用理杏仁来观察天赐材料的资产分析1

红午雷碧 2023-02-14 发布于云南

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今天23.2.14 星期二

今天我陪孩子出去耍了大半天。

完了发现股市，这两天很多股票都在上涨。我的天赐没有，兴业也没有。

不管他的。该干嘛就干嘛。前两天课我们学过会计的六要素。

今天我们试着用理杏仁来简单的观察：

天赐材料的资产分析1 主要的目的就算是来复习一下相关知识。

一、看资产结构分析。

什么是资产： 指企业过去的交易或事项形成的，现在由企业拥有或控制的，将来预期会给企业带来经济利益的资源。

可以理解为：公司所拥有的能在市场上出手的经济资源，比如地产，厂房，设备等。是能帮你产生收益的可以算资产。要能用货币计量还要很可能收回来的钱。

这个资产分为的非流动和流动的。

资产的确认条件： 1 很可能（50%以上）流入企业，

2 能够可靠的计量

资产的常规分类：

股市里，资产的分类：

常规会计报告的处理和股市里，都按流动性（变现或者说耗用时间）分类： 流动资产（1年以内能变现）和非流动资产（超过一年的）。

我们先来看资产：资产 = 流动资产 + 非流动资产

我们在哪里去看分析？

我们打开理性仁，输入天赐材料，点击基本面，看资产结构分析。

时间选择： 5年。

为什么要选择5年？

企业的优秀不是一天形成的，企业的衰败也不是一天就跨掉的。

所以选择5年，更利于观察。就像我们说读书一样，同样的几年年过去，预定的方向与做事的细致度，最后会成就不一样的你。

企业也是，3年前的决定，行动，成就了今天的业绩，而今天对未来的设想预见，制定的计划，落实下来的安排，就会决定未来3年的业绩。我们就能财产中，找从前3年，到现在，预测到后来，企业大概率发展的方向，大致会收到什么样的经济流入。

2 我们看这5年，他资产结构的变化。

目前只能看到22.年第三季度的财报，就以此为例，来看。

18.19.20年，整整3年，资产才积累到60亿。后面21年底急剧涨到150亿，22年第一季度到22年3季度更是发几翻涨到240亿.

这说明什么问题？

他正是旺胜的发展时期。属于当道的企业。

它资产的构成，从颜色上看，他资产的构成哪样所占比例最多。。应收账款比较多。也可以从右边这里来看。

这是资产合计。看流动资产与非流动资产的占比 68.41% ，占2/3 .

代表的意思是：企业要用钱，马上可以变现为现金的可能性占了68.41% 。意思是即使遇到什么风险，要求还钱要还别人，都是不愁的。

我们来看流动资产的组成：

（1）什么是流动资产？

一年内可以变现的资产。

（2）最主要的包括什么？

包括5个方面：

1 ）货币资金、2 ）应收票据及应收账款、3）应收账款融资 4 ）存货。5）预付款项。

这几方面我们慢慢的来分析，占比比较重的来参考。

（3）这几方面如何分析？

我们根据他在流动资产中的占比比较重的来参考。

实际上，我们按照流动资产的排列来讲解：每个词的意思。以及他字后面代表什么？

1） 货币资金：在季度末或者年末，公司一共可以立即支付给别人的钱，包括现金，银行活期存款等。货币资金越多越好。

天赐材料的货币资金 占了 31.96% 。可以！

2）交易性金融资产0%，意思就是没有拿钱去炒股、去做其他的比如买股票或者去买地产等交易性投资。而是把资金，用来踏踏实实的做他的专业的工作。专注高企业的主业。

曾经2022年云南白药赚了不少钱的，但是人家拿去炒股，结构果把生产赚来的利润都亏出去了。

3）应收票据及应收账款

关于应收票据和应收账款，代表的意思是：

应收票据：是由付款人或者收款人签发，由付款承兑，到期无条件付款的一种书面凭证。

应收票据：在很多上市公司都有。就连茅台这种强势的公司也有。应收票据对应的负债端就是应付票据。

按照承兑人的不同，商业票据分为银行承兑汇票（简称银票）和商业承兑汇票（简称商票）。

银行承兑汇票到期时由银行无条件负责承兑，这个信用等级高，更容易承兑。

如果持票人有需要急需用钱的话，可以在未到期之前，按照一定折扣，按照一个折现的利率（即为折现率），提前支取。

简单来说，就是持有人持有100万的银票，下个月到期才能兑付。

但现在急需用钱，按照一个折现率（比如百分之一），那么现在持票人能拿到手的钱就是99万。

商业承兑汇票，一般是由大型的集团公司和自己的财务公司开出。

商业承兑汇票到期时由公司负责承兑，这个要麻烦一点。这个商票的兑付能力程度要弱于银票。商票的兑付取决于企业集团或者财务公司的资金实力和付款意愿。每个公司的其背后的信用等级差别，难以说清楚容不容易承兑。

