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01， 显而易见的是，要想在二级股票市场投资赚钱，抛开股息不讲，主要还是来自于股价的上涨。但是，股价的涨跌人们是根本没办法预测的，一切以预测股价的上涨下跌进行的买卖操作，都是投机。因为没有任何事实和逻辑可以支撑这样的预测，过去没有现在没有，将来不可能有。 在你买入股票之后，股价可能跌的更狠；在你卖出股票之后，股价可能涨的更高。就像为什么有些人总是有这样的感觉，股市好像专门跟自己作对，一卖就涨，一买就跌。但凡，世界上有任何一个人能预测股价，他能获得世界上所有的财富。 我们要向赚钱，必须依靠股价的上涨，而股价的上涨又不可能预测。那么，我们又能靠什么来投资股票？ 这一切还要着眼于股价本身，大家都知道，股价等于每股盈利乘以市盈率，这是绝对正确的等式。所以，股价的涨涨跌跌都来在于影响股价的这两个变量，因此如果你不能深刻理解这两个变量的含义，想把股票投资做好就有点痴人说梦了。 02， 先说企业的每股盈利，或者整体考虑就是归属股东的净利。这个指标的变化情况，确定性怎么样呢？那么这就要着眼于研究企业了。很显然，去研究一家固定的企业，比去揣摩市场上千千万万人的情绪，要可靠的多，要确定的多。 巴菲特是这方面的集大成者，无数投资者受到他的影响。某个行业中，一家有着很好商业模式与文化管理的企业，未来盈利是大概率的，未来盈利的增长也是大概率的。在此基础上，诞生了投资界很重要的一个概念，叫看得懂。 所谓看得懂，不是看得懂别的什么，而是看得懂一家企业的前世今生。投资的乐趣和真正的成就感也就在于此了。 03， 说完了企业的盈利，再说市盈率。市盈率对应的是什么？它对应的是投资者愿意为每股盈利所支付的价钱。比方说市盈率等于二十，就意味着投资者愿意为获得一块钱的盈利支付二十块钱的本钱，还意味着如果一切保持不变的话，投资者二十年可以回本。 这样理解市盈率没有问题，但还不够。前面说了投资者愿意支付的价钱，一旦跟愿意二字沾边，就带有主观性，就带有情绪化。尤其在股市，涉及到金钱，这个最考验人性的地方。人们可能为了同样数目的盈利，支付少到几倍，高到几百倍的价钱。这在股市都很常见，一点也不稀奇。 股市有很低的市盈率，也有高的可怕的市盈率。这很容易让我们想到格雷厄姆市场先生的寓言，市场先生间歇性的悲观和乐观。所以，一只股票的市盈率在接下来会怎么样，我们也无从得知。当然，历史市盈率是怎样的情况，我们是清楚的，但毕竟股票投资针对的是未来。历史市盈率可以给我们提供一个参考的范围。 04， 股票投资的股票，分别是一个股字和一个票字。股字，背后对应的是企业股权；票字，背后对应的是交易凭证。同样，影响股价的两个方面，分别是每股盈利和市盈率。每股盈利，背后对应的是实实在在的企业；市盈率，背后对应的是万千捉摸不透的市场参与者。 据此，股票市场诞生了两大类参与者，投资者看中的是企业股权，看中的是具体的企业，而投机者看中的是交易凭证，看中的是其他市场参与者。我认为，这两类人是高低立盼的，不管是从任何角度去分析，前一类人都是有据可依，逻辑分明的。 说回股价的涨跌，毕竟我们最终还是希望从股价上涨中获利赚钱。股价的变化，受每股盈利和市盈率的双重影响；而每股盈利和市盈率的变化情况又分为三种，分别是上涨、不变和下跌。 排列组合，一共就只有九种情况。能够促使股价上涨的情况有三种，分别是：每股盈利和市盈率未来都上涨；每股盈利和市盈率，一方上涨，一方不变；每股盈率和市盈率，一方上涨的幅度大于一方下跌的幅度。第一种最有利，第二种次之，第三种最难把握。 05， 我们为什么希望所投资的股票，营收上涨，利润上涨，一年一年不断上涨。当然到底能不能涨上去，在于你对你投资的企业的把握程度，即能不能看得懂，能不能有很强的确定性。因为只有盈利的上涨，你才能弥补市盈率变化的不确定性。 为什么有些投资者，对高市盈率的企业敬而远之，细细想一想前面提到的让股价上涨的第二种以及第三种情况。高市盈率的企业的不确定性更大，也许就是虚高，也许需要很多年的盈利成长才能弥补。 当然，把时间拉的足够长，市盈率的变化对企业股价的影响是微乎其微的，主要是企业的盈利变化才是影响股价的根本。这一点，《股市长线法宝》有清楚的研究。但毕竟，人性都是不耐的，人的投资生涯也是有限的。 聪明的投资者，即选择那种有持续增长潜力的，又市盈率偏低的股票，这样赢的概率大大增价了。市盈率本身就是一种相对估值法。 其他相关文章：
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