经济周期在股票市场的运用和理解（摘录）2

1. 当我们将货币供给增长和股票价格视为领先指标；工业产品指数视为同步指标；将通货膨胀、利率和大宗商品价格的增长视为落后指标时；领先-落后指标之间的时间差就一目了然了。请再次牢记，以上的数据只是粗略的投资指导，投资者应当根据对经济和金融周期的分析做出必要的选择。

领先指标见顶1～2年后，同步指标见顶；

● 同步指标见顶大约6个月后，落后指标见顶；

● 落后指标见顶大约6个月左右，领先指标见底；

● 领先指标见底1～2年后，同步指标见底；

● 同步指标见底大约1～2年后，落后指标见底；

● 落后指标见底1～6个月后，领先指标见顶。

2.凯恩斯把基本面分析定义为预测长期收益，而把投机定义为预测市场大众的心理。简单地说，市场投机理论对股票定价有三个要素：人性，经济未来固有的不确定性，以及有组织的、交易成本低的现代交易所的制度。

很多人是短视的，因为他们胆小、贪婪还缺乏耐心。他们对于市场的价格波动很敏感，所以也不敢做长远的打算。人们往往急功近利，并从快速赚钱中体验到了一种特殊的快感。凯恩斯称大众天生的乐观主义为“动物精神”。

同时，专业交易员则热衷于预测大众心理，并在大众离场之前抢先一步抛盘，而不是预测持有股票的长期收益。在这样的市场里，股票价格的走势往往会显得相当荒谬。