银行承兑汇票是银行帮助企业开出的付款承诺。当然，银行也要审核企业的还款能力，或者有没有能够抵押的资产担。在这个基础上，收取一定费用，开出承兑票据。

企业可以将银票支付给自己的供货商或者其他交易对象，这样可以降低商业贸易中的诚信成本，提高流通的效率。

从银行方面来看，一笔承兑票据的开出，就收取了一定的费用了，然后到期兑付。相当于放出去了一笔贷款收取利息一样的业务。

持票人在承兑汇票未到期之前，支付一定的利息给银行，就提前获得现金，叫做贴现。同时也将这个收款的权利也转然给了银行，这时银行就持有这笔票据了。

银行在这笔票据未到期之前，从其他金融机构或者银行获得现金的行为叫做转贴现。

中央银行通过买入银行持有的尚未到期的票据，向银行提供资金支持的行为叫再贴现。

贴现率是一种市场利率，由双方协商确定，一般不会超过现行贷款利率。

由于有贴现、转贴现、再贴现等业务，就产生了票据交易市场。

但是总的来说，还是收取现金最好。铁线转贴现或者再贴现，都会让费用增加从而利润减少。

总的来说，应收票据，更愿意收取银行承兑的。

应收票据按其是否付息，分为付息商业汇票和不付息商业汇票。

我们卖了东西给其他公司，其他公司应该付的钱，但没有给钱，只给了一张取钱的凭证。这个票据，是银行出具的，到了一定的时间，是可以去取钱出来的，就是要过几个月。或者提前贴现，损失一点贴现率。但应收票据的法律效率更高。

（应收票据等于赊账给了别人。赊账不一定完全100%的收的回来，所以：应收票据最好数据越小越好。）

应收账款这个特别重要！

应收账款是由企业的赊销商品或者服务带来的，也就是我们生活中所说的“欠条”。就是签一个合约约定账期，到期付款。

应收账款是资产的一部分，对应的负债叫应付账款。

现在的市场环境基本上都是买方市场，很少有一手交钱一手交货的。除非像高端白酒企业先打款后发货的强势企业才能做到。

当买家不付钱或者支付一部分钱，就从你手里购买了货品或者服务的时候，就产生了应收账款了。

从会计角度上讲，你的控制权已经转移了，你已经属于卖了，在财务上算作收入了。所以有时候看到收入增加很多了，而应收账款也很多。每一次销售之后，企业该出的商品成本、安装费用等很可能都需要100%的付出，而最后你是否能收回来多少比例的应收款，还不确定。

