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做个平庸的人并不容易。。。因为首先要学会随大流，然后弄个饭碗，既要好好学习，还得努力工作，所以很多人低估了“平庸”的含义，这是一个“均值”概念。 就像在投资市场，好一点的年化可以做到25%，这是伯克希尔级别的。。。但所谓平庸可能是7-10%这种，大概和沪深300年化收益率类似，但这容易么？ 其实你已经需要付出很多努力了，看100本书，然后在市场里面摸爬滚打10年，还得经常看看大v的观点，或者瞥几眼研报啥的，所以平庸其实是个不低的标准。 就像很多北漂的青年，一上来就觉得“苟活”啥的，其实能混到现在，都是不容易的。。。想当个白领，得苦读10多年，混个本科吧，然后学校混完了，得租房生存下去，慢慢找工作，得混社会吧，这些都不简单。 所以好多人觉得活得平庸挺失败的，这里面有自嘲的成分，但也说明好多人都目标高远。 所以吧，在投资市场，如果1年不翻倍，其实不好意思搭话，因为说了也镇不住场子，而且也不容易挣流量。。。人们都喜欢传奇，懂吧，恨不得1年10倍那种。。。因为大部分人都钱少，比如就10万，只有1年10倍，直接100万，才方便在北京这种城市买房付首付。。。 所以，没有人愿意慢慢变富，因为越年轻的时候，花钱也越有意义，到老了的话，有时候钱也会不好使的。。。故而长期主义，本来就是逆人性的，那有点像英雄主义，每个人都知道对，但真做起来又抵触。。。 其实每个人骨子里，都渴望卓越，因为那代表着荣誉、地位、财富、权利。所以大家都努力的卷着，希望离着卓越近些。 但其实，舍就是得，得就是舍，卓越是有代价的。。。你需要付出很多，所以每个领域的高手，都必然有其他维度的缺陷。。。也就是越卓越的，往往缺陷也会越明显，所以对于卓越这种事情，其实岁数一大，就会明白随缘的道理，而且真实现了，心情也不一定多兴奋。 在资本市场里面，所谓的平庸很多时候就是“不输”，也就是巴菲特所言的：不要赔钱，这是一种深刻的动悟，因为赔钱不仅是账面的损失，而且预示着一旦低位机会出来了你也将失去补仓的能力，机会成本的损失巨大，同时对于心理账户而言，一旦“高位被套”，情绪的波动幅度会变大，容易失去淡定从容的理性思维。。。所以那损失的是3个账本，而不是1个那么简单。 故而在本质上，进货价格非常重要，必须要低。。。如果股价一直挺贵，要么不参与等着回调，要参与的话，也必须是标的“不那么贵了，并且有些业绩增速”的时候。。。美股市场从80年代末开始，一直是牛长熊短，所以巴菲特那么多保险存浮金，规模太大，他不得以才买些“大白马”。。。所以你懂吧，伯克希尔传奇是美股生态性和其自身仓配性决定的。。。如果到A股，巴菲特有可能改变持仓策略，比如缩短持股周期。 很多时候理解投资，需要首先明白“平庸”的含义，不输已经挺难的了，比如2022年，你只要收益为0，基本上就比市场上90%以上的人都强了，因为大部分人都赔钱呢。 那些以为来A股就是挣钱，然后天天幻想着年化收益的傻蛋，必须赔过几次才能想明白的。。。在深度博弈的市场中，保持不败，是很高的境界。。。这类似于在一个小公司中，一个员工干了10年还在呢，要知道小公司都是一个萝卜一个坑，即便平庸的干着也不容易，要么说明“不可或缺”，要么说明“有人有道”，要么说明“手段高超”。。。所以当别人嘲笑平庸的时候，其实不要轻易跟笑，需要对于“保持不败”的逻辑的进行思考。 这里面藏着“博弈的应对”以及对于“生态的适应”，比如很多时候，如果不知道买什么，或者觉得市场贵机会不合适，就必须拿着现金啥也不买。。。