随着全球电动汽车市场规模的不断扩大,去年投资者对电动汽车公司的兴趣也在大幅增多,投资者在美股可以选择投资的电动汽车公司也越来越多,其中最大的两家是蔚来(NIO)和小鹏汽车(XPEV)。在本文中,猛兽财经就来分析下这两家电动汽车公司,看看哪家更值得投资。 在过去的一年里,因为小鹏汽车和蔚来的股价都大幅上涨,导致大量的新投资者对电动汽车股票的兴趣上升,从而疯狂的涌入股市,这种疯狂的情况从特斯拉(TSLA)等公司的股价中就可以看出来,但也可以从蔚来和小鹏汽车这两家公司的股价中看出来。 目前,蔚来和小鹏汽车的股价分别为34美元和25美元,市值分别为571亿美元和200亿美元。虽然与特斯拉的5946亿美元市值还相差甚远,但蔚来和小鹏汽车在美股已经属于市值比较高的电动汽车公司了。 这两家公司的股价都经历了大幅上涨,那么就引发了一个问题,这种大幅增长带来的估值是否合理?肯定有些人同意,还有些人不同意,因为这两家公司都在快速增长,这样高的估值肯定是合理的,但另一方面,这两家都还没有盈利,目前的预测显示,它们到2022年依然不会盈利。接下来我们就进一步深入研究下这两家公司的估值。 中国是全球最大的电动汽车市场之一,也是全球最大的汽车市场。中国政府有增加电动汽车数量的宏伟目标,一部分原因是为了应对雾霾问题,需要减少本地排放。另一方面是因为中国的中产阶级正在迅速壮大,这是消费的主要推动力,也有利于促进电动汽车和其他汽车的消费。 在2020年,中国的电动汽车销量为130万辆,约占全球电动汽车市场的40%。据预测,到2021年中国的电动汽车销量将增长50%,预计今年中国的电动汽车销量将达到200万辆。 国内市场的高速增长是蔚来和小鹏汽车销量增长的主要动力。在2020年,蔚来的销量达到了4.4万辆,但预计今年的增长幅度会更大。因为蔚来定的目标是在第一季度销量超过2万辆,相当于全年销量超过8万辆,我们预计蔚来的销量在第二季度和第四季度将会进一步提高,今年蔚来的销量可能至少会达到10万辆。 另一方面,小鹏汽车在2020年的销量达到了2.7万辆,根据小鹏汽车的预测,在今年第一季度它的销量将至少会达到12500辆,考虑到季节性因素以及未来几个季度产量的进一步增加,我们预计小鹏汽车今年的销量很可能会增加一倍以上。 来看看华尔街分析师的预测,我们就知道了,这两家公司在今年能实现强劲增长并不反常。相反,华尔街分析师认为蔚来和小鹏汽车在2022年还会进一步实现强劲增长。 分析师预测小鹏汽车今年的营收将达到21亿美元(比2020年增长130%),2022年的营收将达到42亿美元,再增长100%。 从市场份额来看,在中国每卖出20辆电动汽车就有1辆是蔚来,而小鹏汽车的规模相对较小一些,每35辆电动汽车中才有1辆是小鹏汽车。在国内市场,这两家公司都有比他们规模更大的同行,包括特斯拉,但与此同时,蔚来和小鹏汽车的增长速度都快于市场。这应该会导致两家公司在未来几年的市场份额进一步增长。由于两家公司都在不断的推出新车型,以及都在制定积极的增长计划,我们预计这两家公司在未来几年都将继续获得更大的市场份额,因为它们快于市场的增长速度将继续保持下去。 在竞争激烈的电动汽车市场上,这两家公司都试图将自己与竞争对手区分开来。对于消费者而言为什么应该买蔚来而不买其他的?主要原因还是蔚来最大卖点之一就是其电池更换技术和BAAS服务。这项服务允许消费者在几分钟内更换电池,这就解决了消费者担心的频繁充电或充电时间太长的顾虑。 蔚来的技术在国内已经被测试和使用了上百万次,至少在消费者生活和旅行的地理区域内有密集的电池交换网络,充电不是一个问题。而且这样的网络在中国以外还不存在,这一优势可以使蔚来在国内市场与其他汽车厂商明显的区别开来。 另一方面,小鹏汽车也在努力的打造“智能电动汽车”品牌。它将重点放在了研发上,并努力将先进的驾驶辅助系统等智能技术带给消费者。这一策略主要针对的是比较年轻的消费者。到目前为止小鹏汽车已成为中国最受欢迎的电动汽车厂商之一,但其产品还没有像蔚来的BAAS服务那样独特。 监管部门对国内厂商的优先支持 蔚来和小鹏汽车的估值 投资蔚来还是小鹏? 与此同时,我们不能说这两家公司都不贵,它们的股价仍然比传统汽车公司贵。 和小鹏汽车相比,由于蔚来在发展业务方面已经取得了更大的进步,加上其拥有非常独特的BAAS服务,这是它与同行最明显的区别,也是消费者选择它的主要原因,我们认为蔚来的产品总体上比小鹏汽车更有优势和价值,小鹏汽车的定位和优势并不那么明显,由于其规模较小,未来几年可能还会经历更多的成长阵痛。 不过,从估值来看,我们不认为蔚来的股票是一个好的选择,尽管相对于小鹏汽车,我们更看好蔚来的股票(相对于特斯拉,我们更看好蔚来和小鹏汽车)。如果这两家公司目前的估值让投资者比较犹豫,那我们建议大家可以再等等,等到更合适的价格再买入或扩大仓位,无论是选择这两家公司,还是考虑其他电动汽车公司都行。 |
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