所以我们看股市里的收入增加的时候，还要在财报里，具体看应收账款的比例，是占多少。

应收账款＝全部货款－已收到的现金。应收账款是已经计提过坏账的净额。

从应收账款我们可以看到一个企业的销售业务的健康程度，还可以评估客户的价值。

比如茅台这种企业，没有应收账款。表明企业的产品比较抢手，市场供不应求，利润丰厚，买家都抢着来买，经销商自然就会积极提前打款进货。

相反，有些低端的白酒企业，就么有这种优势。必须先把货押给经销商，然后再回款。

财务报告中都会披露前五名的最大客户。如果一家企业中的前五大客户应收账款占比过高的话，就意味着这家企业的销售大部分有这五个大客户完成。

就需要警惕企业的销售情况，如果是竞争激烈的产品，这前五客户不在的话，这家企业就容易陷入经营困境。

企业的销售都要历经签合同、发货、收款三个步骤，账期可能有的会比较长。有的账款可能会收不回来。

应收账款只有收回来了，才是资产！！！

没收回，表面上还是流动资产，没实际上，这时候就产生了坏账了。

这个坏账在财务报告中也有确认的规则。

坏账的确定只是一种估计而不是确认就产生了坏账，这里主观性的成分很大。

也是容易产生财务造假的地方。可以大额计提坏账损失，从当期的利润表减去（并不需要等到实际发生）。

但是，计提的这部分损失作为债权人仍然有追讨的权利。一旦追回，又可以进入利润表增加利润。

有些上市公司需要满足上市的监管的条件，需要这样做，避免被退市的风险。

又或者出于某种需要，加大赊销力度，增加大量的应收账款，按照权责发生制也能产生利润。

如果关注的公司突然应收账款大幅增长，就需要找出合理的解释。警惕财务造假，损害投资者权益。

应收账款的权利换可以转让给别的机构进行保理业务。

简单理解保理业务就是企业将其应收账款出售给银行，银行按照一定的条件支付给企业一定数额的贷款。

这时候公司是通过保理业务支付一定费用将应收账款变成了现金了。

保理业务是将风险和权利同时转让给了银行，同时要付出一定的利息。

天赐材料的应收账款占了28.52%。赊账不算多不多。

（前五名的最大客户是，占比是我还没有去看。）

4）应收款项融资 ，百度它。

相当于用应收账款转让银行去抵押，银行要收点手续费，真正到手的钱，少了。应收骗局转让给银行后，买方差你的钱，但是要由买方把钱给贷款给你的银行。 应收款项融资19.%

这天赐材料的应收账款融资占了19.47%。赊账不算多不多？

5）预付款项：6.21%

另外这个公司还预付别人的预付款项。达到了6.21% 。

我们想一想，什么情况下才能与预付别人的钱？

一定是想提前排队买你公司的产品。或者提前付的定金。

预付款说明什么？

6）其他应收款 0.39% 很少的、

7）存货 11.75%

有关存货，比如白酒，醋，陈皮，这些就越存越好。

而电子产品，衣服，或者容易变质的，存货多了，说明积压严重，容易变成废品。这就是不好的。应当占用比例越少越好。

天赐的存货是什么？它是有利的存货还是没有益处的存货。

在3季度报告里找一找。

8）其他流动资产 1.7%

9）其他未展示的流动资产。0%

我们现在来解读非流动资产

1）长期股权投资占比2.44%

2）其他权益工具投资5.02%

3）3固定资产 46.86%

4）在建工程 28.44%

5）无形资产 9.13%

6）商誉0.00%

7）长期待摊费用 0.48%

8）递延所得税资产1.52%

9）其他非流动资产 6.11%

10）其他未展示非流动资产0.00%

我们来初略看下解释

1）长期股权投资占比2.44%

长期股权投资占比2.44%

长期股权投资：是指投资方对被投资单位实施控制、重大影响的权益性投资，以及合营公司的权益性投资。

说白了，就是对别人投资钱，获得权利去参与管理。

长期股权投资具体包括三类：第一类是控股子公司，第二类是共同控制。第三类：是重大影响。

一类是控股子公司，比如，持有某公司100% 的股权，自然在长期股权投资核算。

不过，考虑到大家看的都是合并报表，那么这一类控股子公司已经并表了，非特殊情况无需单独看。

第二类是共同控制。也就是持股50% ，一般指合营公司。

其他权益工具投资5.02% 他的占比不多。

这个说的什么意思，就是用去做股票投资、债券投资啦等的收益占比。

（对其不懂的可以辅助阅读一下：

权益工具是金融工具中形成股权的一类工具，如股票，是指能证明拥有某个企业在扣除所有负债后的资产中的剩余权益的合同。

那其他权益工具投资包括哪些？

“其他权益工具投资”是资产，且为金融资产。

金融资产分为三分类：

　　１、以摊余成本计量的金融资产；

　　２、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产；

　　３、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

其中，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产包括权益投资和债权投资。

核算权益投资的科目时使用“其他权益工具投资”。

其他权益工具投资核算企业指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资。

其他权益工具投资是属于资产类科目，本科目可按其他权益工具投资的类别和品种，分别“成本”“公允价值变动”等进行明细核算。

其他权益工具投资的账务处理

　　１．发行方的账务处理：

　　（１）发行方发行的金融工具归类为权益工具的：

　　借：银行存款

　　贷：其他权益工具——优先股、永续债等

　　在存续期间分派股利：

　　借：利润分配——应付优先股股利、应付永续债利息等

　　贷：应付股利——优先股股利、永续债利息等

　　（ 2 ）权益工具与金融负债重分类：

　　权益工具重分类为金融负债时：

　　借：其他权益工具——优先股、永续债等（账面价值）

　　贷：应付债券——优先股、永续债等（面值）

　应付债券——优先股、永续债等（利息调整）（应付债券公允价值与面值的差额）（或借方）

　　资本公积——资本溢价（或股本溢价）（重分类后公允价值与应付债券账面价值的差额）（或借方）

因此，他的收益主要来源于 在存续期间分派股利：、

3固定资产 46.86%

固定资产的概念：会计上认为：一是为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；二是使用寿命超过一个会计年度。同时满足以下两个条件的有形资产即为固定资产：比如：