一直啥也不买，收益率就是0，但是其实不是表象这么简单。。。因为同样没有计算所谓的机会成本，比如市场突然跌了，你有现金是可以捕捉“低吸”机会的，而没有现金是不行的，所以现金还有一层意义，它是一个特别的“抄底期权”。。。这也是巴菲特为啥拿着那么多现金的本质，不要听很多专家说“现金不好，必然跑输通胀”，都是谎言。。。我在机会不好的时候，就拿着现金（有时也存点银行理财）。 而卓越代表啥的？那需要很多的积累，也需要一定悟性。在这个市场，需要看很多书，需要分析很多财报，需要玩味很多k线，还需要不断预判别人的预判。。。从一开始打基础时候，就要思考“差异性策略”，而不是打完基础再思考。。。因为思维是先入为主的，如果上来框架就不妥，其实会影响整体认知的接受。。。这其实也是优秀商人的本能，要想在市场上成为卓越者，你需要超越那个本已不易的“平庸”阶段，那凭啥你行呢？这个时候，你必须多少与大部分人有些不同。。。如果找不到自己的差异性优势，那么就不要重仓进入这个市场，仅可以轻仓先了解一下。。。 在分析报表的时候，至少看10年的，然后切入点肯定是看三大表的“重点摘要”，自由现金流、有息负债率、经营周转率、加权ROE，以及毛利率。。。这些东西都是基本功，不要轻易和别人炫耀。。。因为虽然有点难度，但很多人学个1年就能熟悉个大概，学个4年差不多就能都懂了。。。当下很多股民觉得一个人炒股厉不厉害，就看他报表分析能力如何，这是“硬实力”，其实这么看，未免把投资看的太简单了，这点东西算个啥呢。 需要“看到报表后面的故事”，需要“算别人没算清楚的账”，别看到业绩上涨就高兴，因为那时候股价可能涨的更多，也别看到业绩不及预期就沮丧，因为没准市场悲观，发生超跌，正好进货呢。 业绩表现仅是一个维度，如果不结合股价和市场情绪分析，它不仅没有用，而且往往成为“高位被套”的主因，很多人都是看到业绩上涨，然后就买了，说啥“价值投资”。。其实不过是先看到股价涨了，然后想追涨，又听说业绩也涨了，所以就买了。。。这是哪门子价值投资啊，业绩同比上涨10%，结果股价1个月不到涨了50%，懂吧，这不过是因为着急挣钱，想右侧追涨而找个借口罢了。。。 所以懂吧，要警惕所谓“业绩上涨”，因为这是一个很好的拉涨理由，可以配合着人们的贪婪下套。 在技术分析的时候，也一样，天天看那些江恩艾略特理论的人，研究着各种“顶背离，逢缺必补，盘久必跌”。。。其实呢，技术分析是统计学原理，喜欢用历史预估未来，它不是一点用都没有的，否则的话，那些量化交易怎么会预埋技术指令呢。。。但它最迷惑人的地方，恰恰是其“时而有用，时而无用”。你知道怎么让人成瘾吗？就是让他有点小期盼，然后再来点小忐忑，比如赌场下注，不是每次都输的，有时候也赢呢。。。所以要看穿技术分析的本质，这东西看量价是有用的，好机会一般都是“缩量筑底”阶段，同时一般阶段阻力位都是顾比均线周k线的位置，对于价投龙头股而言价值支点一般是60月均线位。。。也就是它适合提供“辅助性指标”，同时当市场不看业绩，全完由情绪推动的时候，技术分析的准确度会大幅度提升。比如牛市末期狂拉的时候，以及熊市末期缩量下探的阶段。。。情绪推动力越纯粹，技术分析越准。。。所以很多傻蛋在震荡市用其做主要判断依据，怎么可能逃离韭菜的命运呢。。。对于投资要下功夫学习和思考的。 在进行量价分析的时候，当下北向资金被誉为聪明的资金，其资金流向，往往代表着市场的未来走势，比如近期由于人民币汇率走强，进入2023年以来，北向资金一直持续流入，也带动了A股的一波反弹。。。