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一、逆向研究 大家知道，我在22年7月初看空新能源板块，包括光伏与新能源车，具体逻辑我也说不清。看多半导体、互联网、物联网、新材料等板块。从结果看，新材料因为主要和军工、新能源有关，并没有上涨，其他板块2023年都表现出色。物联网，估值中等位置，相对来说弹性差些。 当时，来和我讲半导体周期，业绩下行的太多了，这个是事实。互联网，政策打压，业绩下滑。但是当时，按PB算，我已经看出TMT板块是7年最低点，而且很多公司股价也是创出新低了。 我看不出新能源板块下跌的基本面因素，但我知道股价是相对高位了，虽然静态看估值不高。机构持仓比例太高，也就是过于拥挤。中期看下跌比上涨容易。 我也看不出互联网与半导体板块上涨的基本面因素，但我知道中期看已经很难亏钱了。 具体的市场预期分析的逻辑，以前茅台03年访谈文章中都有讲过。 二、跟踪市场 2022年9月中旬，信创板块率先走出强势。我个人不太看好To G的行业，所以软件板块选了吉大正元，普联软件，福昕软件，但一个都没有参与。 2023年，随着AI板块的扩散，互联网板块主要是电商，传媒，软件，游戏等，均为受益AI的应用。 随着算力的需求，IDC、光模块、芯片、服务器等板块，均大幅上涨。 新能源板块持续下跌。我个人觉得现在的估值已经是底部区域，但是反转还需时日。毕竟其他行业都跌了近两年。互联网都创了近7年新低才大涨。 如果22年7月买入TMT公司，从结果来看也比持有新能源要好些。但是如果能在市场反转后再买入，更容易盈利，效率也更高，压力小些。所以，买入最好是顺势，但研究则在估值底部开始，否则很容易错过。 三、顺势交易 年后第一天AI大幅上涨，我对AI板块很熟悉，但一看高开10%-20%，我的习惯就算了。随着后面持续上涨，只能错过。 23年3月16日，电商、游戏等板块开始异动，我不确定是否和AI相关。但游戏这个板块我长期跟踪，就根据海通证券的研报选了三个游戏股，算是人工智能第二波。 游戏行业龙头PE约20，我觉得相对于TMT板块来说，是估值最低的。最主要原因是政策打压，但我认为更严的措施不太会有了。而且很多游戏公司的收入主要来自于海外，也就是游戏出海，受影响更小。部分游戏公司自已还有用户数据，社交，AIGC，算力基础设施等，算是风口。 |
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