房屋类：包括个人生活用房、生产经营用房、科学实验用房、办公用房等建筑物类：包括道路、桥梁、管道、水坝、水库、仓库等

机械设备类：包括通用和专用设备

仪器仪表类：包括通用仪器仪表和专用仪器仪表

用具类：包括各种工具、器具、办公用品、管理用具和家具

其他：包括役畜、种畜和产品畜，各种经济林木土地

当然，作为天赐企业，包含了啥，他的固定资产，要在具体财务报告离去查。

我们现在看的是他的占比是46.86%

这个比例是很多还是少，是好还是不好？

4 在建工程 28.44%

相当于固定资产的投资：固定资产投资指以货币形式表现的在一定时期内建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用的总称。

建造和购置固定资产的经济活动，从建设准备开始，经过建筑施工、设备安装、建成投产的全过程。包括固定资产新建、更新（局部或全部更新）、改建、扩建等活动。

公司的在建工程是指：企业资产的新建，改建扩建或者技术改造，设备更新和大修理工程等尚未完工的工程支出。

在建工程有自营和出包两种汇总方式。

自营在建过程指企业自行购买过程原料，自行施工并进行管理的工程。

出包在建过程是指企业通过签订和同，有其他工程队或单位承包建造的工程。

核算

一、本科目核算企业基建，技改等在建过程发生的价值。

企业与固定资产有关的后续支出，包括固定资产发生的日常修理费。大修理费用，更新改造支出，房屋的装修费用等。满足固定资产准则规定的固定资产确认条件的，也在本科目核；没有满足固定资产确认条件的，应在“管理费用”科目核算，不在本科目核算。

二、本科目应当按照“建筑工程”“安装工程”“在安装设备”“待摊支出”以及单项工程进行明细核算。

在建工程发生减值时，应在本科目设置“减值准备”明细科目进行核算。

三、本科目的期末借方余额，反映企业尚未完工的在建工程的价值。

看看财报里讲用在那些地方的？

目前的在建工程，对公司的目前来说，是开支。

是一短时间之后，修完工程，再转为固定资产后，方便用很多年的。对公司未来的发展来说，建成了就是可以穿高价值的资源。当然也有要提折旧的思考。

5、无形资产 9.13%

无形资产：企业拥有（所有权）或控制（经济实质）没有实物形态的可辨认非货币性资产。

包括：专利权、非专利技术、商标权、著作权、特许权、土地地使用权

【重点关注】

注意：

①商誉不属于无形资产，因为商誉无法与企业自身分离，不具有可辨认性；

②自创商誉不确认为资产

③土地使用权不是全部都应确认为无形资产。

为出租或增值，确认为投资性房地产；

如果是仅仅是企业自己占地来用做厂房办公地基等，作为一个固定的落脚之处，并不会直接产生今年和明年的价格波动。这种特殊情况确认为固定资产；

经缴纳土地使出让金等方式获得的土地使用权，作为无形资产核算。

6 、商誉0.00%

商誉：企业的商业信誉。

商誉在会计学中，意思是为“买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额。”

在上市公司报告中，商誉真正表示的是企业合并过程中，并购企业向被并购企业所支付的溢价。

比如，某上市公司支付1000万元现金，购买另一家净资产800万元的公司。所支付的、超过净资产的200万元，就是溢价。

这溢价将被计入“商誉”，是企业的“无形资产”。

商誉通常是指企业在同等条件下，能获得高于正常投资报酬率所形成的价值。

明明800万，为什么会出1000万，多出200万，为什么有人愿意多出钱来溢价呢？

这是由于企业所处地理位置的优势，或是由于经营效率高，历史悠久，人员素质高等多种原因，与同行企业比较，可以获得超额利润。就像有些饭馆开了很久，有固定客源，地址很当道，原主人要转让，有人多出钱去转让过来一样。