但是要知道北向资金的配资策略主要是GARP估值模型，也就是它是“配置思维”，也是真正的长期主义践行者。所以即便跟着北向买，也是很难挣钱的，因为你拿不住啊，故而机构内资是很清楚这些的，以为他们是中波段的拥趸，所以当下依然观望。 缩量是重要的观察信号，因为当人气走低时候，一般都会出现阶段底部，也一般都有“不好的事情发生”，在观察量能的同时，要体悟市场情绪变化。。。比如看看雪球上的言论啊，抱怨声多不多啦，如果出现，再看一下均比均线位是否出现破位。。。以及是否有顶背离，以及补缺口等硬伤。。。然后就差不多了，对于我而言，技术分析一般仅作为辅助判断。 对于估值部分，其实这也是一般人最关心的，毕竟“低买高卖”才能挣钱嘛。所谓估值其实就是“业绩表现和股价表现的对比性分析”。在业绩表现部分需要对比研报内容，但看研报不要看结论，因为都是卖方研报，基本上从来没有“卖出推荐”，即便表现再差，也是“谨慎评价”，所以看研报的重点在于，看其整理的数据或者图表，然后自己独立分析。 对于财报分析，上面简单说了下，也不再赘述了。然后对于估值指标而言，滚动市盈率分位点是一定要看的，这是一个简单而有效的指标，用的是统计学的基本原理，在实战中，考虑仓重的时候，它是个高效的排查工具。股息率要灵活来看 ，在熊市里面，如果下重仓，最好选择股息率高一些的。。。因为在极限情况下，比如下了重仓没钱补仓了，分红是一笔增量资金，可以慢慢摊薄成本，这是一种自救方式，以面对慢慢长熊，而且股息率如果高些，对于克服浮亏的恐慌很有帮助，格雷厄姆对这个深有体会，所以它才说出来“分红是终极的安全边际”。 但是在实战中，也要保持“思维的弹性”，毕竟有些行业处于快速发展阶段，需要较大的资本支出，所以不仅分红甚至净利都不会很多，这部分要评估增速，里面陷阱也很多，在次不展开了，有空会细聊聊，记住不要“死脑筋”就好。 然后就是所谓的DCF现金流折现分析，因为在三大报表中，其实现金流量表是比较难作假的，随着A股的发展，很多有些基础的投资者钟情于此法。但是其实细致想想“永续年金以及折现率”的几个关键参数，具有较大不确定性，所以对于DCF指标不要追求“精确的错误”，差不多即可。。。在实战中，比较实用的方法就是直接用唐朝那个简易dcf分析模型，好处是如果结合wind系统的业绩预测表，可以在5分钟内，估算出一家企业的“合理估值”，但有时候在归母净利向自由现金流替代计算的时候，要心中有数，还要看看应收账款 、周转率等指标的。计算自由现金流的意义其实是同样是测算安全边际，但做投资不要局限于此，要深度思考企业的竞争优势。 很多人认为估值分析的意义很大，甚至是投资的核心，但是你以为找到好公司，然后价格低的时候买下来，投资就大功告成了么？。。。这类似于啥呢？就相当于，你看好一个生意，研究半天，然后进了一批货，准备大展拳脚。。。懂吧，这基本上刚开始，你还没遇到市场的挑战呢，还没出货呢。。。 所以会分析的，再会买的，已经挺难的，但即便如此，也挣不了大钱。因为会卖的才是师傅，会挣泡沫红利才能充分体现复利效应。 不要以为自己懂点啥，别人都不懂，上面说那些的，都是所谓的“术”，是比较简单的，一个人一般3-5年内都可以掌握，差不多相当于上个本科，这种难度就能达到卓越么？你未免活的有些肤浅吧。。。在深度博弈的市场，那些都是基本功，就像踢球时候那种颠球基本功一样，好戏不过刚刚开始。 因为你上面的那些分析，都是所谓的“老套路”了，每个进入这个市场的人，都会看书以及在实战中学习，对于“认知”的学习，并不难，因为下点心思和时间就可以了，最多熬点夜，懂吧，看书啥的不涉及浮亏浮盈，所以人性可以表现出“某种淡定”，但进入市场一旦买入之后，你就相当于“见响了”，这个时候人会不自觉地“屁股决定脑袋”。。。