购恩捷股份定增股份1250万股、833.33万股，合计耗资约15亿元。随着恩捷股份股价大幅走高，高瓴在2021年二季度减持125万股，随后便退出了公司前十大股东名单。高瓴投资恩捷股份金额虽然相对较少，但同样盈利丰厚，恩捷股份最高价曾达到318.7元，目前价格仍在200元左右，远超当初增发价格。 通威股份也是高瓴通过定增入局的股票，2020年12月，高瓴认购了通威股份约5亿元定增，当时的增发价格为28元/股。但由于其持股数未进入前十标准，其后期持股情况无法得知。若高瓴坚持持股至今，盈利接近翻倍。 其实，市场的涨跌是常态，有涨必然有赔，没有无风险的投资，更何况高瓴资本一直坚持“长期主义”原则，投资还没有到退出的时候，在期间的波动并不是最重要的。不过也正是因为高瓴资本的历史成绩优秀，想让投资人和大众接受高瓴或张磊的失败，并不是一件简单的事。 高瓴资本在过去的15年，年化收益率超过30%，非常牛逼的投资收益率。现在高瓴资本已经成为投资界的风向标，依靠强大的调研能力和守正出奇的投资视角，成为国内很多投资机构的跟随者。 主动投资很难，再加上巨额的调研费用和学习时间，很多小的投资机构是承担不起的，更别说市场上的散户，因此根据自己的理解参照优秀的投资机构不失为一种好的投资方式。 |
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