近期热点：关于生猪行情的波折和纠葛

来 源 | 复也说道

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主旨导读

生猪是盘面上少有的周期性极强的品种，在没有库存作为蓄水池的特点下，涨和跌的趋势皆具备非常强大的惯性。

生猪天然具备较大的行情空间，如果掌握猪周期的条件下布局，把握生猪上大周期的行情就只需要做一件事儿——

选对合约并持有，对于生猪周期的把握具有非常巨大的价值。

当下又接近生猪价格关键的博弈期，闲下来没有参与交易的时间，并不是就没有要做的工作。

当下需要做的便是对于猪周期的分析和研判。

生猪的定价逻辑

对于行情比较困惑的在于生猪近月合约。

近月合约过于接近于现货，导致价格的波动更多受现货的基本面定价，无库存的情况下分歧比较大。

当下的主力合约03便是如此，太临近交割期，无序的波动被强化，交易的难度偏高。

对于生猪来说，如果没有提前布局留仓，接近交割期以后则不再是适合交易的合约，尤其是趋势可能发生转折的敏感时期。

如果试图通过近月合约抄底，即使在供给量研究比较到位的情况下，也可能出现巨大失误。

归根结底在于数据定价的是预期不是当下。

生猪的定价逻辑可以说是比较简洁明了，不需要太多复杂的数据，重在于找准重点。

行情和价格关键点在于生猪终端消费更多在于市场零售，需求上也趋于稳定，价格波动的主要原因就在于供给量。

因此，对于猪周期定价主要就在于找准市场所认可的最重要的供给变量指标和理清楚供给量作用到价格上的时间周期。

供给量的指引

分析和研判猪周期最重要的还是三大供给量：母猪存栏、生猪出栏、生猪屠宰。

以国家统计局公布的年末数据来看，供给量上涨的趋势并没有发生转变，生猪年末存栏为45256万头，相对于第三季度继续保持增长。

存栏的增长也在市场预期之中，母猪存栏的持续增长没有发生变化，那么生猪存栏的增长则是合情合理的。

在供给量没有出现转折的时期，盘面上即使存在技术上的支撑位，但并不能成为生猪行情发生转折的佐证。

生猪供给量如下图所示：

生猪供给量和现货价格的关联性/来源：Wind

生猪供给量和现货价格的关联性/来源：Wind

生猪供给量和现货价格的关联性/来源：Wind

从生猪供给来看现在市场希望的生猪行情反转仍然为时尚早。

以生猪的逻辑来看在没有突发的瘟疫暴雷的条件下是比较难以出现V型反转的，通常都存在一个底部的宽幅震荡周期。

主要源于生猪产能缩减是比较困难的，一旦投资扩大产能后就一段时间很难进行缩减，并不能快速停产缩减产能。

因此，即使生猪预期上存在转折的可能性，然而盘面上实质出现行情的转向也不会在近月。

短期供应过剩的矛盾没有解决则近月较为严重的抛压下，不太可能存在行情的急剧反转。

对应的合约选择

在生猪上做交易，能够分析行情趋势是盈利的第一个要素，但并不是赚钱的充分条件。

还有一个极为关键的要素就是选对正确的合约，然后就是第三个要素拿住持仓。

通常情况下在前两个要素的工作做到位的条件下，可以说是思考和准备已经比较充分。

这样的条件下如果还拿不住单，确实可能是不太适合做这样的品种。

在生猪供给量并未见顶，部分机构样本屠宰企业统计数据中屠宰量甚至维持高位突破新高的状况下，生猪03合约反转的可能性较低。

由于生猪品种特点趋势惯性较强，交易小波段并不是优秀的选择，因此也不是03合约不是当下适合做单的合约。

考虑到年末生猪存栏仍然处于上涨路径，母猪存栏延时数据仍处于上涨周期。

考虑到即使后续数据发生转折，作用到价格上的时间也在半年左右。

即使行情未来发生转折，生猪合约也应选择07之后的合约，之后才是通过盘面观测01和03合约交割后的新合约预期指引以及技术上入场的位置。

总结

1、对于生猪来说，如果没有提前布局留仓，合约接近交割期以后则不再是适合交易的对象，尤其是趋势可能发生转折的敏感时期。

2、生猪行情和价格关键点在于生猪终端消费更多在于市场零售，需求上也趋于稳定，价格波动的主要原因就在于供给量。

3、在供给量没有出现转折的时期，盘面上即使存在技术上的支撑位，但并不能完全成为生猪行情发生转折的佐证。

4、考虑到年末生猪存栏仍然处于上涨路径，母猪存栏延时数据仍处于上涨周期，考虑到即使后续数据发生转折，作用到价格上的时间也在半年左右，即使行情未来发生转折，生猪合约也应选择07之后的合约。

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