所以，商誉是指未来期间，为企业带来的超额利润的潜在经济价值。或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。

商誉是企业整体价值的组成部分。

在企业合并时，它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。

商誉本质：商誉是能使企业中的人、财、物等因素，在经济活动中相互作用，形成“最佳状态”的客观存在。

大家可能会想，这“商誉”是怎么形成的呢？

事实上，企业经营中存在着很多无法通过会计计量和辨识，但能产生积极影响的因素——比如已经打通的销售渠道、成熟的科研团队、上下游的关联企业，还有我们最开始提到的良好信誉和口碑，这些都会为企业生产经营带来帮助，在确定并购价格时也会在企业净资产的基础上充分考虑。

在买卖双方谈判协商过程中，由于信息的不对称、谈判技巧差距、对公司的前景看法不同等等，也经常会出现并购价格偏离公允价格的情况。无论是哪种情况，只要在并购过程中产生了溢价，都将被计入“商誉”。

这时候可能大家就想问啦：“商誉”能变现吗？

很可惜的是——不能。虽然商誉作为一项无形资产在报表中进行记录，但商誉不符合资产的定义，不会导致未来现金流流入。它并不是一项真正的资产，无法单独出售或者变现，无法满足偿还债务的需要，不能用于实际的债务偿还，更不能用来发放工资或者投入生产。

当然，天赐材料没有提这个就算了。

但我们要了解上市公司里的商誉的意思。留意公司会有商誉减值。特别是----要特别留意商誉较高的上市公司资产质量和偿债能力。

为什么呢？为了解答这个问题，这里我们跟大家分享关于商誉的一个重要问题---“商誉减值”。

近十几年来，随着并购浪潮的兴起和商誉的迅速增长，上市公司商誉“暴雷”现象层出不穷，导致投资者损失惨重。这些现象主要跟上市公司的“商誉减值”有关，是高溢价并购的后遗症。

数据显示，截至 2021年12月，我国A 股市场大约共有1840家上市公司在业绩报告中披露了公司商誉减值情况，占A股总数量的38%。

根据规定，上市公司每年要对商誉进行减值测试。当所购买的子公司无法兑现购买时所承诺的期望收益时，上市公司就要对相应的商誉计提减值准备，这对当年的盈利情况将造成很大的负面影响。

巨额的商誉减值往往是上市公司并购行为失败的重要表现，将严重影响企业未来的经营发展和现金流量，也大大增加了投资者的投资风险。

所以，对于商誉较高的上市公司，尤其是进行过高溢价并购的公司，投资者要关注其所购买的子公司经营情况，是否存在商誉减值的风险。

当然，天赐材料，上虞为0% ，还可以放心。

6、长期待摊费用 0.48%

长期待摊费用，核算企业已经发生但应由本期和以后各期负担的分摊期限在1年以上的各项费用，如以经营租赁方式租入的固定资产发生的改良支出等。包括开办费、租入固定资产的改良支出及摊销期在1年以上的固定资产大修理支出、股票发行费用等。

长期待摊费用属于长期资产，企业在本期已经支出但是能够在以后期间受益。根据权责发生制原则，以前年度已经支付的长期待摊费用如果本期受益，需要在本期摊销相关的长期待摊费用计入成本或者损益。

长期待摊费用 0.48%

是比较少的。

7、递延所得税资产1.52%

所谓“递延所得税资产”和“递延所得税负债”好比“应交税费-应交所得税”的替身，比如应交税费为100万元，税务说可以少交30万元，无非是用递延所得税负债充当一个替身从应交税费中抵减30万元，反之，税务说要多交30万元，无非是用递延所得税资产充当替身让应交税费增加30万元。不管多交少交，会计上的所得税费用都是100万元。会计分录

（1）少交时

借（增）：所得税费用 100

贷（增）：应交税费-应交所得税 70

递延所得税负债 30

（2）多交时

借（增）：所得税费用 100

递延所得税资产 30

贷（增）：应交税费-应交所得税 130

“所得税费用”小于“应交税费--应交所得税”就是递延所得税资产。

“所得税费用”大于“应交税费--应交所得税”就是递延所得税负债。

会计管“所得税费用”科目，税务管“应交税费-应交所得税”科目，它们之间的差额就由“递延所得税”来替补。

所得税费用=应交所得税+递延所得税负债-递延所得税资产。