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中线波段的散户
2023-03-22 07:51:18 事件：3月20日，国家新闻出版署官网发布了2023年进口网络游戏审批信息，此次共27款版号获批，其中腾讯、网易、B站、世纪华通、心动公司、创梦天地、中青宝、悠星网络等游戏厂商都有版号在列。 点评：腾讯旗下《庄园合合》、网易《劲舞团：全民派对》、B站《闪耀！优俊少女》、世纪华通旗下《七人传奇：光与暗之交战》、心动公司《画中世界》《传说法师》、创梦天地《机甲战队》、中青宝《饥饿派画家》、悠星网络《蔚蓝档案》等获得版号。特别是B站的《闪耀！优俊少女》，其海外产品名为《赛马娘PrettyDerby》，该游戏由日本游戏厂商Cygames开发，早在2022年2月，B站子公司小萌科技就已对外宣布取得该游戏国内代理权，并率先在中国台湾地区上线，游戏已蝉联2021年、2022年日本手游营收榜榜首冠军。 进口版号释放频率或将加快，进口游戏形势有望逐渐向好。此次进口游戏版号发布打破了过去只在下半年尤其是11、12月才发放的传统，仅在82天前，国家出版署才发布了2022年的进口网络游戏审批信息，共44款进口游戏版号获批，在这一批版号中大厂同样收获颇丰，包括腾讯、网易、百度多酷、字节旗下的朝夕光年、完美世界、心动公司、恺英网络、创梦天地等都有在列。除了进口游戏之外，今年1-2月份，共有175款国产游戏获批，每月发放数量基本持平。 随着AI技术的发展，其在游戏领域的应用有望更加广泛。（1）大幅缩减研发成本。如在二维游戏原画的制作时间上，有了AI的帮助，可以节省的时间成本较为可观；AIGC在游戏制作中还可以完成剧情设计、背景音效、角色配音、场景搭建等一系列工作。游戏的研发成本涉及到研发时间、成员成本、团队规模等，AI辅助有望缩短研发周期，降低研发成本。目前，市场上已经有许多游戏将AI技术运用于游戏的制作当中，如育碧2021年推出的《看门狗：军团》使用自研的alive群体AI系统，使用AI制作了大量游戏内互动场景。（2）加速精品化进程。游戏创新对用户体验较为重要，但游戏的精品化对美术、音频、建模、文案创作、交互设计等方面均提出了较高要求，如果AI技术能够应用到游戏制作中，可以突破人工研发在创新性上的瓶颈，更好的推动游戏精品化进程。（3）催生全新游戏品类。如，微软推出的游戏《Microsoft Flight Simulator》是由AI制作，训练AI将二维卫星图像生成一个逼真的三维世界。目前国内外多家游戏公司均在布局游戏领域的生成式AI，未来由AI参与制作的游戏有望陆续诞生。 重点游戏公司产品储备充足，游戏行业有望进入新的游戏上线周期。国内游戏市场已逐步回暖，新游定档的节奏明显加速，且多数具有较强的竞争力。腾讯《合金弹头:觉醒》4月28日上线；《重生边缘》将于4月测试；《宝可梦大集结》已处于预约状态；《命运方舟》即将开启测试；《无畏契约》有望在上半年上线。网易《逆水寒手游》定档6月30日；《超凡先锋》有望在年内上线。三七互娱《扶摇一梦》《梦想大航海》、《不朽觉醒》、《光明冒险》、《曙光计划》等均有版号。米哈游《崩坏：星穹铁道》已经开启第三次测试。心动的《火炬之光：无限》有望于今年上线。 投资建议：我们重点提示2023年基本面看好版号供给常态化带来的行业β修复，随着AI技术的发展，游戏公司可通过人工智能提升玩家沉浸度和游戏内容丰富度，重点关注低估值游戏板块（16x估值中枢，已较2月底估值中枢15x有所上涨）。重点看好港股【腾讯控股（我们预计游戏业务22Q4筑底，23年版号逐渐常态化、有望低基数反弹，《黎明觉醒：生机》已上线，《合金弹头:觉醒》已确定4月28日上线，详见本组2022年10月11日发布的70页深度报告《腾讯控股：优质的生态，进击的巨人》）、网易-S（本次相关版号《劲舞团：全民派对》、《逆水寒手游》定档6月30日）、哔哩哔哩（赛马娘国服获版号，已入港股通）、金山软件】；A股【三七互娱（2019年推出智能投放“量子-天机”系统）、恺英网络（产品储备丰富）、吉比特（高分红）、名臣健康、巨人网络、完美世界、昆仑万维、奥飞娱乐】。 风险因素：政策监管趋严、游戏版号发放与产品上线节奏不及预期、AIGC技术发展与商业化落地进展不及预期等。 |
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