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https://xueqiu.com/4026867340/241825741我个人的投资策略在演化过程中其实有个比较大的转变，刚开始投资的前几年接触的是价值理念，即深度跟踪且偏向长期持有，追求价值的螺旋式上升并无视噪声导致的价格波动。但后来慢慢发现，大部分我看中的股并没有实现价值抬升，但却始终经历一次又一次的价格波动，这使得我在经历每一次波动后都会变得更加懊悔。于是我开始反思，我认为问题出在我没有能力对价值做出动态化、前瞻性的预测，也就是说没有能力挑出长线价值股。得出这个结论后，我逐渐转向“分散低估不深研"的策略，起因是因为我作为CPA持证人对于“低估与否”这种静态问题的判断是毫无压力的，于是便从这点展开进行策略规划；在后续的摸索中又逐步意识到静态思考方式的局限性，便开始进一步通过分散策略进行风控。此后，在交易的过程中我发现可以利用波动来提升收益率，遂又将“高低切”的交易策略加入了进来。后来我了解到，这一整套策略其实就是“施洛斯投资法”。 我大概花了10年时间才实现了上述交易策略的转变，从结果来看，转变后的策略对于我的投资收益率的提升起到了非常大的帮助。当然，我认为这并非完全是我自身能力的体现，很大一部分原因是因为施洛斯投资法确实好用。施洛斯投资法的核心要义是“静态视角下的低估”，底层理论依据其实可以理解为“万物皆周期"这个理念，这也是为何它关注噪音对股价的影响以充分利用市场情绪带来的波动来获取超额收益。所以施洛斯投资法是一个非常贴合市场大环境的策略，因此这个策略也顺应不同的市场风格出现了很多变种，比如A股的小市值策略就是其中之一（已经有很多人通过回测数据验证过，A股的小市值策略复合收益率能够达到30%，而且收益来源主要是波动。@持有封基 写过一个帖子可以参考下网页链接）。 通达信有两个风格指数也验证了相似的观点，一个是“不活跃股”，另一个是“微盘股”。前者是基于交易金额倒序，后者是基于市值倒序（剔除ST），并在一定周期内对成分股进行轮动切换。轮动切换这个动作其实就是施洛斯投资法中的高低切，因为当一个股票处于低市值或者低交易金额时，它的股价往往就在低位区间，所以就容易被纳入成分股；而当它的市值变大或者成交金额放量时，也往往是伴随着股价异动而出现的，这时它就很可能会剔除出成分股，而被其他低位股替换掉。这两个风格指数自2017年以来的走势是这样的： 880889不活跃股 
880823微盘股 
虽然A股严格意义上找不到施洛斯投资法中要求的“烟蒂股”，但上面两个风格指数却证明了“类施洛斯投资策略”在A股依旧是可行的。 然后还有比较重要的一点，就是很多人认为注册制的实施会进一步边缘化小盘股，可能造成上述策略的失效。但我认为并不是这样，施洛斯投资法的核心要素一是极低的买入价格，二是注重波动，并且超额收益的来源主要是靠波动。因此只要是存在波动的市场，就适合施洛斯投资法（这也是为何新三板不适合施洛斯投资法，因为它几乎没有波动）。注册制即使造成了小盘股的边缘化，但它不仅没有消灭波动，反而可能会助推更多烟蒂股的出现，这实际上是利好施洛斯投资法的。 这大概就是我信奉并实施施洛斯投资法的原因，理论和实践都堪称完美，对波动型市场的适应能力极强，且投资门槛也比较低。
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