因为在成人的世界里其实不太看重是非曲直，都是看重利益得失的，表面上分析来分析去的，看着好像追求“真理”，其实都是伪装，核心是要挣钱的。。。所以你懂吧，在分析阶段，说的都一套套的，似乎都是公知。。。但是只要买入一直股票，就听不得别人说这只股票的不好，即便是假装谦虚的，心中也会泛起不悦。。。所以要理解人性的本质，都有生存焦虑的，一旦“入局”，清醒者就很少了，这个和专业知识关系不大，关乎到对于人性深层次的感悟。 所以你懂吧，一旦浮亏，人就害怕，因为即便道理再对，逻辑再通，估值再低。。。但是亏了啊，这个时候压力会很大的，来自家庭的，来自自己的，来自外界的。。赔钱对于家庭而言，意味着没有责任感，对于自己而言意味着侮辱智商，对于外界而言意味着收获嘲讽。。。所以你懂吧，浮亏不是账面赔钱那么简单，它是“综合打击”，在账面上让你受损，让你疼，同时在人格上折磨你，让你痛。。。基本上是物质和精神的双重打击。。。 而且当浮亏持续出现时候，你一开始的那点信心和耐心也会慢慢的灰飞烟灭，因为持续赔钱是在是太让人沮丧的事情了，对于一个良民而言，除了健康出问题，持续赔钱基本上是最苦痛的折磨。 而且需要注意遇到一个跌停，可能一个人还嘚瑟几句，发发牢骚。。。但是当腰斩或者脚踝斩的时候，他反而变得安静，是那种恐慌的安静。。。因为腰斩了怎么和媳妇说啊想等着吵架么，还过不过了？怎么和朋友说啊，是想让人借钱给你么，还是让人家给你献上几句没用的安慰？怎么和父母说呢，那么大岁数了，非让他们着急么？可能只想喝点小酒买个醉，或者抽个小烟解个愁吧。。。 所以浮亏变大时候，人其实会越孤独。明白么，苦衷无处述说，而且很多时候，重仓浮亏是自己下了很多精力研究的，这会深度打击一个人的“认知自信”，在这种情况下，行情依然无情的持续下跌着，真是苍天无眼，痛不欲生啊。。。所以你懂吧，扛不住的极多，割肉离场的是大多数，因为到那时候，他已经不敢想估值了，真崩了的话，市场哪里看估值啊。。。这基本上就是割肉者的一个心理过程的描述。 所以要看透人性的本质，在《三体死神永生》中，程心这种人倒是有道德呢，但她最后葬送了地球文明。。。所以要重估责任感的本质，很多时候，紧要关头，不要拘于常理，因为市场就是要预判你的预判，要学会“出其不意”的，所谓的要做少数派，不代表一直和大众不同，而是要敏锐的看到“逻辑陷阱”。在深度博弈的市场内，需要独立思考，既看到常识中沉积的底层逻辑，也要看到大众盲从的缘由。 需要顶住压力 ，一个人默默的对抗全世界。不要理会任何人，也不用看太多的分析和评论，默默的熬着，在一片冷清的市场中，坚定自己的信仰。外人会觉得你“情绪稳定，有耐心”，其实既对也不对，因为他们只是看到了表像。好像控制情绪是种天赋一样，但那是不断洞悟人性的一种反馈，人对面利益贪婪时可以伤天害理的，恐惧时也会颠三倒四的。。。 所以评估一个人的时候，需要火眼金睛，不要看学历和学识，那些东西有时候是伪装，而是要过事的。。。其实就是做事的时候，看其面对“利益得失”的反馈，不分润的要远离，喜欢吃亏的，会被喜欢。。。 在投资市场也一样，不遇到浮亏看不出水平的，在盈利的时候，都叫唤着“长期主义”，你以为他真信啊？心里琢磨的不过是“一直涨着我就会一直拿着的”。。。但要真跌了，他往往拿不住的，最后别说卓越，连平庸都守不住的。。。
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