比茅台还赚钱

温馨提示：本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议；股市有风险，投资需谨慎。

老裘团队一直长期看好消费和医药，之前在聊医药板块时，兄弟姐妹们经常会问到医美领域。

虽然老裘大概率不会去用医美产品，但这个既有消费升级、又有医药属性的领域，确实值得关注，今天就和大家聊聊医美赛道。

首先，介绍下医美整体概念及发展情况。

从宏观维度去解释，医美可以分为重医美和轻医美。重医美是指手术类医美，简单说就是要“动刀子”的，轻医美是指非手术类医美，主要通过无创或者微创医学疗法来达到效果。

现在市场上讨论的大部分都属于轻医美，比如注射、超声、激光等项目，优势就是相对更安全一些，以及恢复时间比较快。

轻医美有个共同特征，就是基本上集中在脸部，毕竟这是最能直接体现医美效果的部位。举大家最熟悉的例子，注射类有玻尿酸、肉毒素、胶原蛋白等，光电类有激光脱毛、光子嫩肤、热玛吉等。

我国轻医美行业的历史发展也很有意思，我们大致梳理了下。

萌芽期：国内医美最早可以追溯到1949年，当时新中国刚刚成立，中国整形外科正式出现，但政府并没有去承认，直到1994年才正式承认了医美行业的存在。

起步期：从1995年开始，适用于医美行业的一些法律法规慢慢出台，以及2009年中国医疗美容行业协会成立，标志着行业越来越正规化。

发展期：从2010年开始，国内新型医美机构不断涌现，各类医美APP上线，整个专业机构和渠道都出现了变革，尤其是爱美客等轻医美企业上市，给行业带来了极大信心。

创新期：进入2020年新时代，大家聊医美不再是最传统的玻尿酸或肉毒素，像胶原蛋白等新产品逐渐丰富了产品矩阵。

往后去看，随着互联网传播加速，医美行业应该会继续快速发展及创新，老百姓的多样化需求会带来更多新产品上市（不再局限于脸部），同时估计会有更多医美企业成功上市。

其次，聊聊医美行业市场规模及产业链情况。

截至2021年底，国内医美行业市场规模就已经接近1900亿元人民币，其中轻医美和重医美基本各占50%。但如果回溯到2017年，当时医美市场规模才1000亿，同时重医美占比高达60%。

因此，基于我国庞大人口基数及消费能力，过去五年国内医美行业发展算比较快的，平均年复合增长率近17%，尤其是轻医美占比正在不断提升，年复合增长率要超过25%。

根据券商对消费者调研数据来看，在后疫情时代，大家对生活品质及越级消费概念只增不减，大概能判断，增速趋势还会接着延续。那到2025年时候，医美市场可能就要有3500亿市场规模，其中轻医美占比反而会接近60%。

既然总盘子没有问题，我们再来看看轻医美产业链的情况。

轻医美行业主要参与者有三方，包括上游药械生产商、中游公立和民营医美机构、下游渠道导流方以及终端消费者。

上游可以分为药品厂商和光电设备厂商。前者国内玩家比较多，包括爱美客、华东医药、华熙生物、昊海生科、巨子生物等等；后者主要就是海外激光厂商为主，国内参与者还不算多，能拿得出手的可能就是奇致激光和武汉中科。

中游可以分为公立医美机构和民营医美机构。消费者选择公立医院，最主要是看中安全性，经常能看到三甲医院的皮肤科门口排着长队；民营医美机构在经过近几年的打黑打假后，市场已经逐渐出清，留下来的像华韩、奥园美谷、奥美、国际医学等都是资质还不错的机构。

下游可以分为垂直平台和综合性平台。垂直就是专门做医美，比如新氧和悦美等等；综合性就是像美团、大众、京东、阿里健康等大型平台，开设个板块来做医美。

当然，还有些电梯广告、跨界合作、品牌活动等渠道，这里就不展开了。

在整个产业链中，市场规模最大、最具有投资效应的就是上游生产商，背后原因是进入壁垒很高，竞争格局相对清晰，头部玩家毛利率能达到70%-90%，甚至超过茅台。

根据内部研究，医美行业壁垒有五个方面，包括准入壁垒、资金壁垒、人才壁垒、渠道壁垒、品牌声誉壁垒等等。其中准入壁垒是最难的，因为不管是医疗器械还是药品都需要过审批，这就是天然垄断。

最后，简单聊聊轻医美板块的龙头企业。

消费类赛道普遍很讲究规模效应和品牌效应，在国内，轻医美龙头都在品牌、渠道、技术等各方面有绝对竞争优势，因此盈利能力会远高于同品类的竞争对手。

由于轻医美主要是根据产品来划分赛道，那在后面介绍龙头玩家时，我们也简单提及下企业的明星产品，方便大家初步了解。

爱美客：国内注射类医美综合龙头，特别在玻尿酸细分赛道是绝对龙头。

华熙生物：基本盘是玻尿酸原料，通过玻尿酸原料延伸到玻尿酸医美产品和口服玻尿酸，再到现在开始做化妆品。

昊海生科：以眼科和骨科医疗器械为主，医美属于是公司的第二条增长曲线。

四环医药：卡位于相对没有那么拥挤的肉毒素赛道，医美储备管线比较丰富。

华东医药：医美储备产品很广泛，包括爆款少女针上市，减肥针也处于申请阶段。

其他赛道就不一一列举了，包括重组胶原蛋白龙头巨子生物和锦波生物，再比如光电器械龙头复锐医疗和奇致激光等等。

好了，这篇文章就先到这里了。轻医美赛道是专业性比较高的，在完成第一轮出清后，很多龙头企业都已经建立了自身壁垒，是值得跟踪观察的，希望这篇文章能给大家带来帮助。

最最后，要和兄弟姐妹们打个招呼，由于等下要外出调研（静默期前争取能多跑一跑），今天留言就暂时不回复了。

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