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五一假期，发现也没啥地方可去的，再加上天气不好，想了下，还是在家多做做功课的好。 今天上午把公众号和雪球的私信/评论都看了一遍，挑了几个有代表性的问题，在这里回答一下。 问题一：放量是不是好事？ 回答： 放量意味着分歧加大和流动性好转。 对于个股来说，只要不是对倒的庄股，放量就代表有更多的人加入到了买卖中来，这种情况一般会伴随着更大的波动。如果出现在趋势的加速段，可能意味着趋势的完结，而如果出现在长期震荡后的突破期，可能意味着趋势的开始。 对于指数来说，成交量很少有急剧放大的时候，往往要从周线或者月线的角度上才能观察到这一现象。 不管是个股还是指数，上涨放量调整缩量是健康的走势（这也是我反复提及的“红肥绿瘦”），低位放量往往代表着机会而高位放量往往代表着风险。 问题二：如何判断个股是低位还是高位？ 回答： 指数判断高低位比较简单，因为有历史估值可以参考；当大多数人亏得心灰意冷并不再相信历史估值的时候，往往就是低位了；当部分人变得狂热并坚信找到了某些暴富的铁律（如拥抱核心资产等）后，（部分）指数就是高位了。 个股高低位的判断要更难一些，因为个体基本面的变化经常脱离于整个市场，历史数据不一定有用。但是，如果要追求一个模糊的正确的话，看指数月线基本上能判断个大概。
这是除权后的神华月线，看上去目前的股价处于历史高位。
这也是除权后的神华月线，但是跟历史高位比，目前的股价才刚刚起步。 如果看第一张图，神华现在显然是高位，但是看第二张图，神华更像是低位，这是不同的历史背景下产生的估值差异。10年之前，神华在风口上，所以市场敢给高价，而前几年煤炭股的业绩不够稳定，市场带着嫌弃的目光，所以股价被限制在低位区间震荡。 所以，个股的位置高低还要结合市场的风险偏好来看，风口在的时候，以往的高位可能是低位，风口不在的时候，以往的低位可能是高位。要给股价找到一个合适的锚定标的，这是判断股价高低的根本。 问题三：能不能再讲讲量在价先？ 回答： 量在价先还有个表述是天量见天价/地量见地价，这个一般只适用于指数，不适用于个股。
这段话是在4月19日提出的，从后面的结果来看，毫无违和感。
这个不是我的预判有多准，而是量在价先这个规律生效了。 4月19日成交量创了阶段新低，说明市场成交低迷，多头士气低落但是并不绝望，这样的情况下指数显然是无法见到低点的。这便有了后面五个交易日的多杀多行情，指数也顺势见到了（成交量未新低的）地价。 天量见天价也是同理。天量意味着分歧巨大，多空双方并没有彻底分出胜负；在多头趋势行情下，空头彻底绝望，最后看空的人也加入了多头的行情；多头则放下担忧，锁仓的人变多；市场进入最疯狂的缩量上涨阶段，也就是天量后的（缩量）天价段。 如果后面哪天市场成交量再次创出新低，前面的地量就被推翻了，也就意味着地价也要被刷新了。 问题四：确定性和弹性如何取舍？ 回答： 部分深度关注的网友发现，每次市场大跌的时候，我都会清掉杂毛将持仓集中到煤炭上面去，尤其喜欢买入神华，这便是追求确定性。 市场下跌的时候泥沙俱下个股普跌，但是这种下跌往往都会得到一定程度的修复；有时候会V型反转，这是强修复，大多数个股会修复之前的下跌；有时候会小幅反弹后横盘震荡，这是弱修复，只有少量个股会修复之前的下跌。 每次跌完，市场会走强修复还是弱修复，我并不知道，所以手头持仓能不能涨回去是不确定的。这种情况下，我只能从不确定的标的里去选择最确定的板块和个股去集中持仓，先保证能通过反弹来降低亏损。而今年市场的风格是走低估值高股息，其中的代表板块是煤炭，煤炭的旗帜是神华，所以，选择神华和煤炭就是选择了确定性。 而经过一段时间的反弹后，市场情绪开始稳定，这个时候追求弹性成了更多人的选择，我也会顺势卖出神华并降低煤炭的持仓去追求弹性更好的品种，比如神华换中煤，又比如煤炭换有色等。 总结一下便是，下跌时集中仓位追求确定性，上涨时分散仓位追求弹性。 相比于神华来说，陕煤的确定性稍低，而相比于中煤来说，陕煤的弹性又不足，这也是我今年几乎没有提过陕煤的原因。 问题五：为什么民企估值普遍高于国企？ 回答： 最主要的原因是民企大股东和管理层的利益跟股价是绑定的，而国企管理层的利益大部分时候跟股价毫无关联。 天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。股价越涨，民企大股东和管理层赚得越多，自然会想方设法让股价上涨。而在股价上涨过程中，大量的利益相关方，如公私募/机构研究员/媒体/上下游供应商/地方ZF等，都能获取好处。所以，民企估值偏高是有客观原因的。 问题六：怎么看XX公司？ 回答： 对于大部分类似的问题，我都是不回答的，因为实在没有兴趣。 现在市场上4700多支个股，我们是看不过来的。不光我们散户看不过来，大型公私募都看不过来，所以选取那些更容易被市场关注到的公司是提升账户收益的第一步。 怎么能确保持仓个股吸引到更多的关注目光呢？选板块。 行业板块，同花顺是76个，通达信是56个，选板块比从4700支个股里选股票的难度低了不止一个数量级。只要选好了行业板块，再从行业板块里选公认的市场龙头，那么我们投资的难度就再降低了一个级别。 简而言之，我们现在及以后都必须要重视板块效应，通过选择市场关注的板块来提升胜率，尽量放弃走独立逻辑的个股。这也是追求确定性。 问题七：怎么看《依法规范和引导我国资本健康发展》？ 回答： 炒股一定要讲ZZ。我们国家的任何事情上升到了最高级别会议，都会带来超乎往常的重视。而只要被重视，就意味着有大量的针对性政策要出台了。现在的市场已经够烂，那么这些政策必然是利大于弊。 重大利好！
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