【打新必读】隆华新材估值表，聚醚

申明：以下预测内容仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书！

预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间。$隆华新材(301149)

结论：预计上市首日每签获利0.25万元，谨慎关注。

隆华新材（301149）：公司为国内专业的聚醚多元醇（简称聚醚）系列产品规模化生产企业，主要 从事聚醚系列产品的研发、生产与销售。公司产品涵盖软泡用聚醚及 CASE 用聚 醚，其中软泡用聚醚为公司的主要产品，包括 POP 及通用软泡聚醚系列产品。

公司具有较强的研发创新能力，自主研发并掌握了高固含量（可达 50%固含 量）且低粘度、遇水不凝胶、超低 VOC（残留单体浓度可低于 2ppm）、高白度 等 POP 核心技术，形成了自主创新技术体系，极大的提升了公司产品的技术指 标。公司自主建设了聚醚生产装置，在聚醚产品及生产工艺关键技术方面拥有自 主知识产权。

公司聚醚产品结构以中高端聚醚产品（包 括普通 POP、高活性 POP、高活性软泡聚醚、特殊软泡聚醚以及 CASE 用聚醚） 为主，报告期内，公司中高端聚醚产品销售收入占比分别为 84.97%、79.80%和 70.32%。

报告期内，公司按产品分类的主营业务收入结构如下表所示：

凭借出色的性价比，公司产品得到了市场的广泛认可，产销量实现了稳 步提升，公司已成为我国聚醚行业龙头企业之一。

2020 年度，发行人聚醚总销量约 22.39 万吨，约占同期聚醚行业消费总量的 5.53%。其中，发行人旗下 POP 产品 2020 年度销量约 12.56 万吨，约占同期 POP 消费总量的 23.83%，位居行业前列。

2020年国内聚醚总产能约590.50万吨，主要企业及其产能占比情况如下：

募集资金用途 

财务分析：报告期内，公司销售毛利率分别为6.82%、9.15%及 7.80%，销售毛利率较 低，且低于同行业可比公司沈阳化工、一诺威。

公司预计2021年1-9月实现营业收入为 312,684.69万元至319,765.08万元，同比增长120.40%至125.39%，增幅较大， 主要原因系2020年上半年受国内新冠肺炎疫情影响，公司销量明显偏少；2021 年1-9月，随着国内疫情受到控制，下游需求恢复，与此同时，公司大力开发国 外聚醚需求，预计公司2021年1-9月境内外销量均实现大幅增长；除此之外，受 主要原材料环氧丙烷等市场价格大幅上涨影响，基于公司的产品定价机制，公司 2021年1-9月产品销售价格预计较上年同期大幅上涨。

2021年1-9月销量及售价预 计均提高，共同推动营业收入增长。归属于母公司所有者的净利润为15,181.83万元至16,841.05万元，同比增长 158.73%至187.01%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 15,131.27万元至16,774.41元，同比增长180.67%至211.15%，

结论：谨慎关注。