【原】我国目前有步入正轨的、具有竞争力的合成生物公司么？

2023年13篇（共363篇）原创文章

前两天写文章《我国有望弯道超车的赛道：新能源&合成生物》，有位读者朋友留言。

他问了我一个看似简单，但实则犀利的问题：

我国目前有步入正轨的具有竞争力的合成生物公司么？

坦白讲，这个问题很不好回答。

刚好今天与一位合成生物领域的科学家&创业者电话沟通，他提到我的另一篇文章《如何从技术和工艺角度，评价合成生物创业项目？》，表示认同。

无论投资人或者大众，都期待合成生物像是“点石成金手”，仿佛有一场技术革命席卷而来，所有生产和质量的问题迎刃而解。

但恰恰是，合成生物的产品要在市场中大放异彩，甚至取代化学制成品，依托的是看上去既传统又不性感的化工业。

尽管早前默默无闻，但我国的化工行业中，有很多企业采用了合成生物或者生物工程的方法，不断地优化工艺、调整产线、降低成本、提高质量。

除了读者朋友提到的金斯瑞和凯赛生物（以前也写过这两家的财报分析《国内合成生物学上市公司赚钱、值钱？》）。

其实，还是有很多合成生物领域的上市公司，是具有量产能力和竞争力的。

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合成生物+食品

最近我刚好在看“合成生物+食品”这个赛道，因此就挑几家上市公司与朋友们分享。

大众听到最多的可能是人造肉这样的合成生物产品，《“人造肉”、“高端蛋”——消费品还是黑科技？》。

但事实上合成生物在食品领域的应用非常广泛，而且其产品我们每天都会摄入。

想了解合成生物学在食品赛道细分应用领域，可以通过下图有个概念（不全面但够用）：

在食品添加剂这个领域，合成生物或生物工程的技术，已有数十年的应用。

不必谈“添加剂”色变。如果没有食品添加剂，就没有现代食品业。

食品添加剂是指“为改善食品品质和色、香、味以及为防腐、保鲜和加工工艺的需要而加入食品中的少量化学合成或者天然物质”。

食品添加剂，可以分为天然添加剂和化学合成添加剂两种。

我们总结了食品添加剂领域的企业，发现有三个特点：

第一，行业周期：

下游产品市场需求巨大，市场分布全球，总体看其周期性特征不强。

第二，区域性：

目前国内功能糖、淀粉糖等公司企业，产能主要分布在山东。

这是因为淀粉生产所需的粮食作物主要为玉米，在国内主要种植于华北平原、东北平原等地区。

为了减少原材料运输成本，在区位上，这类企业与渔民深加工企业呈现明显的聚集特征。

山东省刚好是我国玉米糁加工行业的重要聚集地。因此，会看到很多合成生物+食品领域的公司，在山东都有生产基地。

第三，季节性：

公司产品的生产不太受到气候等因素影响。

但是行业内部分企业由于发酵工艺限制，在夏季高温闷热环境下，无法连续稳定生产，存在阶段性停工检修情况。

那么，这些企业到底赚钱么？有没有竞争力呢？

下半段来聊聊食品添加剂赛道的2家上市公司：嘉必优和保龄宝。

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嘉必优&保龄宝

嘉必优：集成工业菌种定向优化技术、发酵精细调控技术、高效分离纯化制备技术，通过可持续的微生物合成制造方式，为全球营养与健康领域的客户提供高品质的营养素产品与创新的解决方案。

公司的主营业务包括多不饱和脂肪酸 ARA 和藻油 DHA 以及 SA、天然 β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售。

保龄宝：国内市场上唯一的全品类功能糖产品制造服务商，专注于酶工程、发酵工程等现代生物工程技术，主要从事功能糖的研发、制造及方案服务。

公司现已形成完整的“淀粉—淀粉糖—功能糖—功能糖醇—医药原辅料—益生元终端”的高中低金字塔式产品结构(淀粉糖/功能糖)。

两家公司的情况（数据来自于2021年财报和1月28日收盘价）

	嘉必优	保龄宝
市值	60.94亿	32.65亿
静态市盈率	47.39	16.19
营业收入	3.51亿	27.65亿
海外占比	35.65%	33.36%
直销占比	66.65%	72.43%
归母净利润	1.29亿	2.02亿
毛利率	50%	13%
销售费用率	5%	1%
研发费用率	9%	0%

可以看到，两家公司的差异和共同点：

差异体现在，科技含量不同。科技含量高的，市值高。

怎么体现科技含量高呢？

一方面，产品的毛利率。

毛利率越高，以低成本可以卖出高价钱，说明产品具有稀缺性。

嘉必优的毛利率50%，远高于保龄宝的13%。

另一方面，研发费用率。

研发投入越高，凝结在产品中的技术含量相应也越高。

嘉必优的研发费用率9%，远高于保龄宝的0%。

共同点体现在，销售渠道稳定，海外市场广阔。

一方面，产品的销售费用率。

费用率越低，表明销售越稳定，市场需求越明确，说明不需要搞一些营销活动来促进产品的需求。

嘉必优（5%）和保龄宝（1%）的销售费用率都很低。

另一方面，直销以及海外市场占比。

直销占比越高，一般意味着供应链越短，企业越容易触达终端的客户。

这说明企业在市场中的话语权，以及对供应链的把控度。

嘉必优（66.65%）和保龄宝（72.34%）的直销占比都较高。

同时，嘉必优（35.65%）和保龄宝（33.36%）的海外市场占比也不低，并且呈现增长态势，可以证明企业国际竞争力的提升。

这两家企业仅是食品添加剂类目中比较突出的案例，合成生物在食品、医药、护肤品、保健品、化工品等领域都有广泛应用。

在合成生物还未热门的很长时间内，这些企业都根据市场需求，在不断地进行着技术和工艺的优化。

尽管未能与海外巨头（例如，杜邦、巴斯夫、帝斯曼等）企业并驾齐驱，但从规模越来越大的海外订单就可以知道：

我们有越来越多的合成生物公司，开始步入正轨（从实验室到工厂），并拥有国际竞争力。

期待在合成生物领域，我国能够实现科技与商业的弯道超车。