 拂开其神秘的面纱，趣睡科技最重要的标志，是小米生态链企业。 当然小米生态链企业并非金字招牌，选择科创板上市的趣睡科技，需要拿出真真切切，值得被深交所青睐的的“科技属性”。  一家以高品质、易安装家具、家纺等家居产品为主的家居品牌，其核心品牌8H床垫是它的爆款，受到消费者喜爱。但一张床垫背后，究竟有多少科技属性，还值得挖掘。
爆款：给予8小时好睡眠的床垫 趣睡科技成立于2014年，自称“小米集团非典型生态链企业”。其主营业务为高品质易安装家具、家纺等家居产品的研发、设计和生产。 根据招股书披露，能够清楚地看到趣睡科技深受疫情的影响。直到今日，其营业收入和利润均不及疫情前的2019年。 2019年至2021年，趣睡科技的营业收入分别是5.52亿，4.78亿和4.73亿，营业收入下降0.79亿。  2022年1-3月，趣睡科技的营收为9323.03万元，不足1亿，同比下降16.57%，其中归母净利润为1500万元，同比下降11%。 趣睡科技最具代表性的产品为8H床垫，通过线上渠道销售的卷装床垫能够压缩、折叠，以此来节约仓储空间，并且更容易搬运。 根据其官网说法，“每天爱我8小时”是8H的品牌追求。自成立以来，8H大力投入研发，多项产品专利在世界范围内先期推出。公司坚持在全球范围内选用优质原材料，并与多家世界500强公司合作。  调查显示，中国约有3亿人有睡眠问题。这样的大环境之下，需求一个更好更舒适的床垫，是在消费水平逐步提高的现代社会中，较为合理的需求。 同时，打出给予8小时优质睡眠的口号，直截了当地表明了产品的决心，也能看到趣睡科技的野心。 这款明星产品与趣睡科技的其他产品类似，主要在线上销售。根据招股书披露，家居新范式了解到其报告期内公司线上渠道销售占比超过97%，线下的销售占比非常小。
小米系：最早与小米合作的品牌 从其主营业务来看，确实和主打科技的小米集团没有什么太大关系。确实，这家企业并非小米一手创立的，而是小米集团旗下的私募基金入股的企业，直到2022年，小米系的合计持股为12.0055%，为趣睡科技的第二大股东。 作为股东并无罕见。问题在于，趣睡极高的线上销售占比背后，有着与小米集团有着不可分割的关系——趣睡科技最重要的电商平台即为小米有品。合作模式为非买断式分销。 趣睡科技18年入驻小米商城，是最早和小米系列品牌合作的品牌方之一。家居新范式注意到，报告期内，趣睡科技来自小米平台的收入分别为4.18亿，3.27亿和2.9亿；收入占比分别为75.69%，68.43%和61.41%。  虽然报告期内显示其从小米平台的营业收入逐年递减，但仔细分析其销售金额，趣睡科技2020年前五大客户中，小米集团占比21.45%，是第一大客户，这表明趣睡科技营收提高，还是和小米分不开关系。 不过，趣睡科技明确回复并没有存在利益输送等相关问题，趣睡科技表示向小米集团销售的产品平均价格与第三方销售无明显差异。 至于若存在无法长期和小米集团合作的情况，则会导致整体销售额下降，并且通过小米平台实现的收入下降，严重的话会对其经营业务产生较大不利影响。 根据招股书显示，除了小米有品和北京瓦利网络这两家小米直属公司之外，还有各类十余家小米生态链公司，都为趣睡科技的客户。 可以说趣睡科技的上市，漂亮的营业报表，和小米分不开关系。
未来：研发投入将大幅增长 趣睡科技的上市已成定局，然而后续要怎么走，才能脱离小米生态链这个“甜蜜的枷锁”，是值得投资者们关注的。 根据雷军的设想，小米生态链包括三个圈层。第一层为手机相关周边产品，第二层是智能硬件，第三层是生活用品，类似旅行箱等。  小米生态链的商业逻辑比较好理解。其想要建造一个小米帝国的想法也清晰可见。 家居新范式认为，第一层手机以及手机周边商品用来巩固小米的用户，“官方”相关的产品能够更好的打开销路和销量。 第二层的智能硬件则是将手机这个智能电器放大到日常生活之中，将电视、洗衣机、电饭煲等等都纳入小米体系之中。将“小米之家”等于“智能之家”的概念打出来。随后通过这一部分用户来反哺手机用户，扩大市场占有率。 第三层则将落点放在日用品之上。毕竟生活中不是所有的产品都需要与智能挂钩，而那些“少智能性”的产品反而更加是需求大、稳定、持久的产品。当形成规模和品牌之后，这类产品能够在未来支撑母公司，对冲“高科技性”带来的不确定性。 趣睡床垫是介于第二层和第三层商业构成之间，一个具有少量科技含量的日常产品。  有爆款是好事，但这也正是趣睡科技存在的问题。家居新范式注意到，趣睡科技的科研投入不但没有到一个科技企业的一般水平，甚至在同类产品同期企业之中都没有优势。 其研发费用仅占当期营收的1%左右，而同行业的研发费用均在2%左右。这一点看出其对科研的投放确实较低，也能够理解深交所多次质疑其科技浓度的意义。 此外，趣睡科技2018年至2020年的销售费用均在10%左右，这也远远高出了同类型企业的销售费用。 趣睡科技在招股书中解释道，较低研发费用的主要原因在于其在产品开发的过程中，通过将新产品试生产一并外包，减少相应厂房、设备的固定投入，因而使得研发成本较低。 以明星产品8H床垫为例，其本身并没有很多科技属性，但是当赋予健康和科学的概念时，且若能够真正做到解决3亿人的睡眠问题，那么现在看来稍显夸张的概念都会变得顺理成章。 不过，在上市之后，趣睡科技的研发投入有望大幅增长。根据招股书，趣睡科技拟募集资金8.05亿元，其中在家居研发中心建设项目中，在三年的预计项目建设期内将投入1.55亿元作为研发费用，占比80.44%。  对比前三年的研发金额，将是7倍有余。趣睡科技会带来哪些改变，也值得期待。 |
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