一、可以赚哪四种钱? 如果从净资产角度来思考股票投资,我们可以看到坚持长期持股将有四种钱可以赚,它们分别是:
如果从来源角度考虑,则可以分成三个来源:
二、什么是净资产与市净率? “净资产”是指企业的资产总额减去负债以后的净额,也叫“股东权益”或“所有者权益”,即企业总资产中,投资者所应享有的份额。 因此 净资产=总资产-负债 “每股净资产”则是每一股份平均应享有的净资产的份额。 所以 每股净资产=净资产/总股本 市净率指的是市价与每股净资产之间的比值,即: 市净率=股价/每股净资产 或者表述为: PB=P/B 其中PB为市净率,P为当前股价,B为每股净资产 三、各种因素是怎样影响股价的? 下面我结合文字与图表来说明这四种因素是怎样影响股价的。 1.估值怎样影响股价 因为P=PB*B 如果假设每股净资产不变的情况下,未来估值变大,股价也会随着上升 如图可见,初始股价为3元时,每股净资产是1元,市净率为3倍 当市净率提升为5时,股价也随之变成5元 可见,如果能在股票低估时适时买入,持有至估值提升,是可以赚到估值提升带来的收益的。 但如果时间拉长,估值提升带来的益处就会衰减。 比如买入时PB为3倍,一年后变成6倍,那么一年中确实占到了一倍的便宜。 由于估值是无法无限提升的,那么很可能持有十年,估值确实做到了提升一倍,但如果分摊到每一年,估值带来的好处便降低为年化7.18%了。 因此,短期来看,估值提升带来的好处是明显的,但长期来看,估值带来的好处持续性有限。 2.红利再投资是怎样提高收益的? 公司通过经营积累了净利润,一部分留存下来用于公司的未来发展,一部分作为分红派发给股东。 当公司派发红利后,股价会相应的除权,此时,股价会有小幅度的回落。这样得到红利的股东就可以更便宜的进行红利再投资,使得自己的持股增多。 随着持股数量的不断增多,加之股价上涨,不仅可以赚到股价上涨的钱,同时还可以赚到持股数增多的钱。 如图所示,图中的横坐标代表持股数,纵坐标代表股价,因此面积即是的投资者总资产。 派发红利之时,股价除权(严格按理论,即,除权价=原股价-每股红利),股价降低,将红利的部分再投资,换成股票,即是将红利对应的面积按照除权后的纵坐标做图,横坐标即是增加的股票数。 因此, 新增持股=分得的红利/除权后股价; 如果我们假设某投资者分红前只持有1股,那么, 新增持股=每股红利/除权后股价 如果定义 股息率=每股红利/除权后股价, 那么分红前只持有1股的投资者,新增持股数将刚好等于股息率 问: 如果某位投资者在分红前持股数为C,那么分红后立即红利再投资,持股数C'将为多少呢? 很简单,C'=C(1+股息率) 由此可见,一家公司的股息率越高,红利再投资将使得持股数增长的越快 3.每股净资产是怎样影响股价的? 因为P=PB*B 如果假设市净率不变的情况下,未来的每股净资产不断变大,股价也会随着上升。 如图可见,初始股价为3元时,每股净资产是1元,市净率为3倍 当每股净资产提升为2元时,市净率不变,股价将变为6元。 可见,如果能长期持有一家每股净资产持续增多的优质公司,在其估值不发生过度负面影响的情况下,长期来讲,是一定能赚钱的。 这里以贵州茅台为例,分析下每股净资产、股价、市净率的关系(股价采用不复权,不计红利再投。贵州茅台由于很少送股,每股净资产持续性更便于观察。其仅在2012年之后的2014年发生过10送1股,此配送忽略不计,不影响最终结论) 贵州茅台每股净资产、股价、市净率之间的关系 如图所示,可以明显看到从2012年中期至2021年年末,贵州茅台的股价随着每股净资产的不断增厚也在不断上涨。 从图表中计算可知, 股价从239.15元上涨至2050元,为8.57倍,年化收益率为25.38%; 每股净资产从26.81元增厚至150.88元,为5.63倍,年化19.95%; 市净率从8.92变大至13.59,为1.52倍,年化4.53% 可见,对于股价的贡献大部分来自于每股净资产的增厚。 对于大部分公司来说,长期持股的收益是由每股净资产的增厚来贡献。 一般来说,净资产在长期投资中起决定性作用。 四、利润留存怎样使净资产增长? 如文章开头所讲的,净资产增长有两个途径
我们先看利润留存是怎样使得净资产增长的。 此时公司决定对外资股东进行定向增发,目的是合作投资一个战略性项目,计划发行5000万股,增发价为目前股价的八折。 该消息一出,立即冲上热搜,股民对该公司进行严厉的声讨,说其里通外国,利益输送,厚颜无耻~~ 但公司仍在第一年年初顺利进行了定向增发 假设如果不进行增发,第十年年末股票市净率仍为5倍时,股价将是当前的10倍;且假设增发的战略性项目与公司原业务不产生影响与干扰。那么请问: (以下均假设第十年年末市净率为5倍) 1.若增发投资的战略性项目不增长,第十年年末股价为多少? 2.若增发投资的战略性项目分别以年化10%、20%增长,第十年年末股价分别为多少? 3.您作为第一年年初之前就持股的老股东来说,您认为公司增发是不是损害了您的利益?是不是对外资搞利益输送的卖国行为?您会不会也和其他股民一样拉横幅?为什么? |
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